贵金属策略周报：美国大选迷离，贵金属短期有望走强

国元期货研究咨询部 电话：010-84555196 相关报告 早盘直通车：8点30之前 每日点睛：16点之前 周报：周一16点之前 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询/贵金属策略周报 贵金属策略周报 2020.10.12 贵金属策略研究 美国大选迷离，贵金属短期有望走强 报告要点： 白银止跌后企稳反弹令黄金市场压力缓和。特朗普感染新冠以及众议院议长南希·佩洛西驳回经济刺激计划方案令贵金属受到一定程度支持。目前宏观市场最大的不确定性来自于美国总统大选，贵金属价格将伴随市场不确定性短期继续走强。 010-59544991 贵金属·周刊 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：上周贵金属内外盘收盘情况 ......................................................................................................... 1 图表 2：美元指数周图走势 ......................................................................................................................... 2 图表 3：COMEX金库存 ............................................................................................................................. 3 图表 4：COMEX银库存 ............................................................................................................................. 4 图表 5：SPDR黄金持仓 .............................................................................................................................. 4 图表 6：SLV白银持仓 ................................................................................................................................. 5 图表 7：CFTC黄金持仓 .............................................................................................................................. 6 图表 8：CFTC白银持仓量 .......................................................................................................................... 6 图表 9：沪金持仓量 ..................................................................................................................................... 7 图表 10：沪银持仓量 ................................................................................................................................... 7 图表 11：COMEX金周图 ........................................................................................................................... 7 图表 12：沪金2002周图 ............................................................................................................................. 8 图表 13：COMEX银周线图 ....................................................................................................................... 9 图表 14：沪银2002周图 ............................................................................................................................. 9 贵金属·周刊 1 /11 一、周度行情回顾 上周贵金属震荡走强。COMEX黄金减仓收涨1.69%，已经连续两周收阳。COMEX白银表现明显强于黄金，收盘大涨6.04%。 图表 1：上周贵金属内外盘收盘情况 内外盘收盘情况 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 国际现货黄金（美元/盎司） 1929.85 +31.41 +1.65% COMEX（美元/盎司） 1936.30 +32.2 +1.69% 黄金T+D（元/克） 404.00 +1.20 +0.30% 黄金期货（元/克） 405.36 -0.74 -0.18% 国际现货白银（美元/盎司） 25.12 +1.43 +6.01% 白银期货（元/千克） 5111.00 +35.00 +0.69% 数据来源：文华财经、国元期货 二、基本面 1、美国总统辩论委员会表示，原定于10月15日举行的特朗普与拜登之间的辩论会将取消。此外，特朗普10日在白宫出席住院后首次公共活动，其发表讲话称，自己“感觉很好”。美媒还注意到，白宫曾为此次活动发出2000份邀请，但当天只有400人出席。 2、美国总统特朗普10月9日批准了1.8万亿美元规模的经济刺激计划方案，但众议院议长南希·佩洛西驳回了此方案。美国中文网报道称，这或意味着美国国会将不会在大选日之前通过经济救济法案。 3、10月10日世界银行指出，欧洲与中亚地区的新兴及发展中经济体今年经 贵金属·周刊 2 /11 济将萎缩4.4%，这是自2008年全球金融危机以来最严重的经济衰退。预计经济增长将于2021年恢复。 4、欧洲央行会议纪要指出，强劲欧元部分抵消了宽松的金融状况。随着金融市场紧张局势的缓解，月度资产购买的步伐可能会放缓。另外欧元汇率升值对通胀前景产生了实质性影响，央行预计中期内通胀仍将维持在低位。市场头寸仍倾向于欧元进一步升值，美元对包括欧元在内的发达经济体货币的净投机头寸仍相当可观。 三、重要事件 特朗普感染新冠以及众议院议长南希·佩洛西驳回经济刺激计划方案令市场避险情绪有一定程度提升。目前美国总统大选因特朗普感染新冠而变数增加，市场不确定性持续对贵金属产生作用。 四、美元指数 图表 2：美元指数周图走势 贵金属·周刊 3 /11 数据来源：文华财经、国元期货 上周美元指数震荡回落。特朗普感染新冠以及众议院议长南希·佩洛西驳回经济刺激计划方案令美元均有一定程度承压。本周将有美国9月季调后CPI、欧元区8月工业产出、中国9月CPI、美国至10月10日当周初请失业金人数、欧元区9月CPI等数据即将公布，短期美元将主要受到美国总统大选情况的影响，短期进一步回落空间有限。 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，10月9日COMEX金库存3737.5万盎司，较前一周增加51.72万盎司；COMEX银库存为3.81亿盎司，较前一周增加159.13万盎司，COMEX银库存虽然相比8月时的高位已经有一定程度回落，但目前库存水平仍然偏高，对银价上行依然存在一定的压制。 图表 3：COMEX金库存 贵金属·周刊 4 /11 数据来源：CME、国元期货 图表 4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止10月9日当周，SPDR持仓量为1926.20吨，环比上周减少4.08吨，目前基金持仓处于近几年高位。SLV持仓量为17382.74吨，较前一周减少69.45吨，目前SLV持仓仍然偏高。 图表 5：SPDR黄金持仓 贵金属·周刊 5 /11 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表 6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止10月6日，黄金非商业多头持仓为320922张，较上周增加4816张，非商业空头持仓为72335张，较上周减少112张，基金净持仓为248587张。截止9月22日的周度统计周期中，多头有一定程度入场，空头小规模撤离；白银非商业多头持仓为75358张，较上周增加727张，非商业空头持仓为34101张， 贵金属·周刊 6 /11 较上周增加200张，基金净持仓为41257张，目前市场对于白银后市仍然存在较大不确定性。 图表 7：CFTC黄金持仓 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表 8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止10月9日当周，沪金主力期货持仓量为19.65万手，较前一周减少13302 贵金属·周刊 7 /11 手；沪银主力期货持仓量为53.7万手，较前一周减少79025手。 图表 9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表 10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1、黄金 图表 11：COMEX金周图 贵金属·周刊 8 /11 数据来源：文华财经、国元期货 图表 12：沪