有色金属行业周报：有色价格普涨，继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 【华创有色】周观点：短期稀土和钴涨价将持续、推荐稀土和钴板块投资机会（模板）.docx 证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20200914-20200918） 推荐（维持） 有色价格普涨，继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业  投资策略：1）基本金属：行业：价格一改颓势普涨，除LME镍价外，其他商品价格普涨。长江锌4.3%、SHFE铝2.8%和LME铜2%。库存开始分化，铜内外盘均累库，铝继续降库。全球铜库存51.5（+2.67）万吨；全球铝库存229.27（-4.35）万吨；全球铅库存15.69（+0.07）万吨；全球锌库存34.88（-0.02）万吨。点评：本周，美联储宽松预期延续、美元指数走弱和美原油库存下降超预期等带动价格普涨。铝需求旺季叠加十一备货需求，国内库存下降，国外库存延续下降趋势；铜国内电力需求持续走弱导致累库，国外也一改降库趋势开始累库。中长期，美联储预计至少在2023年前不加息，全球流动性宽松料将持续为商品价格提供支撑。特高压、房地产和基建等发力和汽车空调改善料将继续拉动国内需求增长，欧盟和美国财政刺激方案预计将带动海外需求复苏，全球经济复苏望带动商品价格趋势性上涨。个股：我们继续首推铝铜成长性大白马标的新界泵业（002532）和紫金矿业（601899）。2）钴锂：行业：锂价格：电池级碳酸锂上涨0.6%，其他价格无变化。钴价格：粗制氢氧化钴原料系数上调1%至77.75%，无锡盘电钴跌2.9%，MB标准级钴涨0.5%，硫酸钴跌0.9%。正极价格：磷酸铁锂跌0.7%、NCM523正极涨1.3%、NCM622正极涨1.4%。点评：本周，受下游汽车及3C带动，正极及前驱体需求持续向好。锂盐天齐江苏工厂检修和赣锋部分转产工碳，大厂电碳库存有限，小厂上调电池级碳酸锂出厂报价，实际成交上涨500~1000元/吨；钴原料价格继续上涨，但钴盐价格继续走弱。短期旺季需求保持高位可期，钴锂价格预计仍有小幅上涨空间。中长期，预计2021年手机及新能源汽车需求共振，钴锂需求有望大幅改善，钴锂价底部回升可期。个股：根据国家规划，未来新能源汽车发展具备较高确定性，钴锂作为战略资源仍受市场关注。3）黄金：行业：美国十年期国债实际收益率涨1%，美元指数跌0.3%。国内SGE金、华通银、SGE钯和长江铂分别上涨-0.5%、-2.9%、0%和1%，外盘LBMA金价、银价、铂价和钯价分别上涨0.2%、0.7%、1.2%和1.8%，好于内盘。点评：本周美联储表态虽不支撑金价大幅上涨，但对金价有支撑。如果美国疫情持续无改善，则金价仍有望创新高。中长期，如果美国新冠疫情解决，经济持续复苏，就业持续改善，市场对美联储收缩流动性的预期会升温。但同时，如果通胀回升较快，美国十年期国债实际收益率会保持在低位，则金价仍有望保持在高位。个股：金价决定股价，关注纯粹黄金行业龙头山东黄金（600547）和低估值的银泰黄金（000975）。  一周市场回顾：行情：有色金属行业涨3.58%，跑赢沪深300指数1.21个百分点，涨幅在一级行业中处于中等水平。所有子行业均上涨，子行业锂板块上涨16.96%领涨。个股：青岛中程（33.69%）、铂力特（22.84%）、赣锋锂业（18.30%）、电工合金（17.45%）、st中孚（17.17%）和威华股份（16.49%），涨幅位居前五。价格及库存：基本金属：长江锌4.3%、SHFE锌4%、LME锌3.1%、SHFE铝2.8%和LME铜2%，涨幅位居前五。贵金属：美国十年期国债实际收益率涨1%，美元指数跌0.3%。金价：LBMA涨0.2%、SGE跌0.5%。白价：LBMA涨0.7%、华通跌2.9%。小金属：区熔锗锭1.46%、NCM622正极1.45%、NCM523正极1.28%、有机硅DMC1.18%和粗制氢氧化钴计价系数0.97%，价格涨幅位居前五。  重大事件：宏观：美联储预计至少2023年前不会加息，美原油库存下降超预期。美国总统特朗普称他“原则上同意” 甲骨文、沃尔玛与 TikTok 合作的方案。1-8月中国固定资产投资同比增长5.3%，增速回落0.2个百分点。其中，基础设施投资增速回落1.5个百分点。全国房地产开发投资增速回落0.1个百分点。工业投资增速提高0.3个百分点；工业投资中，采矿业投资增速提高2.2个百分点；制造业投资增速提高0.2个百分点。行业：钴收储首次招标不及预期，小厂电池级碳酸锂报价上涨。公司：金诚信转债方案获证监会通过，隆华科技减持完成。  风险提示：基本金属：旺季需求不及预期，全球疫情再次升级；黄金：美联储加息或缩表；钴锂：新能源及3C需求复苏不及预期。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 占比% 股票家数(只) 128 3.19 总市值(亿元) 18,462.69 2.27 流通市值(亿元) 15,173.2 2.53 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.19 29.66 16.42 相对表现 -4.12 -2.32 -4.29 《有色金属行业周报（20200824-20200828）：伦铜库存创2006年以来新低，继续推荐铜和铝》 2020-08-30 《有色金属行业周报（20200831-20200904）：铝季节性需求开始提升，继续推荐铜和铝》 2020-09-06 《有色金属行业周报（20200907-20200911）：继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业》 2020-09-14 -12%2%17%31%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-23～2020-09-18沪深300有色金属相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 有色金属 2020年09月21日 有色金属行业周报（20200914-20200918） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、投资策略：有色价格普涨，继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业 ............................................................. 4 （一）基本金属：价格一改颓势普涨，继续推荐铜铝成长型白马 ............................................................................. 4 （二）钴锂：钴国家收储首次招标或不及预期，小厂上调电池级碳酸锂出厂报价 ................................................. 4 （三）黄金：外盘价格普涨，表现好于内盘价格 ......................................................................................................... 4 二、一周回顾：锂行业涨16.96%居首，青岛中程涨33.69%领涨 ..................................................................................... 5 （一）有色金属行业涨3.58%，二级子行业锂涨16.96%领涨 ................................................................................... 5 （二）青岛中程涨33.69%领涨，安宁股份跌22.24%领跌 ......................................................................................... 5 （三）有色行业PE（TTM）估值处于高水平，子行业估值分化明显 ...................................................................... 6 三、重大事件：美联储预计至少2023年前不会加息，小厂电池级碳酸锂报价上涨 ....................................................... 7 （一）宏观：美联储预计至少2023年前不会加息，美原油库存下降超预期 ........................................................... 7 （二）行业：钴收储首次招标不及预期，小厂电池级碳酸锂报价上涨 ..................................................................... 8 （三）上市公司：金诚信转债方案获证监会通过，隆华科技股东减持完成 ............................................................. 9 四、有色金属价格及库存：基本金属价格重回涨势，金银价格内外盘分化 ................................................................... 11 （一）基本金属：长江锌价大涨4.3%领涨，铜累库铝去库 ..................................................................................... 11 （二）贵金属：外盘价强于内盘价普涨，华通银价跌2.9%领跌 ............................................................................. 13 （三）小金属：区熔锗涨1.46%领涨，海绵锆价格跌3.57%领跌 ........................................................................... 14 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 15 qRoQnQtMpMqRnOsOsOnMoO6M9RaQmOmMoMnNkPpPuNlOtRrQ8OmNoQNZqMsRwMnQtP 有色金属行业周报（20200914-20200918） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 有色金属行业涨3.58% .............................................................................................................................................. 5 图表 2 二级子行业锂涨16.96%领涨 ...........................................................................................................