请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年10月11日 电子 创新继续，苹果新品即将揭开面纱 我们认为随着苹果备货不断加强上量，国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升。行业核心龙头公司业绩持续超预期，消费电子核心创新逻辑不改，因此我们坚定看好苹果产业链核心龙头的投资机会！ 苹果发布会在即，关注核心创新领域。苹果已经正式公布将于北京时间10月14日凌晨1点举行Apple特别活动，届时市场期待已久的iPhone 12系列即将揭开面纱。根据新浪科技以及中关村在线的预测，苹果还有可能在这款发布会上发布几款配件产品，包括首个头戴式降噪耳机 AirPods Studio、追踪设备 AirTags 以及廉价版的 HomePod。新款iPhone将围绕外观、摄像头、5G等方面继续创新。由于疫情以及中美关系的原因，部分大客户陆续将订单转移到国内消费电子龙头公司，国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升。行业核心龙头持续超预期，消费电子核心创新逻辑不改。 苹果今年上半年促销力度空前，有望推出高性价比iPhone12机型。苹果官方今年一改以往的态度，参与了天猫今年的618促销，折扣最高可以到八折。今年6.18期间，iPhone 11的价格基本上降幅都在千元左右。在6.1号当天，苹果也罕见的加入了大促，首日销量和销售额就破了很多纪录。iPhone的促销效果显著，iPhone的销量带来了极大的拉升。根据IDC的报告中显示，二季度智能手机出货量在排名前五（华为、vivo、OPPO、小米、苹果）的手机品牌中仅苹果实现了同比正增长，主要得益于iPhone 11系列的降价促销以及iPhone SE的性价比优势。我们预计iPhone 12系列今年在价格上也可能会给市场带来惊喜。 TWS无线耳机在2019年迎来爆发年，出货量持续超预期，2020年消费电子领域TWS耳机进一步提升景气度。由于TWS耳机、智能手表等可穿戴产品由于仍处于爆发初期阶段，根据CounterpointResearch统计TWS无线耳机的市场渗透率仅为15%，渗透率较低，因此受疫情影响极为有限，2020年我们认为TWS耳机市场仍然能够维持高增长。伴随着人工智能技术落地，谷歌、亚马逊、京东及百度等互联网巨头都争先在消费IOT进行布局，相继推出智能音箱。TWS蓝牙耳机+智能音箱，有望打开智能交互入口。 智能手表需求增加，苹果上半年市场份额超50%。2020年上半年苹果稳坐市占率第一名的位臵，市场份额由此前的43.2%扩张至51.4%，其中Apple Watch S5是2020上半年的主力机型，2020年上半年的全球出货量增幅达到22%。Garmin排名第二，市场份额由8.9%增长至9.4%。华为在2020上半年的市场份额由5.5%增长至8.3%。随着消费升级及AI、 VR、 AR等技术的逐渐普及，可穿戴智能设备将在生物识别、医疗监控、安全和数字支付领域扮演越来越重要的角色，特别是科技巨头不断增强可穿戴 AI技术的应用。生态的逐渐成熟将为可穿戴设备创造更多的应用场景，健康、运动、保险等有望成为超预期的应用场景。 建议重点关注【苹果产业链龙头】立讯精密、歌尔股份、领益智造、信维通信、精研科技、东山精密、鹏鼎控股 【光学】：瑞声科技、欧菲光、水晶光电 【苹果产业链四小龙】赛腾股份、精研科技、杰普特、科森科技。 风险提示：下游需求不及预期，中美科技摩擦。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 钟琳 执业证书编号：S0680520070004 邮箱：zhonglin@gszq.com 相关研究 1、《电子：Q2电子业绩耀眼，坚定看好产业趋势向上》2020-08-31 2、《电子：苹果产业链持续超预期》2020-08-23 3、《电子：电子中报持续高增长，行业向上趋势确定》2020-08-16 2020年10月11日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、苹果发布会在即，关注核心创新领域 ................................................................................................................. 3 1.1 iPhone 12系列创新继续 ............................................................................................................................. 3 1.2 dTof将迎来重大产业机遇 ............................................................................................................................ 3 1.3苹果促销力度空前，有望推出高性价比机型 .................................................................................................. 6 1.4首款自研头戴式降噪蓝牙耳机有望揭开面纱 .................................................................................................. 7 二、TWS无线耳机继续维持高增长 .......................................................................................................................... 8 三、智能手表需求增加，苹果上半年市场份额超50% ............................................................................................. 12 四、投资建议 ....................................................................................................................................................... 15 五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1：苹果发布会海报 ......................................................................................................................................... 3 图表2：iPad Pro后臵镜头模组 ................................................................................................................................ 4 图表3：iPad Pro中搭载的Sony 基于SPAD阵列的dToF传感器 ................................................................................ 4 图表4：iPad Pro的AR应用场景 ............................................................................................................................. 4 图表5：AR测距仪 app测量物体尺寸 ...................................................................................................................... 4 图表6：TOF BOM预测 ........................................................................................................................................... 5 图表7：3D sensing供应链...................................................................................................................................... 5 图表8：iPhone 11在618期间促销力度空前 ............................................................................................................ 6 图表9：中国智能手机出货量（单位：百万） ........................................................................................................... 7 图表10：苹果头戴式耳机样机预测 .......................................................................................................................... 7 图表11：TWS无线耳机出货量（万台） .................................................................................................................. 8 图表12：TWS耳机19Q4分品牌出货量 ................................................................................................................... 8 图表13：TWS耳机19Q4分品牌价值量 ................................................................................................................... 8 图表14：AirPods Pro拼多多售价趋势 ...........................................................................