计算机行业三季报前瞻：网安、金融IT进入业绩加速期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年10月08日 计算机 三季报前瞻：网安、金融IT进入业绩加速期 国庆前一周申万计算机指数下跌0.24%，全球政治格局复杂化及长假前交易减弱为主要原因。中期来看，云计算、金融IT、安全可控产业仍在加速推进，5G产业预期较低，新的产业也机会在逐步孕育。建议回调把握景气行业及优质公司。本周我们对三季报进行前瞻研究，预计网络安全与金融IT行业进入至少4个季度的业绩加速期，长期逻辑共振成为可能，建议重点关注。 网安行业订单全面恢复，多云是产业趋势。网安产品增速与宏观经济增速弱相关，H1业务订单与实施受疫情影响呈现增长低速。Q2起订单加速增长，预计Q3出现增长加速。多云是世界IT的主流趋势，使得第三方安全厂商成长空间广阔，特别是2020年国内政务云快速兴起，多云逐步成为主流方案。根据IDC的预测，国内安全市场未来3年将维持25.6%的复合增长，行业进入至少6个季度业绩加速期。安恒信息、奇安信、深信服等行业龙头将重回高速增长。 金融IT政策加速推进，下半年高增长可期。证券IT：2020年资本市场改革创新大趋势来临，市场交易量总体回升、金融机构IT投入加大，Q3证券IT领军公司景气度有望持续。银行IT：行业需求周期、金融系统自主可控以及云渗透深入，带动行业进入加速点。 云计算：长期最确定主线，上游持续景气，中下游Q3加速。疫情之下，线下流量持续向线上转移，虽然2B2G云计算需求受影响，但整体IT需求不断上升，预计宝信软件、浪潮信息、中科曙光均能在2020年前三季度及全年实现净利润超过30%增长，特别是宝信软件预期中值超过70%。中下游如用友网络、博瑞数据等公司的疫情影响预计在Q3开始减弱，增长加速。 信创进入收获期，数据库为最后一公里。2020H1受疫情影响信创行业招标与采购流程均受影响，2020H1整体相关公司业绩增速较差。从采招网的信创相关配套订单显示，2020年7月起招标采购进入旺季，预计Q4业绩增速开始出现明显上升，进入2-3年行业景气期。政策方加速开启数据库迭代过程，预计在2021年进入加速。国产数据库潜在替代市场规模达268亿元，大于操作系统市场规模。 医疗IT：订单逐步回暖，转云与政策带动创新业务商业化。头部公司收入增长稳定，疫情下医院收入下滑，Q3开始医院收入与医疗IT订单回暖，同时互联网医院、处方外流、商保等商业模式变现在即，转云是核心驱动力。预计短期疫情影响已消化，医疗IT头部公司景气度将逐步回暖。 5G下游有望边际改善，软件定义汽车先行，AI产业化开启，正版化、国产化推动工业及办公软件加速。疫情影响逐步消除叠加奥运会等重大赛事的举行，有望推动5G下游赛道呈现边际改善，如超高清视频的当虹科技、VR的创维数字。R16标准冻结推动自动驾驶逐步落地，软件定义汽车先行，特斯拉标杆效应有望推动行业景气度持续高位，需求端潜在的持续高景气度将推动中科创达、德赛西威等核心公司的业绩表现出持续的强劲增长。AI产业化开启，驱动创新业务加速发展，如海康大华的视频AI、中科创达的AIOT以及科大讯飞的教育板块。软件正版化、国产化推动工业、办公以及消费软件加速发展，金山办公、福昕软件、中控技术、万兴科技等有望迎来较长的景气度上行周期。 风险提示：财政支出不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：yangye@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：“外滩大会”，划四个重点》2020-09-27 2、《计算机：“数据受托人”为IT跨国企业保障数据安全最佳模式》2020-09-16 3、《计算机：多云来袭，网安的拐点与认知差》2020-09-13 -16%0%16%32%48%64%2019-102020-022020-062020-09计算机 沪深300 2020年10月08日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 三季报前瞻：网安、金融IT进入业绩加速期 ............................................................................................................ 3 网安行业订单全面恢复，多云是产业趋势........................................................................................................... 3 金融IT政策加速推进，下半年高增长可期 ......................................................................................................... 5 云计算：长期最确定主线，上游持续景气，中下游Q3加速 ................................................................................. 5 信创进入收获期，数据库为最后一公里 .............................................................................................................. 6 医疗IT：订单逐步回暖，转云与政策带动创新业务商业化................................................................................... 8 5G下游有望边际改善，软件定义汽车先行，AI产业化开启，正版化、国产化推动工业及办公软件加速 .................. 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：网安产品增速与宏观经济增速弱相关 ........................................................................................................... 3 图表2：中国网络安全市场规模及预测 ..................................................................................................................... 4 图表3：网络安全板块主要公司的预测 ..................................................................................................................... 4 图表4：金融IT板块主要公司的预测 ....................................................................................................................... 5 图表5：云计算板块主要公司的预测 ......................................................................................................................... 6 图表6：数据库发展历史 ......................................................................................................................................... 7 图表7：国产数据库市场空间预测 ............................................................................................................................ 7 图表8：信创板块主要公司的预测 ............................................................................................................................ 8 图表9：医疗IT板块主要公司的预测 ....................................................................................................................... 9 图表10：5G下游、AI以及工业和办公软件板块主要公司的预测 .............................................................................. 10 uMqQnOnRoMsMuNmNuN9PaO6MpNrRoMmMjMmNoOiNpPuN6MpPzQxNmOtMwMrRrR 2020年10月08日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 三季报前瞻：网安、金融IT进入业绩加速期 国庆前一周申万计算机指数下跌0.24%，全球政治格局复杂化及长假前交易减弱为主要原因。中期来看，云计算、金融IT、安全可控产业仍在加速推进，5G产业预期较低，新的产业也机会在逐步孕育。建议回调把握景气行业及优质公司。本周我们对三季报进行前瞻研究，预计网络安全与金融IT行业进入至少4个季度的业绩加速期，长期逻辑共振成为可能，建议重点关注。 网安行业订单全面恢复，多云是产业趋势 网安产品增速与宏观经济增速弱相关，预计Q3开始景气加速。网安产品增速与宏观经济增速弱相关，H1业务订单与实施受疫情影响呈现增长低速。Q2起订单加速增长，预计Q3出现增长加速。叠加网络安全法落地、护网行动、信创影响，行业进入至少6个季度业绩加速期。 图表1：网安产品增速与宏观经济增速弱相关 资料来源：安全牛，国盛证券研究所 多云是世界IT的主流趋势。84%的公司企业与多家云服务提供商(CSP)合作，多云战略成趋势。根据《RightScale 2019云状态调查》，在2019年1月，Flexera对广泛的跨组织的786名技术专业人员进行了调查，发现企业会平均使用近5种云: 受访者表示已经在3到4种公有云和私有云的组合中运行应用程序，还在尝试使用1.5种以上的其他云。其中，84％的企业采用多云战略，具有混合策略（结合公有云和私有云）的企业在2019年从2018年的51％增长到58％。 第三