国家医保局：生物类似药带量采购将适时开展

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2020年10月15日 国家医保局：生物类似药带量采购将适时开展 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 28514.00 -0.58 纳斯达克 11768.73 -0.80 恒生指数 24667.09 0.07 上证综指 3340.78 -0.56 深证成指 13691.04 -0.78 沪深300 4807.10 -0.66 金融时报100 5935.06 -0.58 东京日经 23626.73 0.11 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2010 4813.60 -0.38 IF2011 4785.00 -0.35 IF2012 4759.00 -0.36 IF2103 4698.00 -0.51 国债期货 收盘价 涨跌% TF2012 99.48 -0.08 TF2103 99.15 -0.08 TF2106 98.87 -0.12 T2012 97.53 -0.01 T2103 97.11 -0.04 宏观研究 9月社融超预期 10月14日，人民召开2020年前三季度金融数据统计发布会。数据显示，9月末，广义货币(M2)余额216.41万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额60.23万元亿，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。 社会融资规模方面，前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。9月份当月社会融资规模增量是3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。此外，9月末社会融资规模的存量是280.07万亿元，同比增长13.5%，这个增速比上年同期高2.8个百分点。 人民币贷款方面，前三季度人民币贷款增加16.26万亿元，同比多增2.63万亿元。 9月M2增速较前两月明显回升。信贷投放力度加大提升了货币派生能力，本月新增人民币贷款1.9万亿元，明显高于上月和去年同期。财政存款支出力度加大，本月减少8317亿元，较去年同期多减1291亿元，货币投放力度加大。 直接原因是季末财政支出力度加大，财政存款大幅下降，9月M1增速续创新高，体现经济修复进程较快推进，各类市场主体经营活动趋于活跃。另外，9月房地产市场仍处高位运行阶段，调控政策收紧尚未对M1增速起到明显拖累作用。 受疫情影响，宏观杠杆率出现阶段性上升。2017年我国提出了稳杠杆政策，此后稳杠杆政策还是取得了明显的成效，宏观杠杆率过快上升的势头得到了遏制。同时存量的债务风险也得到了有效和有序的释放。 2017年至2020年年均宏观杠杆率增幅为8.1个百分点，2008年至2016年年均增幅是11.4个百分点。这说明当前的特殊情况，宏观杠杆率的回升是宏观政策支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现，应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持。该政策现已经取得显著成效，向实体经济的传导效率已经明显提升。更突出的体现就是国民经济稳步恢复，二季度当季GDP的增长已经实现了正增长，预计三季度GDP的增速会进一步的提升，这也为未来更好的保持合理的宏观杠杆率的水平创造了条件。 行业研究 医药研究 6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535019-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-10上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 1.97 0.27 7日回购 2.10 0.20 14日回购 2.07 0.17 21日回购 2.17 0.17 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 1.96 0.26 SHIBOR1周 2.14 0.04 SHIBOR2周 2.06 0.08 SHIBOR1月 2.64 0.00 数据来源：中邮证券研发部、Wind 国家医保局：生物类似药带量采购将适时开展 健识局：10月9日，国家医保局在答复第十三届全国人大三次会议“关于加快银屑病等疾病医疗保障水平的建议”时明确，正在研究生物制品集中采购相关政策，生物类似药并非集中带量采购的禁区，将适时开展集中带量采购。国家医保局明确表示，将在考虑生物类似药的相似性、企业产能和供应链的稳定性、具体产品的临床可替代性等因素的基础上推进。 依托仿制药一致性评价，前三批国采已经倒逼112个品种实现大降价。其中前两批57个品种的市场规模已经缩水了80%左右。与化药不同，生物制品、中成药都没有统一标准，很难一刀切做一致性评价，分类和质量层次划分都有较大难度，特别是生物制品生产工艺更复杂，生物类似药临床替代原研药仍然存在争议。此番国家医保局明确表态，意味着随着越来越多生物类似药的获批上市，生物类似药纳入集采范围，竞争激烈的品种盈利空间有限，真有具备成本优势的企业才会脱颖而出。 电子研究 今年全球OLED电视出货量将达到330万台 低于此前预期 据国外媒体报道，市场研究公司Omdia（以前是IHS Markit）对今年全球OLED电视出货量做出了新的预测。该公司预计，2020年全年，全球OLED电视出货量将达到330万台，与去年相比增长10%，但低于此前预期。此前在今年4月份，Omdia曾预计，2020年，OLED电视出货量只有350万台，低于此前预测的450万台，也低于2019年底最初预测的550万台。 目前，OLED技术仍主要应用于小屏如手机、智能手表等领域；LCD仍是大屏显示的主流技术，LCD技术成熟，价格便宜，且通过技术升级画质显示等方面也有提升，预计未来5年仍将是主流的电视显示技术。