中国民生银行每周要闻分析

1 每周要闻分析 全球财经要闻  美国：国债收益率持续下滑，市场降息预期继续升温 1  欧洲：德国经济再度萎缩，意大利政治危机或催生提前大选 2  日本：机械订单总额有所增加，但制造业走弱苗头显现 3  国际市场：贸易摩擦缓和，衰退忧虑加深，美元上行，股市、原油下行，黄金上涨 4 国内财经要闻  国务院常务会部署完善贷款市场报价利率形成机制，央行推出改革方案 7  7月宏观数据公布，经济运行稳中趋缓 9  发改委：印发《西部陆海新通道总体规划》 11  上海：公布《新一轮服务业扩大开放若干措施》 12 金融发展动态  7月M2同比增长8.1%，新增人民币贷款1.06万亿元，新增社融1.01万亿元 15  美元指数站上98关口，人民币汇率震荡趋稳 17  央行有力呵护税期资金面稳定，利率市场化再下一城 18 附：上周重要数据  7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速比上月回落1.5个百分点 20  1-7月份固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，增速比1-6月份回落0.1个百分点 20  1-7月份房地产开发投资同比增长10.6%，增速比1-6月份回落0.3个百分点 20  7月份社会消费品零售总额同比名义增长7.6%，增速比上月回落2.2个百分点 20  1-7月财政收入增速回落0.3个百分点至3.1%，支出增速回落0.8个百分点至9.9% 21  7月份全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.2个百分点 21中国民生银行研究院 2019年8月19日 2019年第32期 总第208期 1 民生银行研究院 总第208期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：国债收益率持续下滑，市场降息预期继续升温 上周二晚，中美全面经济对话双方牵头人通话后，美国推迟部分对华产品征税时间；美股持续震荡，国债收益率普遍大幅下跌，特朗普推特批判美联储未尽责。 物价方面，7月CPI、核心CPI同比分别上涨1.8%、2.2%，均高于预期和前值；两指标季调后环比均增0.3%。7月最终需求 PPI同比上涨1.7%，持平前值；季调后环比增长0.2%，高于前值0.1%。 商务部公布7月零售销售月率0.7%， 预值和下修后前值0.3%；7月工业产出月率录得-0.2%， 与预期0.1%背道而驰；7月产能利用率77.5%，前值77.9%，预值77.8%。 就业方面，7月平均时薪季调后同比、环比分别增长1.3%、-0.1%，均逊于前值0.3%、1.5%。截至8月10日当周季调后初请失业金人数22万人，高于前值20.9和预期值21.2。 前景指标方面，8月密西根大学消费者信心指数初值92.1，远低于前值98.4和预期值97。此外，住房方面，NAHB 上周，中美贸易摩擦边际缓和。美国贸易代表办公室周二表示，将把对包括笔记本电脑和手机在内的部分中国产品加征10%关税的时间推迟至12月15日。但这一利好很快被国债市场上的不利因素冲淡。 上周除一月期国库券外，所有期限债券全数跌破2%。8月15日，2年、10年期国债收益率降至1.48%、1.52%，近12年来首次出现倒挂；30年期国债收益率触及历史新低1.98%。这预示着美国经济出现衰退的概率进一步上升。 从上周公布的各项经济数据看，物价水平有所回升，但产出持续疲弱，就业形势和经济前景预期趋降。 7月核心CPI同比增长2.2%，季调后环比上涨0.3%，均超预期达今年最快增速。PPI同比增长1.7%，持平前值；而核心PPI环比降低0.1%，自2015年10月来首次下滑。 7月零售销售环比增长0.7%，大幅好于预期，但产出数据持续恶化。