镍及不锈钢周报：镍节后利好提振需防冲高回落 不锈钢宽震荡缺乏主动上涨动力

请务必阅读最后重要事项 第1页 镍节后利好提振需防冲高回落 不锈钢宽震荡缺乏主动上涨动力 （评级：涨） 目录 一、一周镍市及不锈钢期市回顾（2020年10月12日-2020年10月18日） .......................................... 2 二、宏观信息 ..................................................................................................................................................... 2 三、基本面信息 ................................................................................................................................................. 3 四、一周主要图表 ............................................................................................................................................. 3 要点： 镍价本周重心出现显著上移。印尼发展镍电池相关产业链动向趋于明显，将会提振资本短期的关注度，仍主要利好矿石端。本周甘肃电解镍突停生产可能会阶段影响现货供应，金川现货当前升水有所上调，停产时间长短会影响市场预期，但目前仍未有准确的信息。菲律宾镍矿石价格继续坚挺，港口库存因到货增加有所回升。近期电解镍国内库存震荡略降，国外库存有所回升国内现货需求资源收紧。内蒙有镍铁厂完全停产，镍铁价格持坚，但节后暂未有大单成交出现，有少量1190元/镍的成交，后续与不锈钢厂仍会在价格上有所博弈。不锈钢期货节后反弹一天后冲高回落走弱下跌后因镍价走强，现货稳价逐渐转向震荡走势。后较高排产以及印尼新增产能带来的累库忧虑继续增加，而需求短期释放后又再度观望，市场后续仍需注意累库情况，以及不锈钢厂对镍的需求情况，后续关注进口资源补充以及不锈钢回流对国内是否形成冲击，14500元附近反复波动，不锈钢走势总体仍易弱于镍，但部分多镍空不锈钢套利了结则可能引发相反波动。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求，硫酸镍需求受新能源提振好转。 操作建议：LME镍价暂时整理偏于震荡，强势反弹动力不足，继续受美元指数变化等影响。国内沪镍ni2012反弹势头仍在，近期新能源题材和其它供需变化事件仍有支持，12万元关口关注突破意愿短期仍显偏强，但前高附近压力仍强，需防冲高回落。近期宏观事件较多，英国脱欧进展，美国大选情势，仍易引发波动。而不锈钢ss2011震荡反复波动走强，14800元短期多空分水岭。 本周注意风险情绪出现变化，此外需求偏弱与复苏带来的经济修复仍处在纠缠，尤其是国外疫情反复再封锁导致对于需求预期的变化，美元指数走向近期与有色反向联动有所增强，注意美元在92-93之间反复变动后的方向选择。而人民币持续偏强波动则令有色走势外强内弱显著，镍外盘可能调整前高，但内盘可能不及。 镍及不锈钢周报 Nickel and Stainless Steel Weekly Report 作者：有色贵金属组杨莉娜 执业编号：F0230456 投资咨询号：Z0002618 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2020年10月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、一周镍市及不锈钢期市回顾（2020年10月12日-2020年10月18日） 镍主力合约持仓分析 二、宏观信息 央行发布数据显示，9月末，广义货币(M2)余额216.41万亿元，同比增长10.9%，预估为10.4%，8月为10.4%。9月新增人民币贷款1.9万亿元，预估为1.7万亿元，8月为1.2775万亿元。9月社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，预估为3万亿元，8月为3.5823万亿元。 中国9月CPI同比增长1.7%，预期增长1.9%，前值增长2.4%。中国9月PPI同比下降2.1%，预期下降1.8%，前值下降2.0%。 工信部：我部将加快推进《新能源汽车产业发展规划（2021–2035年）》报批发布工作，明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务，促进氢燃料电池汽车产业高质量发展。 日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅%持仓量持仓量变化LME2020/10/16156851573514985354043.3607908NANA2020/10/9151751526514240276616.044724NANASHFE NI2020/10/1611945011968011563029146633.027428128166305572020/10/91159401161801134102653813.795881897609-131SHFE SS2020/10/16144601472514170131452-1.565690936318299622020/10/9146901470014200130443.5966156356-596 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、基本面信息 1、据报道，特斯拉（Tesla）正在与印度尼西亚政府和加拿大技嘉金属（GigaMetal）公司进行谈判，以确保镍矿开采协议的签署，并可能开设新工厂。