由于产能供不应求，今年以来电视面板价格不断上升，面板厂随之受益。除LCD外，mini LED也有望在大屏显示中获得一定份额，与OLED相比，mini LED的性价比更高，不过技术仍需完善，预计未来苹果采用mini LED技术后将带动mini LED商用推广，明年有望成为mini LED商用化的重要一年。相关公司，京东方、TCL科技等。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年10月14日不开展逆回购操作。  昨日利率债市场收益率整体上行。具体来看，SKY_3M上行15BP至2.52%；中债国债收益率曲线2年期上行4BP至2.90%；SKY_10Y上行2BP至3.22%。  昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行3BP至2.79%，3年期收益率下行1BP至3.75%，5年期收益率上行1BP至4.01%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期稳定在9.93%。  昨日Shibor整体上行，隔夜Shibor报1.9620%，上行26.20个基点；1个月Shibor报2.6370%，上行0.10个基点。 2020年10月14日，三大指数全部低开，其后大盘继续走低，午后持续震荡偏弱，最终三大指数全部收跌，其中上证指数下跌0.56%，深成指下跌0.78%，创业板指下跌0.74%。板块方面，纺织服装、家用电器、化工等行业涨幅靠前，休闲服务、农林牧渔、电子等行业跌幅靠前。风力发电、连板、PTA等概念火热，超宽带技术、在线旅游、广东国资改革等概念回落。全天看来两市个股涨少跌多，赚钱效应较差，热点稀少，成交量基本持平。短期来看，大盘继续震荡走势，昨日各指数如期调整收绿，持续性热点较少，市场情绪降温。继续耐心观察后续走势，坚守价值股，谨慎追高，挖掘低位成长股。中长期来看，全球疫情每日新增确诊数据高位运行，冬季临近防控趋严，疫情对全球经济影响深远，外加中美摩擦持续影响，企业盈利难度加大，操作上仍需谨慎。  中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；M2同比增长10.9%，前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。  央行举行第三季度金融统计数据新闻发布会，数据显示资管产品增配非金融企业股票1.86万亿元。对于信贷和社融增速，央行调查统计司司长阮健弘表示，目前仍是合理增长，还没有到偏快增长的状况。当前应允许宏观杠杆率有阶段性上升，扩大对实体经济信用支持。央行货币政策司司长孙国峰回应“未来降息和降准空间”称，利率水平与当前经济基本面总体匹配，下一阶段将根据形势变化综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，支持货币供应量和社会融资规模合理增长。孙国峰还表示，将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。  美国三大股指连续两日下跌，道指跌逾160点，纳指跌0.8%，标普500指数跌0.66%。联合健康集团跌近3%，迪士尼跌近2%，领跌道指。新能源汽车股大涨，蔚来涨超23%，小鹏汽车涨近12%，理想汽车涨近7%，特斯拉涨超3%。  欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.12%，英国富时100指数跌0.58%。  亚太股市收盘多数下跌，韩国综合指数跌0.94%，报2380.48点；日经225指数涨0.11%，报23626.73点；澳洲标普200指数跌0.27%，报6179.20点；新西兰NZX50指数涨0.72%，报12543.61点。  国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨2.26%报41.11美元/桶，连涨两日；布油收涨2.33%报43.44美元/桶。  COMEX黄金期货收涨0.58%报1905.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.96%报24.36美元/盎司。 固收研究 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨0.34%报6714.5美元/吨，LME期锌涨0.17%报2421美元/吨，LME期镍涨3.19%报15520美元/吨，LME期铝跌0.7%报1845美元/吨，LME期锡涨0.14%报18280美元/吨，LME期铅跌0.78%报1787.5美元/吨。  纽约尾盘，美元指数跌0.12%报93.4209，欧元兑美元持平于1.1745，英镑兑美元涨0.57%报1.3012，澳元兑美元涨0.01%报0.7162，美元兑日元跌0.29%报105.165，离岸人民币兑美元涨259个基点报6.7133。  美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨1个基点报0.106%，2年期美债收益率涨0.4个基点报0.149%，3年期美债收益率跌0.2个基点报0.18%，5年期美债收益率收平报0.31%，10年期美债收益率跌0.2个基点报0.729%，30年期美债收益率跌0.6个基点报1.507%。  商务部外贸司司长李兴乾透露，经过深改委审议的《关于推进对外贸易创新发展的实施意见》即将面向全社会公开印发。商务部作为对外贸易主管部门，将会同各地各部门抓好该文件的贯彻落实。  国家卫健委：10月13日，全国新增新冠肺炎确诊病例20例，其中境外输入病例14例（广东6例，上海5例，陕西3例），本土病例6例（均在山东）；新增疑似病例2例，均为境外输入病例（均在上海），新增无症状感染者18例（均为境外输入）。  央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，10月14日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，净回笼500亿元。资金面收敛，Shibor全线上行。  两部门印发《“工业互联网+安全