中国民生银行每周要闻分析2019年第41期总第217期

1 每周要闻分析 全球财经要闻  美国：经济表现喜忧参半，联储降息或成定局 1  欧洲：欧央行维持关键利率不变，欧盟原则上同意英国延期脱欧 2  日本：制造业、进出口持续受挫，进一步宽松刺激可能性加大 3  国际市场：贸易局势缓和，降息预期升温，英国脱欧再起波折，资产价格普涨 4 国内财经要闻  国常会：做好稳外贸工作，优化外汇管理，促进跨境贸易投资便利化 7  国务院：发布《优化营商环境条例》 9  两部委：印发《关于新时代服务业高质量发展的指导意见》 10  9月70大中城市房价总体稳定，房价上涨城市继续减少 11 金融发展动态  美元指数小幅反弹，人民币汇率继续回升 13  大额逆回购呵护税期稳定，TMLF未如前开展 14 附：上周重要数据  9月银行结售汇逆差34亿美元，较8月缩窄20亿美元 16  9月份规模以上工业企业实现利润同比下降5.3%，降幅比8月份扩大3.3个百分点 16  9月人民币SWIFT国际支付排名维持第五 16 中国民生银行研究院 2019年10月28日 2019年第41期 总第217期 1 民生银行研究院 总第217期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：经济表现喜忧参半，联储降息或成定局 上周三，纽约联邦储备银行发布回购操作声明，据联邦公开市场委员会（FOMC）指令，在非储备负债急剧增加时要确保外汇储备充足，并减缓货币市场压力可能对政策执行产生的不利影响。从上周四开始，回购操作将至少增加至 1200亿美元；计划于上周四（10月24日）和下周二（10月29日）进行的定期回购操作金额将增至450亿美元。 贸易方面，10月25日晚，中美全面经济对话牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。 投资方面，美联储公布数据显示，9月耐用品订单月率初值-1.1%，低于前值0.2%和预期-0.8%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长初值-0.5%，低于前值-0.4%和预期- 上周公布的经济数据波澜不惊。投资支出继续下滑。9月耐用品订单月率初值-1.1%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长初值-0.5%，扣除运输类的耐用品订单月率初值-0.3%，均不及前值和预期，反映出制造企业对近期和中期经济增长态度尚未好转。 景气指数有所好转。10月Markit制造业PMI初值为51.5%，服务业PMI初值51%，均较前值小幅回升。10月密西根大学消费者信心指数终值95.5，高于前值和预期值，持续两月有所好转。 房产市场稳定运行。9月NAR季调后成屋销售年化月率-2.2%，指标较前值略有回落。9月新屋销售年化月率-0.7%，独栋新屋销售如预期般低于前值。 上周三，纽约联邦储备银行发布回购操作声明，从上周四开始，回购操作将至少增加至1200亿美元；计划于10月24日和10月29日进行的定期回购操作金额将增至450亿美元。此举据联邦公开市场委员会（FOMC）指令要求，旨在非储备负债急剧增点评 2 民生银行研究院 总第217期 每周要闻分析 0.2%；扣除运输类的耐用品订单月率初值-0.3%，低于前值0.5%和预期-0.2%。 景气指数方面，10月Markit制造业PMI初值为51.5%，高于前值51.1%；服务业PMI初值录得51%，高于前值50.9%。10月密歇根大学消费者信心指数终值95.5，低于前值和预期96。 就业方面，截至10月19日当周季调后初请失业金人数21.2万人，前值为21.4万人。 房地产方面，据全国房地产经纪人协会数据，9月NAR季调后成屋销售年化月率-2.2%，低于前值1.3%。