除了要求矿业公司增加镍产量外，特斯拉似乎还考虑亲自对镍矿进行开采。在该公司的电池日路演活动（Battery Day presentation）中，特斯拉概述了许多技术上的突破，这些突破将帮助该公司以更高效的方式生产镍。这些技术突破之一是消除生产过程中的硫中间产物。目前生产镍的方式是将来自矿山的原金属与硫酸和大量水结合在一起。但是，在将镍放入电池之前，必须先将金属硫酸盐转换回镍粉。这无疑增加了生产成本和时间，并造成水资源浪费。特斯拉正在开创一项新工艺的先河，这项新工艺无需这种中间步骤，并将逐步消耗矿山中的原始金属粉末。这也避免了水的浪费。印度尼西亚似乎是特斯拉将尝试新工艺的第一个亚洲地区。根据该报告，谈判似乎还处于初期。路透社与印度尼西亚海事与投资协调部（the Coordinating Ministry for Maritime and Investment）高级官员艾迪亚·卡拉克（Aydhia Kalake）进行了交谈；报道称，“特斯拉已经就可能的合资企业与政府进行非正式的联系，但并没有说明其具体想法”。 至于加拿大，二者之间的谈判似乎仅限于开发镍矿。据路透社9月初的独家报道，特斯拉正在与加拿大技嘉金属（Giga Metals）镍生产公司进行商讨。特斯拉与技嘉金属公司的计划总体上是以环保的方式来生产镍。这些计划的范围从使用水力发电站，到利用空气中的二氧化碳将废物副产品转化为水泥。印度尼西亚和加拿大的项目似乎都处于早期阶段。随着后续发展，我们将发布更多实时消息。 2、国际镍业研究组织(INSG)周四表示，2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨。INSG称，全球镍产量预计将从244万吨升至259万吨；2020年隐性市场预计过剩11.7万吨，2021年过剩6.8万吨。 3、2020年10月15日内蒙古硕丰于今日全线停产镍铁，其中对租赁的2条产线终止续租；另对自有的2条产线进行改造转产铬铁。 四、一周主要图表 图1：国内现货与国外LME镍价 图2：镍矿库存波动 请务必阅读最后重要事项 第4页 50,00070,00090,000110,000130,000150,000170,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-272018-02-272018-04-272018-06-272018-08-272018-10-272018-12-272019-02-272019-04-272019-06-272019-08-272019-10-272019-12-272020-02-272020-04-272020-06-272020-08-27LME镍价（美元/吨）上海电解镍现货价（右轴：元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00库存:镍矿:港口合计(10港口)万吨 图3：LME镍库存大幅回升国内下滑 图4：国内进口兴趣不佳 050,000100,000150,000200,000250,000300,0002019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-05伦镍库存上海镍库存两市合计库存-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-202019-07-202019-09-202019-11-202020-01-202020-03-202020-05-202020-07-202020-09-20最低溢价:上海电解镍:CIF(提单)最高溢价:上海电解镍:CIF(提单) 资料来源：wind，方正中期研究所 图5：LME镍0-3升贴水收窄 现货供应足 图6：国内镍平均价基差回升 -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00LME镍升贴水0-3-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 02018-12-212019-01-212019-02-212019-03-212019-04-212019-05-212019-06-212019-07-212019-08-212019-09-212019-10-212019-11-212019-12-212020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-21国内现货-期货（活跃合约） 图7：上期所镍期货库存小幅下降 不锈钢库存小降 请务必阅读最后重要事项 第5页 图8：两地不锈钢库存有所回升 图9：无锡304不锈钢价格 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002020-10-092020-09-042020-08-072020-07-102020-