文化传媒行业周报：国庆档创历史第二票房，主旋律创新获好评

1. 【行业观察】 【市场回顾】 ◼ 上周，市场整体反弹，传媒板块随大盘上涨。申万传媒指数全周上涨2.14%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第18位。 ◼ 从细分行业来看，上周其他互联网服务板块表现最佳，申万三级指数上涨3.50%，影视动漫表现最差，申万三级指数下跌1.72%。 ◼ 从个股来看，涨幅榜前五位分别是盛讯达（16.10%）、恺英网络（8.56%）、利欧股份（7.61%）、奥飞娱乐（6.48%）、中国科传（6.07%）；涨幅榜后五位分别是暴风集团（-13.89%）、光线传媒（-13.57%）、北京文化（-4.31%）、横店影视（-2.22%）、万达电影（-2.19%）。 ◼ ◼ 监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险 ◼ 据灯塔专业版显示，2020国庆档（10月1日至8日）总票房39.5亿，仅次于去年，为历史第二高票房。国庆档成绩总体来说符合此前市场预期。虽然影片评价分化较大，但国庆档影片整体质量仍代表目前中国电影工业化的最高水平。尤其是《我和我的家乡》、《一点就到家》作为主旋律题材类型化尝试，受到广泛好评，为国内电影行业题材方向扩充了空间。具体到上市公司，由于国庆档表现中规中矩，未能给市场更大的惊喜，整体市场情绪明显回落。 ◼ CTR: 8月中国广告市场环比再增，同比降幅继续收窄。随着下半年消费的复苏，广告市场迎来疫情之后的连续增长，预计这种增长势头将在今年内延续下去。 ◼ 五大卫视陆续招商，四季度及明年片单出炉 ◼ 广电“全国一网”整合在即 中信国安放弃入局 【作者】 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 【行业一周表现】 0.0050.00100.00150.00200.00250.000.000.501.001.502.002.50成交金额(亿)传媒(申万)上证综指【年内走势图】 0.001000.002000.003000.004000.005000.00(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.002019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-182020-09-18成交额(亿)传媒(申万)上证指数 【相关研究】 1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7） ◼ 1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。 国庆档创历史第二票房，主旋律创新获好评 ——文化传媒行业周报（2020.9.28-2020.10.11） 【投资逻辑】 【风险提示】 评级：看好 传媒行业证券研究报告 2020年10月13日 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 2 目前传媒板块摆脱低迷的最佳着力点就是创新。 社会经济的发展赋予了传媒行业多重的定义，但无论是大众传播、内容创意或是文体娱乐，科技创新的意义都是重大的： ⚫ 科技创新赋予大众传播更高的效率和质量； ⚫ 科技创新赋予内容创意更广阔的思维空间和更多元的表现手段 ⚫ 科技创新赋予文体娱乐更丰富的形式和更强烈的感官体验。 从2019年传媒板块的市场表现来看，以云游戏、高清视频传输、云通信网络为概念的标的受到市场的青睐，为传媒板块带来了新生的活力。 展望2020年，我们综合了传媒行业相关的宏观形势、政策趋势和技术方向，推荐投资者从“科技创新”的角度重新认识传媒板块，对相关标的予以关注。 ⚫ 2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台将加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中获益，推荐产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络、完美世界、世纪华通，以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技。 5G应用下的超高清视频传输给广电系带来转型机会，国家政策和财政支持将会继续大力跟进。推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线、贵广网络。 ⚫ 具备较强的创意能力和战略眼光，在行业寒冬仍然保持稳健业绩的龙头内容企业。推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒、芒果超媒、华策影视。 【长期策略建议】 第3页 传媒行业分析报告 Page3 目录 1. 一周行业观察 ............................................................................. 4 2. 一周市场回顾 ............................................................................. 5 3. 一周重要公告 ............................................................................. 