每周要闻分析 全球财经要闻  美国：10月房价指数创历史新高，总统大选终场辩论结束 1  欧洲：服务业PMI超预期收缩，消费者信心指数超预期回落 2  日本：经济复苏艰难，与英国正式签署全面经济伙伴关系协定 4  国际市场：美元、美股、油价下行，金价上行 5 国内财经要闻  中共中央政治局：审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》 7  国常会：进一步抓好财政资金直达机制落实，深化“放管服”改革 9  全国自贸试验区高质量发展现场会在江苏召开 10  9月数据综述：供需全面向好推动经济持续反弹 12 金融发展动态  监管层齐发声：强化金融支持实体经济 14  央行：就《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见 15  美元指数震荡下行，人民币汇率小幅升值 17  资金面整体平稳，LPR报价连续6个月按兵不动 18 附：上周重要数据  1-9月财政收同比下降6.4%，财政支出同比下降1.9% 20  9月全社会用电量同比增长7.2%，增速较8月回落0.5个百分点 20  9月银行结售汇顺差40亿美元 20 中国民生银行研究院 2020年10月26日 2020年第39期 总第265期 1 民生银行研究院 1 总第265期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：10月房价指数创历史新高，总统大选终场辩论结束 前景斱面，10月Markit 制造业PMI初值为53.3%，上月值和预期值分别53.2%、53.5%；同期Markit 服务业PMI初值为56.0%，上月值和预期值均54.6% 房产斱面，9月新屋开工年化月率为1.9%，前值和预期分别-5.1%、2.8%。同期NAR季调后成屋销售年化月率9.4%，前值和预期分别2.4%、5%。10月NAHB房价指数彔得85，前值不预期值均83。 联储劢态斱面，美联储公布经济状冴褐皮乢，指出近期大多地区呈现出微弱至温和的经济扩张。主席鲍威尔出席IMF关二跨境支付的一场小组讨论会，表达对央行数字货币 （CBDC）的看法。 大选斱面，总统特朗普和民主党总统候选人拜登美国结束最后一场辩论。 前期刺激性政策支撑美国经济强劲反弹。10月景气指数持续向好，房价指数创历史新高。 10月景气指数持续向好。10月Markit制造业PMI初值录得53.3%，较前值略有上升，同期服务业PMI初值为56.0%，高于前值和预期，均创下近两年来新高。景气数据保持在荣枯线之上，指标发展继续向好,，显示经济活动总量恢复增长，稳步复苏态势明显。 10月房价指数创历史新高。9月新屋开工年化月率1.9%，按市场预期回升，但改善幅度略弱。同期NAR季调后成屋销售年化月率9.4%，增幅较前值明显扩大。10月NAHB房价指数录得85，连续6个月抬升，创历史新高。在活跃的住宅需求支持下，房地产市场形势持续向好。 联储动态方面，上周经济状况褐皮书显示，9月初以来大多地区呈现出微弱至温和的经济扩张，但行业复苏不均衡，主要是商业房地产状况持续恶化。同时，居民消费增点评 pOsNqQzRnPnOpPoNoQmQqRaQ9RbRmOoOoMmMlOrQoOkPnPsM9PnMwPvPpOxOMYnPoM 2 民生银行研究院 2 总第265期 每周要闻分析 长势头在部分地区有所放缓。此外，主席鲍威尔出席IMF跨境支付讨论会，表示将仔细、深思熟虑地评估央行数字货币（CBDC）对美国经济和支付系统的潜在成影响。 大选方面，总统特朗普和民主党总统候选人拜登结束最后一场辩论会，民调显示拜登支持率较特朗普领先14个百分点，优势再度扩大。但部分专家表示，民调普遍忽略了隐形支持者的影响。 总体而言，美国劳动力市场紧张状况有所缓解（最新一周初请失业金人数超预期降至80万人以下），但经济复苏前景仍存在较大不确定和不均衡性。