风雨之后见彩虹~科创板TMT行业2020三季报总结深度解析专题：全市场科技产业策略报告第八十三期

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第八十三期 ■远观整体：前三季度营收774.10亿元（+26%）+归母净利润86.24亿元（+75%），营收中位数3.67亿元（+32%）+归母净利润中位数5195.04万元（+22%）。①从公司规模来看，金山办公市值最高且破千亿，其次是传音控股的976.40亿。有5家前三季度营收规模在20亿元以上，12家公司前三季度归母净利润超2亿元。②成长性方面，81%的公司前三季度实现营收正增长，41%的公司归母净利润增长超过50%。尤其在2020Q3，寒武纪、芯源微、科思科技营收增速均超过390%，芯源微等6家公司归母净利润增速超过400%，17家超过100%。③毛利率方面，10家公司毛利率达到70%以上，福昕软件以96.13%排名第一，睿创微纳毛利率同比上升16.78pct，净利率达到40%以上的公司有13家。④费用方面，78家公司费用率中位数为30.70%，研发费用占一半。传音控股和奇安信以3亿元以上的研发费用排名前二。 ■近看细分：受疫情等影响三大行业增速趋稳，电子制造等业绩恢复动力强劲：78家公司中半导体行业占27家，计算机行业占29家，电子硬件行业占22家。①半导体行业前三季度营收增长27.32%，华润微以18.26亿元单季度营收排名第一，睿创微纳前三季度营收增速超100%。从利润增速来看，芯源微、仕佳光子、沪硅产业、寒武纪、芯原股份等公司前三季度增速显著高于上半年，18家公司前三季度利润增速高于上半年利润增速。②计算机软件行业前三季度营收增长3.68%，奇安信、优刻得、金山办公营业收入超5亿元排名三甲。归母净利润方面，金山办公排名第一。16家企业在前三季度的营收增速显著高于上半年营收增速，如优刻得、奇安信、鸿泉物联、国盾量子等。③硬件设备行业前三季度营收增长29.24%，传音控股单季度营收111.25亿排名第一，九号公司23.16亿排名第二。前三季度出现了大量高增长公司，22家企业中的9家前三季度营收增速都超过了30%，15家前三季度营收增速超过上半年营收增速，科思科技、传音控股、柏楚电子、九号公司、兴图新科等公司变化显著，体现了电子制造周期景气复苏的情况。 ■多维比较：27家公司同比环比双增，25家公司盈利能力提高：① 同时满足前三季度营收、归母净利润、经营现金流为正且营收和利润同比增长超10%的有25家公司。睿创微纳、思瑞浦收入和利润增速均超过100%。② 满足三季度营收同比环比增长均为正且归母净利润同比环比增长均为正的公司有27家，其中15家Q2营收和归母净利润同比增速也为正，如道通科技、芯朋微、长阳科技、虹软科技、八亿时空等。③ 2020前三季度毛利率与净利率同比均上升的有25家公司。综合以上三种视角可见，在基本视角或规模视角下，半导体行业表现出色，经营稳定；在成长性视角下，半导体行业同样表现出了良好的增长性，同时计算机和电子硬件行业在疫情中恢复较快；在盈利能力视角下，电子硬件行业涌现出一批盈利能力提升的公司。同时满足以上三类条件的公司有安集科技、思瑞浦、世华科技、蓝特光学、长阳科技、柏楚电子、道通科技7家公司，相关优质标的也值得关注，具体名单参见正文。 ■风险提示：盈利能力下滑风险，应收账款风险，限售解禁的影响。 Table_Tit le 2020年11月02日 风雨之后见彩虹-科创板TMT行业2020三季报总结深度解析专题 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 观典防务：领先无人机禁毒服务商，前三季度净利润增长44% 2020-11-01 艾融软件：深耕电子银行新模式，Q3经营性现金流增长222% 2020-11-01 富士达：防务领域需求增长较快，Q3归母净利润增长85.92% 2020-11-01 从量变到质变系列二：新三板引入QFII/RQFII制度落地 2020-10-30 龙泰家居：三季度收入、净利逆势稳定增长，单季度毛利率创新高 2020-10-30 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：78家科创板TM T公司三季报发布，整体表现情况几何？ ................................. 5 2. 远观整体：前三季度营收增速26 %，归母净利润增速75% ................................................ 7 2.1. 公司规模：15家市值高于300亿元，1家公司营收破百亿元..................................... 8 2.2. 成长能力：5家公司2020Q3实现100%以上营收增长，17家净利增速超100% ..... 10 2.3. 盈利能力：10家公司2020Q3毛利率达70%+，13家净利率达40%+ .................... 12 2.4. 研发费用：2020Q3研发费用率中值约30%，8家公司研发费用超1亿................... 14 3. 近观细分：三大行业增速趋稳，电子制造等业绩恢复动力强劲 ......................................... 15 3.1. 半导体产业链：前三季度营收中位数增长27%，芯源微等公司增长明显 ................. 15 3.2. 计算机软件：前三季度营收中位数增长3.68%，金山办公等公司优势持续 .............. 20 3.3. 电子设备：前三季度营收中位数增长29%，传音控股表现全面、柏楚电子利润较高 24 4. 多维比较：27家公司同比环比双增，25家公司盈利能力提高 .......................................... 28 5. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 ..................................................................... 32 6. 一级市场：国内外科技产业投融资回顾 ............................................................................ 35 7. 重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告.................................................................. 36 图表目录 图1：2016-2020前三季度TMT公司营收及增长率 ................................................................ 7 图2：2016-2020前三季度TMT公司归母净利及增长率 ......................................................... 7 图3：2016-2020前三季度营收中位数及增长率 ..................................................................... 7 图4：2016-2020前三季度归母净利中位数及增长率 .............................................................. 7 图5：2019/2020年前三季度TMT公司营收........................................................................... 8 图6：2019/2020年前三季度TMT公司归母净利润 ................................................................ 8 图7：科创板TMT公司市值分布 ............................................................................................ 8 图8：科创板TMT市值前十公司 ............................................................................................ 8 图9：2020Q1-Q3 TMT公司营收前十名 ................................................................................. 9 图10：2020Q3 TMT公司营收前十名..................................................................................... 9 图11：2020Q1-Q3 12家归母净利润超过2亿元公司情况 ...................................................... 9 图12：2020Q3 11家归母净利润超过1亿元公司情况 .......................................................... 10 图13：2020Q3营收增速分布情况 ....................................................................................... 10 图14：2020Q3营收增速前十名公司情况............................................................................. 10 图15：2020Q3归母净利润增速分布情况..............................................................................11 图16：2020Q3归母净利润增速前10公司情况.....................................................................11 图17：2020Q1-Q3营收增速分布情况 ..................................................................................11 图18：2020Q1-Q3营收增速前十名公司情况 ........................................................................11 图19：2020Q1-Q3归母净利润增速分布情况 ........................................................................11 图20：2020Q1-Q3归母净利润增速前十名公司情况 .............................................................11 图21：2020Q3销售毛利率分布情况............................................................................