商务部公布数据显示，9月新屋销售年化月率-0.7%，持平预期，低于前值7.1%。 本周，需密切关注10月29至30日美联储FOMC会议，三季度GDP以及9月非农数据等。 加时确保储备货币充足，并减缓货币市场压力可能对政策执行产生的不利影响。 10月25日晚，中美全面经济对话牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。 总体而言，美国经济处于其历史上最长经济复苏之中，但受世界经济增长势头趋缓影响，国际市场需求乏力。美联储不断降息以营造低利率环境，宽松政策大致实现锚定的通胀目标，但占美国经济体量十分之一的制造业仍持续低迷一年，投资信心未得到根本性恢复。据CME美联储观察，10月降息25个基点的概率升至93.5%，市场预期联储下周很可能再度降息，以完成“中期调整”计划。（程斌琪） 欧洲：欧央行维持关键利率不变，欧盟原则上同意英国延期脱欧 最新数据显示，欧元区10月制造业PMI初值为45.7%，预期46%，前值45.7%；服务业PMI初值为51.8%，预期51.9%，前值51.6%；综合PMI初值为50.2%，预期50.3%，前值50.1%。德国10月Markit制造业PMI初值41.9%，预期42%，前值41.7%；德国10月Markit服务业PMI初值51.2%，预期52%，前值51.4%。法国10月Markit制造业PMI初值50.5%，预期50.2%，前值50.1%；法国10月Markit服务业PMI初值52.9%，预期51.6%，前值51.1%。 10月24日，欧央行公布10月议息会议决议，维持三大利率不变，符合市场预期。决议声明称，预期利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向接近但低于2%的目标水平，如有需要，将继续实施购债措施，并重申自 上周欧元区经济数据和脱欧进程均差强人意，欧央行行长德拉吉任内的最后一次议息会议平静落幕。 经济方面，德国制造业持续显著衰退，拖累欧元区制造业PMI不及预期，且相关溢出效应仍在向服务业蔓延。10月份，欧元区制造业PMI初值为45.7%，不及预期，继续保持2012年8月以来低点；服务业PMI同样不及预期。 政治方面，英国脱欧之路依然波折，尽管欧盟已原则上同意英国延期脱欧，但无协议脱欧风险仍未能完全消除。10月22日，英国议会投票通过了脱欧协议法案，但随后又投票否决了政府提出的脱欧协议时间表，致使英国在10月31日大限前按时脱欧的可能性基本破灭。10月24日，英国政府宣布10月28日将递交提前大选的动议，要求在12月点评 3 民生银行研究院 总第217期 每周要闻分析 11月1日起重启净资产购买计划，将在加息前不久停止购债，并计划在首次加息后持续再投资计划。 会后，欧洲央行行长德拉吉表示，9月理事会会议以来的经济数据证实了欧洲央行此前对欧元区增长长期乏力、显著下行风险持续存在以及通胀停滞的评估，在这一经济条件下，欧洲央行将继续执行宽松的货币政策。 10月25日，欧盟委员会表示，欧盟27国已经原则上同意英国延期脱欧，但还没有确定；就英国延期脱欧的必要性达成了全面一致；欧盟大使将在下周初会面，最终敲定协议。英国首相鲍里斯·约翰逊表示，他将寻求在12月12日举行大选，以打破英国脱欧的僵局，但目前还不确定他能否赢得议会对的支持。 12日举行大选。约翰逊表示，如果议会同意举行大选，他将重启已暂停的脱欧协议立法进程。如果脱欧协议未能通过，他计划在大选中赢得议会多数席位之后通过脱欧协议。10月25日，欧盟同意伦敦方面的脱欧延期要求，但并未设置新的脱欧截止日期，而是给英国议会留出时间来决定是否答应约翰逊的提前大选计划。法国和部分国家仅希望将英国脱欧大限延长2-3周时间，以便让英国议会尽快通过脱欧协议法案，而大多数国家都愿意将脱欧期限延长到2020年1月31日。 