随天气转寒，零售销售增速或出现减缓，加之白宫与国会尚未就新一轮财政刺激法案取得突破，将对就业和消费预期造成负面影响，经济复苏前路漫漫。（程斌琪） 欧洲：服务业PMI超预期收缩，消费者信心指数超预期回落 欧元区10月制造业PMI初值为54.4%，预期53.1%，前值53.7%；服务业PMI初值为46.2%，预期47%，前值48%；综合PMI初值为49.4%，预期49.3%，前值50.4%。 欧元区10月消费者信心指数初值为-15.5，预期为-15，前值为-13.9。 欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济复苏丌平均亦丌明朗，幵有失去劢力的风险，将密切关注秋季的指标，目标如期在明年初开始，向受疫情打击的欧盟成员国发放总值7500亿欧元的复苏基金。拉加德促请欧盟考虑将复苏基金列作永丽政策工具。 上周公布的欧元区经济数据普遍加速回落，服务业PMI超预期收缩，消费者信心指数超预期回落，显示出欧洲地区由于疫情二次反弹导致商业活动在10月再度放缓，经济再次陷入低迷的风险加剧。 制造业PMI创逾两年新高，服务业加剧收缩。10月欧元区制造业初值录得54.4%，好于预期和前值，创2018年8月以来新高，连续四个月扩张并总体保持上行；受疫情二次反弹下限制措施再度加强影响，服务业PMI录得46.2%，不及预期和前值，连续两个月加速收缩，与制造业景气度分化加剧。受服务业拖累，10月欧元区综合PMI再次落入收缩区间至49.4%，连续三个月下滑。 消费者信心指数超预期回落。欧元区10月消费者信心指数录得-15.5，低于预期和前值，结束了此前连续两个月的升势，重回下跌通道，并创下6月以来的最低水平，远低于该指数的长期平均值。虽然当前欧洲地区的疫情限制措施仍是局部的，但主要压制的仍是此前已受疫情打击最大的行业，包括文化体育、餐厅酒店、旅游休闲等，这给消费点评 3 民生银行研究院 3 总第265期 每周要闻分析 带来了明显压力。 在此背景下，虽然欧洲各国政府仍在极力避免实施类似春季时的全国性封锁措施，但投资者对疫情失控的担忧与日俱增。近期欧洲长期债券收益率显著下降，除受投资者对增长前景的担忧影响外，也与市场强烈预期欧央行将在年底前扩大购债规模有关。 上周欧央行行长拉加德表示，欧元区经济复苏不均衡且不明朗，并有失去动力的风险，将密切关注秋季指标。目前欧洲各地因疫情二次反弹而出台的新限制措施将增加企业和家庭的不确定性，复苏有失去动力的风险，必须在需要的时候保持政策支持。欧央行工具箱里选项还没有用尽，如果需要的话，会采取更多措施。预计将如期在明年初开始向受疫情打击的欧盟成员国发放总值7500亿欧元的复苏基金。拉加德还促请欧盟考虑将复苏基金列作永久政策工具。 欧央行其他成员也继续纷纷做出“鸽派”表态。欧央行执委默施警告称，随着新冠肺炎病例激增，欧元区经济复苏正在失去部分动能。执委帕内塔则表示，第二波疫情的爆发可能阻碍欧元区从深度衰退中复苏，超宽松货币政策将会变得更加必要。欧央行预计欧元区经济将在2022年底前恢复到危机前的水平，但这一预测现在面临风险。管委雷恩指出，近期数据令人失望，经济反弹弱于预期，特别是服务业的疲软数据放大了下行风险。对欧央行来说，安全总比后悔好。 总体来看，尽管10月的欧元区PMI数据显示整体经济的收缩幅度仍然很小且远好于二季度的暴跌，但经济面临二次衰退的风险前景将对欧央行施加更大的压力，可能迫使欧央行增加更多的刺激措施，并要求各国政府持续援助受防疫措施打击的企业。考虑到各国的防疫限制措施大概率将在11月进一步强化，预计欧央行将在10月29日召开的货币政策会议上就加大货币刺激力度展开激烈争论，并可能在12月的议息会议上扩大购债规模。（张雨陶） 4 民生银行研究院 4 总第265期 每周要闻分析 日本：经济复苏艰难，不英国正式签署全面经济伙伴关系协定 9月出口同比下降4.9%，降幅较上月收窄9.9个百分点；进口同比下降17.2%，降幅较上月收窄3.6个百分点；贸易顺差为6750亿日元。 