行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机 证券研究报告 2020年11月01日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 沈海兵 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030001 shenhaibing@tfzq.com 资料来源： 相关报告 1 《计算机-行业研究周报:数字人民币加速推进，关注金融科技板块投资机会》 2020-10-25 2 《计算机-行业研究周报:TO G板块四季度会有超额收益吗？》 2020-10-18 3 《计算机-行业研究周报:四季度重点看好三大子领域》 2020-10-11 行业走势图 周观点：三季报云计算表现突出，金融IT和网安边际改善明显 行业观点及重点推荐 本周周报我们全面梳理计算机行业三季报，核心结论如下： 业务进一步恢复，收入端逐季加速。前三季度，板块192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。Q2态势扭转，2020Q2样本公司实现营业总收入1549.31亿元，中位数法下增长6.16%，三季度同比增长12.16%，收入端逐季加速。 云计算整体表现突出，金融IT板块边边际改善明显。云计算板块表现最为突出，整体法下显示，2020Q3板块收入增长高达16.1%，为几个细分领域最高。金融IT、网络安全板块边际改善明显，三季度整体收入同比分别增长10.6%、8.2%，环比分别增加7.7pct、6.2pct。此外，整体来看，各板块龙头公司表现更为稳健。随着疫情影响进一步消散。 毛利率稳中有升。2020Q3，整体法下计算机板块毛利率为27.2%，同比增加3.1pct；中位数法下板块毛利率为36.9%，同比增加0.7pct。2020年Q1~Q3整体法下显示板块毛利率分别为26.6%、26.9%、27.2%，季度同比环比均呈现持续提升态势。 净利润率同比回升。2020年Q3板块整体实现净利润89.16亿元，对应中位数法下净利润率为8.08%，同比上升0.05pct；整体实现扣非净利润60.19亿元，同比增长0.8%，整体法下扣非净利润率为3.88%，较去年同期增加0.26pct。 综上，计算机行业基本面持续复苏，尽管整体风险偏好较低，但是优质赛道的头部公司已经具备中线投资价值，建议关注： 云计算（行业信创）：金蝶国际、国联股份、金山办公、广联达、用友网络、明源云、捷顺科技、远光软件 网络安全：深信服、美亚柏科、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰 金融科技：长亮科技、恒生电子、宇信科技、格尔软件、京北方、新大陆、天阳科技 Q3基金持仓：板块超配比例有所下降，恒生电子位居板块第一大重仓股 计算机板块超配比例有所下降。2020Q3，在基金重仓持股中，计算机板块整体持仓比例为3.70%，环比减少2.31pct。其中，云计算、金融IT和信创板块持仓比例环比下降明显，分别减少0.65pct、0.44pct和0.38pct。 恒生电子为板块第一大重仓股。2020Q3，在基金重仓持股中，恒生电子位列第一大重仓股，共计245只基金产品持有公司1.235亿股，持股总市值达121.8亿元。 市场及板块走势回顾 上周，计算机板块下跌了3.73%，同期创业板指上涨了2.12%，沪深300下跌了0.49%，板块跑输大盘。 风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期 -11%-2%7%16%25%34%43%2019-112020-032020-07计算机沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 行业观点 .............................................................................................................................................. 3 行业观点及重点推荐 ............................................................................................................................... 3 市场及板块走势回顾 ............................................................................................................................... 8 本周行业新闻...................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：前三季度板块总体收入及增长率 ................................................................................................... 3 图2：三季度板块收入加速增长（中位数法）...................................................................................... 3 图3：三季度各细分板块收入同比增长率（%） ................................................................................... 4 图4：毛利率稳中有升 .................................................................................................................................... 4 图5：三费总体有所上升 ............................................................................................................................... 4 图6：板块利润及同比增长率 ...................................................................................................................... 5 图7：板块净利润率 ........................................................................................................................................ 5 图8：前三季度板块扣非净利润及同比增速 .......................................................................................... 5 图9：扣非净利润及同比增长率（单位：百万元） ............................................................................ 6 图10：板块扣非净利润率 ............................................................................................................................. 6 图11：板块持仓比例有所回落 ................................................................................................................... 7 图12：各细分板块持仓比例变化 ............................................................................................................... 7 图13：2020年Q3计算机板块十大重仓股 ............................................................................................ 7 图14：各季度十大重仓股变化 ................................................................................................................... 8 表 1: 本周板块行情 ........................................................................................................................................ 8 表 2: 本周涨跌前十的公司 ........................................................................................................................... 8 nMtPtMqPnQpRrMoOrOoOnRbRbP8OoMnNsQmMkPmNpOkPpPnM8OtRoPuOtPrPuOsQzR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业观点 行业观点及重点推荐 【三季报回顾：云计算表现突出，金融IT和网安边际改善明显】 本周周报我们全面梳理计算机行业三季报，核心结论如下： 业务进一步恢复，收入端逐季加速。前三季度，板块192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。Q2态势扭转，2020Q2样本公司实现营业总收入1549.31亿元，中位数法下增长6.16%，三季度同比增长12.16%，收入端逐季加速。 图1：前三季度板块总体收入及增长率 资料来源：wind，天风证券研究所 图2：三季度板块收入加速增长（中位数法） 资料来源：wind，天风证券研究所 云计算整体表现突出，金融IT板块边边际改善明显。云计算板块表现最为突出，整体法下显示，2020Q3板块收入增长高达16.1%，为几个细分领域最高。金融IT、网络安全板块边际改善明显，三季度整体收入同比分别增长10.6%、8.2%，环比分别增加7.7pct、6.2pct。此外，整体来看，各板块龙头公司表现更为稳健。随着疫情影响进一步消散。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图3：三季度各细分板块收入同比增长率（%） 资料来源：wind，天风证券研究所 毛利率稳中有升。2020Q3，整体法