7月工业产出环比下跌0.2%，与预期背道而驰；同时，产能点评 2 民生银行研究院 总第208期 每周要闻分析 房价指数66，前值和预测值均为65；7月新屋开工年化月率-4%，远逊于预期0.2%和前值-0.9%。 根据CME监测指标，美联储9月会议降息25个基点概率高达95%，10月会议超68%概率降息50个基点，28%可能性降息25个基点。 利用率达2018年2月来最低值，比长期（1972-2018年）平均水平低2.3个百分点 。此外，初请失业金人数和平均时薪数据表现逊于上月。 8月密西根大学消费者信心指数初值92.1，7月新屋开工年化月率-4%，均为今年次低，远逊于预期和前值，表明消费者经济预期和私人住宅建造景气度都偏弱。 总体而言，受贸易摩擦和全球经济下行影响，叠加财政赤字扩大，美国经济情况欠佳。消费稳健和通胀回升并不足以消除宽松预期，市场预计美联储9月将进一步降息25个基点。（程斌琪） 欧洲：德国经济再度萎缩，意大利政治危机或催生提前大选 最新数据显示，英国7月季调后零售销售环比增0.2%，预期减0.2%，前值由增1%修正为增0.9%；同比增3.3%，预期增2.6%，前值增3.8%。 英国7月CPI环比持平，预期降0.1%，前值持平；同比升2.1%，预期升1.9%，前值升2%。英国7月核心CPI环比升0.1%，预期降0.1%，前值持平；同比升1.9%，预期升1.8%，前值升1.8%。 德国联邦统计局8月14日公布数据显示，德国第二季度未季调GDP初值环比降0.1%，预期降0.1%，前值增长0.4%；同比持平，预期降0.3%，前值增长0.6%。 意大利执政党联盟党党首、副总理兼内政部部长萨尔维尼于8月7日晚和8日下午两次同总理孔特举行会晤，并在8日晚间发表声明称，该党与另一执政党“五星运动”组成的执政联盟已无法在议会中形成绝对多数，要求尽快重新举行大选。8月9日，联盟党向参议院正式递交了一份针对总理孔特的不信任案。 8月13日，意大利参议院召开议会，围绕不信任动议案的审议日期进行了一个多小时的争论。中右翼党团促请于14日审议并投票，以尽早澄清当前政治危机，进而解散议会并提前大选。但是该提议被大会否决。最终，参议院仍维持 上周英国经济数据意外好于预期，但仍不足以支撑英国央行立场转向鹰派。受德国二季度GDP再度陷入萎缩和意大利政治风险影响，市场进一步强化了对欧央行将于9月出台新一轮货币宽松政策的预期。 经济方面，英国7月消费和通胀均好于预期。7月季调后零售销售环比和同比增速分别为0.2%和3.3%，部分源于英镑贬值支撑了英国夏季旅游带来的零售销售。同样受到夏季旅游住宿价格提振，英国7月CPI环比和同比增速分别录得0%和2.1%，双双好于预期，同比增速连续四个月达到英国央行2%的通胀目标，但仍不足以支撑英国央行在10月底英国脱欧截至日前转向鹰派立场。 德国二季度GDP初值环比增速为-0.1%，较一季度显著放缓0.5个百分点；同比增长0%，较一季度放缓0.7个百分点。这是过去一年内德国经济第二次出现环比萎缩，主要受贸易和建筑业拖累。受贸易摩擦、英国脱欧以及地缘政治危机冲击，德国制造业处境艰难，订单数据和信心指数屡创新低，经济前景也难言乐观。受此影响，8月15日德国10年期国债收益率跌至创历史新低的-0.68%，市场对德国经济步入衰退的预期显著增强。尽管如此，德国政府仍努力向市场传达乐观信号，认为仍然能够看到2019年德国点评 3 民生银行研究院 总第208期 每周要闻分析 五星运动与民主党的日程提议，定于8月20日审议对总理孔特的不信任投票。 国内经济小幅增长，因此没有必要为稳定经济采取额外的措施。 政治方面，意大利再度深陷可能提前大选的不确定局面。近一年多来，联盟党与五星运动党组成的执政联盟一直因为政策分歧而矛盾不断。8月8日，意大利副总理、联盟党领袖萨尔维尼表示矛盾已难弥合、要求提前大选，直接导火索主要源于意大利与法国间的高铁建设项目。这一工程20年前已经启动，原本预计2025年完工。然而，五星运动党以经费过高与环保等理由坚决反对，联盟党则坚持工程能增加就业与刺激经济成长，且货运从公路改为铁道更为环保。