传媒行业周报：吉比特新游获批，《夺冠》首日票房优异

行业周报 | 传媒 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年09月27日 。 吉比特新游获批，《夺冠》首日票房优异 传媒行业周报（20200921-20200925） 证券研究报告 行业周报 | 传媒 西部证券 2020年09月27日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 联系人 徐晴 xuqing1@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：影院上座率放宽至75%，吉比特新游登免费榜首—传媒行业周报（20200914-20200918） 2020-09-20 传媒：梯媒花费增幅扩大，8月新游表现不佳—传媒行业周报（20200907-20200911） 2020-09-14 传媒：院线和影视业绩恢复弹性大，线上娱乐催化较多，教育兼备确定性和成长性—传媒行业2020年中报总结 2020-09-09 Tabl e_Title 核心结论 Tab le_Su mm ar y 9月第二批游戏版号下发，吉比特（603444.SH）《一念逍遥》获批。9月21日国家新闻版署下发新一批国产游戏版号，本批次共65款游戏获批，其中移动游戏有41款（包括移动-休闲益智游戏21款）、端游、网页和主机游戏各1款。9月共有121款游戏获批（2019年9月有105款游戏获批），年初至今有930款游戏获版号（2019年1-9月有1066款获批）。从重点厂商产品过审情况看，网易（9999.HK）的《战三国八阵奇谋》《永劫无间》、创梦天地（1119.HK）的《荣耀全明星》、中青宝（300052.SZ）的《御妖师》《戴森球计划》、乐元素的《偶像梦幻祭2》、吉比特的《一念逍遥》等移动游戏过审。《一念逍遥》是吉比特继《问道手游》之后推出的首款自研手游，是一款修仙题材的放置游戏，TapTap平台已有超过11万人预约，目前评分8.3。游戏精品化趋势，叠加版号下发收紧，研发实力较强的头部游戏研发商预期将提升市占率，继续推荐完美世界（002624.SZ）和吉比特。 《夺冠》上映热度较高，国庆档票房表现有望破40亿。《夺冠》（原《中国女排》）9月25日正式上映，首日票房5507.5万元，截至9月27日下午四点，累计票房为1.52亿元。此次国庆和中秋假期叠加共计8天，由于出国游停摆，部分出省游需求也受到抑制，预计假期内选择本地娱乐的人数创新高，即可以观影的潜在人群本次较多，且75%的上座率限制影响也很小。去年国庆档票房冠军《我和我的祖国》的姊妹篇《我和我的家乡》呼声较高，业内预计该片票房有望超过25亿元。动漫电影《姜子牙》，业内预计票房10亿元以上。其他关注度较高的还有陈可辛的《夺冠》（原《中国女排》），唐季礼、成龙的《急先锋》，刘昊然主演的《一点就到家》等。业内预计今年国庆档票房有望增至40亿元-50亿元，和去年国庆档的43.83亿相比，持平甚至正增长。供需改善逻辑下，建议继续关注万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。 一周行业表现： 上证综指下滑3.56%，深证综指下滑3.46%，传媒（申万）收于818.51点，下滑3.66%，跑输上证综指0.10个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑5.32%，动漫指数下滑2.14%，游戏指数下滑2.94%，出版指数下滑4.37%，广播电视指数下滑4.63%，广告营销指数下滑3.28%。 风险提示：疫情长期影响宏观经济，招生不及预期，游戏收入不达预期，行业竞争加剧，政策风险。 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年09月27日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 投资机会监控 ............................................................................................................ 4 行业及个股表现 .................................................................................................... 4 一周个股异动 ....................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告.............................................................................................. 6 一周行业数据 ............................................................................................................ 8 电影 .................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................. 9 综艺 .................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................. 11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ......................................................................................... 5 图2：周累积票房同比情况 ......................................................................................... 8 图3：2020/09/14-2020/09/20 电视剧直播关注度与市场份额排名................................ 9 图4：传媒公司估值 ................................................................................................. 13 表1：2020/09/21-2020/09/25单周指数及个股前五涨跌幅情况.................................... 4 表2：2020/09/21-2020/09/25个股周均换手率前五情况 ............................................. 5 表3：2020/09/21-2020/09/25周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 .......... 5 表4：2020/09/14-2020/09/20单周票房Top10 ......................................................... 8 表5：2020/09/14-2020/09/20 单周电视剧全网热度前十排名 ...................................... 9 表6：2020/09/14-2020/09/20单周综艺节目网络播放量前十排名 .............................. 10 表7：截至2020/09/20 iOS畅销榜游戏Top10 ......................................................... 10 表8：2020/09/14-2020/09/20京东图书畅销榜TOP20榜单 ..................................... 11 表9：2020/09/14-2020/09/20京东新书畅销榜TOP20榜单 ..................................... 12 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年09月27日 子行业观点更新 电影：影院复工逐渐常态化，预计国庆档迎来票房爆发。1）短期内疫情对影院影响较大。近五年来，一季度和二季度的票房占全年票房比例约在30%和20%左右。因为成本刚性，影院关门对影院业绩影响较大。2） 7/20全国影院正式复工；8/14起，影院上座率限制放宽到50%，取消120分钟片长电影中间休息的规定；9/25起，影院上座率限制放宽到75%。3）从7/20影院开始复工以来，截至9月15日全国总票房突破50亿元，恢复至去年同期的40%；8月票房34亿元，恢复至去年8月的43%。目前国庆定档大片包括《夺冠》《姜子牙》《我和我的家乡》《急先锋》，其中《夺冠》《急先锋》和《姜子牙》原定2020年春节上映，关注热度很高。4）长期看，疫情加速行业供给出清，龙头市占率有望提高。我国影院大规模扩张从2011年开始，意味着2021年前后每年有1000家以上的影院租约到期，占目前影院总数量的10%左右。龙头企业选址、运营和资金情况较好，抵御风险能力更强，以及更有能力开启并购，预计市占率将得到提高。经营杠杆得到释放，业绩快速提升。建议关注万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。 在线视频：广告向头部内容集中，ARPU值提升，内容成本下降带动平台利润率提升。1）我们预计2H20在线视频广告收入会随着经济复苏继续向好，且向头部内容集中。2）视频平台的内容质量提高，从优爱腾芒公布的2020年剧集片单来看，自制和独播比例维持高位，付费渗透率将进一步提升。3）视频网站有意愿提价并搭建了多档次的会员价格体系，行业ARPPU值有望开始提升。剧集的生产成本回归理性，投资回报率渐高，我们预计视频平台利润将开始得到改善。4）短期看暑期档优质剧集和综艺等不断上线，例如芒果TV综艺《乘风破浪的姐姐》、爱奇艺网络剧《隐秘的角落》、腾讯视频剧集《三十而已》、优酷综艺《这就是街舞3》等，都有效拉动付费会员。推荐关注芒果超媒（3