TS2012TS2103TF2012TF2103T2012T2103昨日收盘价100.375100.195100.11099.77098.34597.915前日收盘价100.465100.275100.26099.87098.41597.995涨跌-0.090-0.080-0.150-0.100-0.070-0.080涨跌幅-0.09%-0.08%-0.15%-0.10%-0.07%-0.08%持仓量211866775346012221030193148成交量75751702751943872980785持仓量增减2643-407162-1345221跨期价差TS2012-TS2103TF2012-TF2103T2012-T2009昨值0.1800.34000.4300前值0.1900.39000.4200点评活跃CTD券IRR%2.83252.07291.66251.60821.68141.714点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天FR001FR007GC001GC007昨值1.42402.14801.44002.11442.81903.4840前值1.88402.14901.90002.20002.96603.5310涨跌(bp)-46-0.1-46-8.56-14.7-4.7点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.592.742.953.123.083.80前日收益率2.592.722.943.133.083.81涨跌（bp）-0.111.771.09-0.94-0.48-0.25收益率利差10-210-55-2昨值(bp)34.2412.5921.65前值(bp)36.4914.1622.33点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率0.120.67-0.73-0.52-0.1480.020前日收益率0.130.68-0.73-0.54-0.1440.023涨跌（bp）-1.0-1.00.02.0-0.4-0.3内外利差（bp）261.7241.0346.7360.0288.5306.0点评海外市场 昨日，美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行0.3bp。 昨日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.1bp，FR007利率下行8.56bp，GC007利率下行4.7bp。 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.48bp至3.08%，长短期（10-2）国债收益率利差为34.24bp。2020年09月25日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292期货市场 昨日，国债期货价格震荡走低，总体持仓量小幅增加。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。现货市场 宏观消息行业信息评论及策略1、央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月24日以利率招标方式开展了1200亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%。Wind数据显示，当日1100亿元逆回购到期，净投放100亿元。分析人士表示，月内资金已无压力，跨月供给还是不多，在期限选择上出资方更青睐较长的21天而非14天。2、美联储主席鲍威尔：设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间；口罩和保持社交距离将有助于进一步重启经济；如果没有进一步援助，下行风险很可能存在；最终将缩减资产负债表，但不是近期内。3、据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超3200万例，累计死亡近98万例。其中，美国累计确诊逼近700万例大关。4、中国外汇交易中心发布关于落实完善债券通渠道资金汇兑和外汇风险管理有关安排的公告称，符合中国人民银行令〔2017〕第1号的债券通投资者自行或通过香港结算行向交易中心备案后，可作为客户与香港结算行直接交易。每家债券通投资者可选择不超过三家香港结算行办理资金汇兑和外汇风险对冲业务。1、富时罗素公司宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI）。纳入时间仍有待富时罗素咨询委员会成员和其他指数用户在2021年3月份正式确认。机构预计，未来18至24个月，中国债市有望迎来1250亿至1500亿美元的资金流入。2、财政部：8月全国发行地方政府债券11997亿元；1-8月全国发行地方政府债券49584亿元；截至2020年8月末，全国地方政府债务余额251040亿元，控制在全国人大批准的限额之内。 央行净投放规模减少，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率下行0.48bp至3.08%。央行公开市场开展1200亿元逆回购，净投放100亿元，比前几日有所回落，受季末因素影响，Shibor长端品种利率继续上行；富时罗素公司宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数，当前中美利差处于高位，存在一定的配置价值；不过国内经济持续稳定恢复，经济数据好于预期，房地产投资引领经济复苏，随着工业生产持续回升，市场需求逐步回暖，工业品价格跌幅继续收窄；社会融资规模增量显著高于预期，带动社融增速回升至13.3%，环比上月回升0.4个百分点，宽信用效果继续显现，考虑到9月、10月份政府债券的发行规模仍将达到1.2万亿，预计将继续带动社融存量增速维持高位，为经济持续恢复提供支持。总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。