货币政策方面，在9月议息会议推出“降息+QE”的一揽子宽松政策后，欧央行在10月24日货币政策会议上按兵不动，宣布维持三大利率不变，11月将按计划以每月200亿欧元的速度启动购债。欧央行行长德拉基在任内最后一次记者会上继续释放鸽派信号，指出强劲的就业增长和不断增加的工资将继续支撑欧元区经济，但目前经济下行风险突出，欧央行仍需长时间维持高度宽松的政策立场，并准备好调整所有政策工具。总体来看，本次议息会议十分平静，几乎没有任何行动及指引变化。德拉吉的继任者拉加德即将在11月1日接棒，尽管面对欧央行内部对当前货币政策存在分歧的局面，预计在全球央行加码宽松、欧元区经济和通胀持续低迷的背景下，拉加德仍将坚持延续宽松的货币政策，未来仍有可能再度降息和加大月度购债规模。（张雨陶） 日本：制造业、进出口持续受挫，进一步宽松刺激可能性加大 10月，日本制造业PMI指数报48.5%，较上月下降0.4个百分点，连续6个月处于荣枯线以下。服务业PMI报50.3%，较上月下降2.5个百分点。综合PMI报49.8%，较上月下降0.7个百分点，为2016年9月以来首次萎缩。 9月，日本出口额同比减少5.2%，连续10个月负增长。进口额同比减少1.5%，连续5个月负增长。贸易逆差1229.8亿日元，连续三个月出现逆差。 10月，日本制造业PMI指数初值报48.5%，较上月下降0.4个百分点，连续6个月处于荣枯线以下。制造业PMI指数持续下降的原因是日本制造业受出口市场需求疲弱、国内市场消费信心不足、台风“海贝思”等负面因素造成工厂订单与产量持续收缩，制造业景气度下降。服务业PMI报50.3%，较上月下降2.5个百分点。综合PMI报49.8%，较上月下降0.7个百分点。 点评 4 民生银行研究院 总第217期 每周要闻分析 8月日本非农产业活动指数报104.5，较上月下调4.2个基点。 在9月的货币政策会议上，日本央行坚持维持前期货币政策不变。但近期国内经济下行压力增大，通货紧缩风险加大，日本央行很可能在10月30､31日的货币政策会议上讨论推出新的宽松刺激措施。 同时，9月日本进出口也均持续同比下降。出口额同比减少5.2%，连续10个月负增长。进口额同比减少1.5%，连续5个月负增长。贸易逆差1229.8亿日元，连续三个月出现逆差。这主要是由于半导体制造设备、汽车零部件、发电机等高技术产品出口市场疲软造成的。其中，对美和对韩出口下滑最为明显，分别同比下降7.9%和15.9%，对日本出口总额增长影响较大。 在9月的货币政策会议上，日本央行坚定维持前期货币政策不变。但近期国内出现经济下行压力、通货紧缩风险加大等情况，日本央行很可能在10月最后两天的货币政策会议上将对全球经济放缓对国内经济的影响进行再评估，讨论是否推出更宽松的刺激措施。其中，对已处于负区间的短期利率如何进一步下调是讨论焦点。当然，日本央行可能会推出额外的补偿措施，以减少利率下调对国内金融机构特别是商业银行利差缩小的负面影响，帮助其稳定盈利。同时，日本央行也有可能适时地下调国内经济增速与通胀预期水平。（赵金鑫） 国际市场：贸易局势缓和，降息预期升温，英国脱欧再起波折，资产价格普涨 汇率方面，上周，美元指数上行，周五收于97.8447，较前一周上涨0.7%。主要货币中，欧元兑美元收于1.1081，较前一周下跌0.8%；英镑兑美元收于1.2831，较前一周下跌1.1%。 股市方面，美国主要股指上涨，道琼斯工业指数收于26958.06，周涨0.7%；纳斯达克指数收于8243.12，周涨1.9%；标普500指数收于3022.55，周涨1.2%。 债市方面，美国10年期国债收益率收于1.8%，周涨0.05%；3个月期国债收益率收于1.67%，与上周基本持平；2年期国债收益率收于1.63%，周涨0.05%。 商品市场方面，