8 4. 一周行业数据回顾 ...................................................................... 9 剧集网络播放数据 9 电影票房数据 9 5. 长期投资逻辑 ........................................................................... 10 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 4 1. 一周行业观察 ⚫ 国庆档创历史第二票房，主旋律创新获好评 据灯塔专业版显示，2020国庆档（10月1日至8日）总票房39.5亿，仅次于去年，为历史第二高票房。观影人次共计9959.4万，上座率达到25.5%。主旋律商业影片《我和我的家乡》以18.7亿元成为夺魁之作，占比总票房47%；动画题材《姜子牙》则凭借13.8亿元票房位列亚军，占比票房35%；体育类型《夺冠》档期票房3.6亿元，排在第三位。（信息来源：互联网信息整合） 点评：国庆档成绩总体来说符合此前市场预期。虽然影片评价分化较大，但国庆档影片整体质量仍代表目前中国电影工业化的最高水平。尤其是《我和我的家乡》、《一点就到家》作为主旋律题材的类型化尝试，受到广泛好评，为未来国内电影行业题材方向扩充了空间。具体到上市公司来说，由于国庆档表现中规中矩，未能给市场更大的惊喜，整体市场情绪明显回落。 ⚫ CTR: 8月中国广告市场环比再增，同比降幅继续收窄 根据CTR媒介智讯的数据显示，2020年8月广告市场整体刊例花费环比增长5.8%，同比降幅进一步收窄为4.5%。从各广告渠道表现来看，电视、报纸、广播、电梯广告的环比都有进一步增长，电梯LCD和电梯海报广告花费增幅均达两位数，分别为33.2%和59.4%。（信息来源：CTR洞察） 点评：随着下半年消费的复苏，广告市场迎来疫情之后的连续增长，预计这种增长势头将在今年内延续下去。 ⚫ 五大卫视陆续招商，四季度及明年片单出炉 近日，随着五大卫视陆续召开了招商发布会，各台第四季度乃至明年的剧集和综艺片单也浮出水面。剧集方面，有《在一起》、《大江大河2》、《余生，请多指教》、《有翡》、《青簪行》、《冰雨火》、《幸福到万家》等大热剧集的出现。综艺方面，可以发现各台都有推出职场、乡村、文化类的新节目，也出现了不少关于当下最流行的“直播形式”的综艺。（信息来源：河豚影视档案） 点评： 从各大卫视的片单来看，上市公司中，芒果超媒旗下出品剧集有《江山如此多娇》、《起跑线》《冰雨火》等；华策影视有都市剧《八零九零》、《平凡的荣耀》、《有翡》；完美世界有《暴风眼》；幸福蓝海有《石头开花》；欢瑞世纪有《迷局破之深潜》、《山河月明》；华录百纳有《爱的厘米》；万达电影有《青春创世纪》。 第5页 传媒行业分析报告 Page5 2. 一周市场回顾 上周，市场整体反弹，传媒板块随大盘上涨。申万传媒指数全周上涨2.14%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第18位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%） 6.154.314.203.753.323.263.243.132.912.862.512.492.392.312.252.202.172.142.072.011.961.861.811.761.051.020.26-5.99电气设备综合电子化工汽车机械设备纺织服装计算机有色金属医药生物采掘轻工制造建筑材料商业贸易交通运输通信家用电器传媒食品饮料建筑装饰国防军工钢铁公用事业非银金融农林牧渔房地产银行休闲服务 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，申万传媒指数累计上涨21.88%，在28个申万一级行业中位列第11位。 图2：年初至今申万一级行业指数涨跌幅（%） 62.5859.3250.1648.5240.3233.1725.8025.5623.4122.7521.8821.5119.3415.8714.6914.1410.066.442.911.730.750.11-0.87-1.32-4.41-4.70-10.10-12.29休闲服务电气设备食品饮料医药生物国防军工电子建筑材料汽车化工机械设备传媒计算机农林牧渔轻工制造综合商业贸易家用电器有色金属非银金融公用事业通信建筑装饰纺织服装交通运输房地产钢铁采掘银行 资料来源：WIND、首创证券研发部 从细分行业来看，上周其他互联网服务板块表现最佳，申万三级指数上涨3.50%，影视动漫表现最差，申万三级指数下跌1.72%。 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 6 图3：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，表现最佳的板块是互联网信息服务板块，表现最差的板块是其他互联网服务板块。 图4：年初至今申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 从个股来看，涨幅榜前五位分别是盛讯达（16.10%）、恺英网络（8.56%）、利欧股份（7.61%）、奥飞娱乐（6.48%）、中国科传（6.07%）；涨幅榜后五位分别是暴风集团（-13.89%）、光线传媒（-13.57%）、北京文化（-4.31%）、横店影视（-2.22%）、万达电影（-2.19%）。 图5