若8月20日国会审议通过对总理孔特的不信任投票，则现在的联合政府将正式宣告瓦解。届时总统马塔雷拉将不得不决定最早在2019年10月举行大选或者选择其他联盟。 在国际贸易局势紧张、英国和意大利政治不确定性上升以及欧元区经济基本面疲软的背景下，上周欧央行决策者也明确做出鸽派表态，为9月欧央行可能推出的新一轮货币宽松政策预热。欧央行管委雷恩指出，欧元区9月份需要很大的宽松措施，在政策刺激方面超标好于不达标。在此背景下，预计欧央行在9月议息会议上推出包括降息、重启量化宽松和分级存款利率制度等一系列宽松措施的可能性较大。（张雨陶） 日本：6月份机械订单总额有所增加，但未来制造业走弱苗头显现 二季度，日本核心机械订单总额环比增长7.5%，至2.7169万亿日元。其中，6月机械订单总额环比（季调）增加6.34%，同比增加0.73%。6月核心机械订单总额环比增长13.9%，至9603亿日元，增幅创2005年4月以来的最高水平。 7月机床订单总额同比减少33%，至1012.68亿日元，连续10个月下滑。其中，内需订单同比减少38.9%，至411.93亿日元，连续8个月减少。外需（出口订单）同比减少28.2%，至600.75亿日元，连续10个月减少。 日本6月机械订单总额（季调）环比增长6.34%，其中核心机械环比增长13.9%，创2005年4月以来的最高水平。据悉，大额铁路车辆订单额增加是6月核心机械订单额增长的主要原因。但通信设备、机床等订单出现不同程度下滑。其中，6月日本制造业机械订单额环比减少1.7%。 7月日本机床订单数量继续下滑。其中，内需订单同比减少38.9%，连续8个月减少。外需（出口订单）同比减少28.2%，连续10个月减少。但受金融保险等行业提振，6月日本非制造业订单总额环比大增30.5%。从二季点评 4 民生银行研究院 总第208期 每周要闻分析 6月产能利用率指数环比（季调）下调2.60%，同比下调1.84%。 7月企业商品价格指数环比持平，同比下调0.59%。 截止6月底，日本持有美国国债环比增加219亿美元，持有额达到1.1229万亿美元。这是自2017年5月以来，日本超越中国，再次成为美国国债的最大持有国。 度整体来看，日本核心机械订单总额虽然保持了环比增长，但依然远低于内阁府15.7%的预期。在全球经济下行放缓和国际贸易保护主义环境下，企业表现出扩大生产的意愿，但依旧不及预期。 日本政府已准备于10月上调消费税，预计内需将进一步走弱。7月日本家庭消费者信心指数为37.8，为近四年最低水平，表明消费者可能在消费税上调前就开始压缩开支。需求端的减弱必然会传导至供给端，日本制造业有可能提早进入冬季，近期产能利用率和工业产值都已出现下滑。 6月，日本持有美国国债环比增加219亿美元，持有额达到1.1229万亿美元。自2017年5月以来首次超越中国，再次成为美国国债的最大持有国。据外媒报道，日本人寿保险和养老金基金等机构是美国国债的投资者。财务省数据显示，6月日本机构投资者净买入高达3万亿日元的海外中长期债券，其中一半以上是美国国债。5月以来，欧央行、美联储先后进入宽松通道，各主要经济体国债收益率大幅下行，但美国国债利率依然相对较高，是日本大量购买美国国债的首要动因。（赵金鑫） 国际市场：贸易摩擦缓和，衰退忧虑加深，美元上行，股市、原油下行，黄金上涨 汇率方面，上周，美元指数上行，周五收于98.2049，较前一周上升0.6%。主要货币中，欧元兑美元收于1.1091，较前一周下行1%；英镑兑美元收于1.2145，较前一周上升1%。 股市方面，上周，美国三大股指继续下跌，道琼斯工业指数收于25886.01，周跌1.5%；纳斯达克指数收于7895.99，周跌0.8%；标普500指数收于2888.68，周跌1%。 欧洲主要股指下跌，英国富时100指数收于7117.15，周跌1.9%；法国CAC 40指数收于5300.79，周跌0.5%；德国DAX 30指数收于11562.74，周跌1.1%。 汇率方面，上周美元指数上行