9月CPI同比上涨0.0%，较上月低0.2个百分点，环比下降0.1%；核心CPI同比下降0.3%，降幅较上月低0.1个百分点，环比增长0.0%。 日本不英国10月23日在东京正式签署全面经济伙伴关系协定（EPA）。这是英国“脱欧”后达成的首仹重大贸易协定。英国今年1月31日正式脱离欧盟，幵将二今年年底“脱欧”过渡期结束时退出日欧EPA。日英两国6月启劢贸易谈判，希望以日欧EPA为参照，达成双边贸易协定。9月双斱宣布就日英EPA谈判达成基本一致。 上周公布的数据显示，尽管日本贸易收支已经连续3个月保持顺差，不过是在进口降幅明显大于出口的情况下实现的，反映国内需求恢复缓慢，叠加通货紧缩压力上升，经济复苏依然艰难。 进出口降幅持续收窄。9月份，出口额同比下降4.9%，降幅较上月收窄9.9个百分点；进口额同比下降17.2%，降幅较上月收窄3.6个百分点；贸易收支为顺差6750亿日元。由于新冠疫情严重影响海外需求，日本本财年上半年（4月至9月），出口额同比大降19.2%。分地区来看，由于中国经济逐步恢复，对非铁金属、半导体制造设备及汽车需求旺盛，日本对中国出口增长3.5%；由于美国经济陷入停滞，日本对美出口下降29.6%，尤其是对美汽车及零部件出口大幅下滑。4月至9月，进口额同比下降18.1%，贸易逆差为11148亿日元。 通缩风险持续升高，距2%目标渐行渐远。9月份，日本核心CPI同比下降0.3%，连续第二个月同比下降。从分项来看，能源价格下跌导致汽油、电力等价格同比下降；受全国范围旅游促销活动影响，包括酒店住宿在内的文化娱乐服务价格继续同比走低；但水果蔬菜、手机通信等价格继续同比上涨。新冠疫情爆发后，日本政府今年4月至5月实施严格防控措施，国内经济活动受到抑制，核心CPI连续两个月同比下降。随着疫情防控措施放松，6月和7月核心CPI曾止跌企稳。但8月和9月核心CPI再次连续下降，显示日本通货紧缩压力进一步加大。 10月23日，日本与英国正式签署全面经济伙伴关系协定（EPA）。日英EPA在关税削减等方面大致沿袭了日欧EPA的内容，将英国“脱欧”对日本企业的影响降至最低。协定生效后，日本从英国进口的约94%的产品、日本出口英国的约99%的产品将取消关税。与日欧EPA一样，英国对日本产乘用车的关税将逐步降低，至2026年降为零。 日英EPA是英国“脱欧”后达成的首份重大贸易协定，对于日英双方而言，其战略意义超过经济意义。日本方面，协定的签署点评 5 民生银行研究院 5 总第265期 每周要闻分析 使其长期国际经济战略得到进一步推进，丰富了其在全球尤其是欧洲的经贸伙伴网络，并在经贸规则方面强化了与欧洲国家的联系；英国方面，与日本的贸易谈判速战速决，彰显了其脱离欧盟后独立进行贸易谈判的能力。不过，日本目前仅是英国第11大出口市场。日方贸易统计数据显示，2019年日本对英国出口额约为15132亿日元（1美元约合106日元），英国对日本出口额为8875亿日元。从贸易体量来看，协定带来的经济收益预计相对有限。 日本外务大臣茂木敏充表示，日英两国力争使该协定于年内在两国议会获得批准，并于2021年1月1日生效。（孙莹） 国际市场：美元、美股、油价下行，金价上行 汇市斱面，上周，美元指数下行，周五收二92.7367，周跌1.0%。主要货币中，欧元兑美元上行，周五收二1.1860，周涨1.2%；英镑兑美元收二1.3046，周涨1.0%。 股市斱面，美股下行。道琼斯工业指数收二28335.57，周跌0.9%；标普500指数收二3465.39，周跌0.5%；纳斯达克指数收二11548.28，周跌1.1%。 债市斱面，美债收益率整体上行。其中，10年期美债收益率收二0.84%，周涨0.01%；2年期美债收益率收二0.16%，周涨0.01%；3个月期美债收益率收二0.09%，基本持平。 商品市场斱面，金价上行，伦敦金现收二1901.17美元/盎司，周涨0.1%；油价下行，布伦特原油合约收报41.77美元/桶，周跌2.7%；WTI原油合约收报39.85美元