农产品产业链日报：受中国需求推动，CBOT大豆延续涨势

东海期货研究所1受中国需求推动，CBOT大豆延续涨势豆类：受中国需求推动，CBOT大豆延续涨势1.核心逻辑：美豆大涨提供成本端支撑，且畜禽养殖业逐步复苏，饲料配方中豆粕添比较高，加上节前备货陆续展开，豆粕库存连续下降，油厂挺价意愿较强，共同提振粕价大幅上涨。但中国仍在采购美豆，大豆到港量庞大，压榨量居高不下，油厂豆粕库存仍有压力，影响部分区域豆粕现货价格涨幅。短线豆粕价格仍将保持震荡趋升。2.操作建议：美豆大涨支撑豆粕成本，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周四急升至纪录新高，因来自全球最大进国中国的购买热潮持续。11月大豆期货收高17-1/4美分，结算价报每蒲式尔10.28-1/2美元。USDA周四公布的出口销售报告显示，9月10日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增245.71万吨，市场预估为增加150万-280万吨。其中，对中国大陆出口销售净增148.71万吨。榨利丰厚吸引中国积极采购，周二中国采购了至少5船美豆和6船巴西大豆，周三中国又采购了10船12-1月船期美豆，以及2-3船巴西新作大豆，一国企也采购了1船阿根廷6月船期大豆，CNF中国成交价为+126N。期货早盘冲高后涨幅逐渐收窄，盘终小幅收跌，且中下游大多已经逢低补库，入市谨慎，沿海豆粕价格3020-3090元/吨一线，涨10-30元/吨。现货基差报价在M2101-40至+30，成交未放量，部分低位或吸引些补库。油脂：BMD毛棕榈油期货收高，跟随油脂品种涨势1.核心逻辑：中国买需强劲及USDA报告产量及库存下调令美豆期价保持坚挺上扬突破1000美分大关，国内进口的大豆成本进一步抬升，且近两周大豆压榨量降低及节前备货的情况下豆油库存随之下降，加上资金逢低做多意愿仍强，均利多国内油脂市场。不过马来西亚8月棕油产量、库存增长，而出口并不理想，同时后续大豆到港量料仍庞大，大豆压榨量有望维持200万吨/周的较高水平，而节前备货在下旬将基本结束，叠加部分买油卖粕套利盘解锁，这将加剧油脂行情波动频率。东海期货|产业链日报2020年09月18日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：资金逢低做多意愿仍强，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：周四国际油价收涨，美油期货涨逾2%。截止收盘，纽约10月原油期货收涨0.81美元，涨幅2.02%，报40.97美元/桶。布伦特原油11月期货结算价收涨1.08美元，涨幅2.56%，报43.30美元/桶。马来西亚BMD毛棕榈油期货周四收高，盘中一度上涨3%，跟随大商所油脂品种涨势，且因在十一黄金周前来自中国的需求增加。12月毛棕榈油期货收盘上涨67马币，或2.30%。马来西亚棕榈油FOB10月船期报价775美元/吨，11-12月船期报价755美元/吨，10月船期到港完税成6500-6597元/吨。大连盘油脂期货大幅上涨，连豆油刷新年内新高，但买家追涨意愿不强，沿海一级豆油现货主流价格在7350-7480元/吨，涨140-200元/吨；现货基差在Y2101+200到280不等，总体成交量不大，主要工厂散装豆油成交17300吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6680-6750元/吨，大多涨90-110元/吨，现货基差稳中有降，天津现货基差P2101加450-470元/吨，日照现货基差P01+520，张家港现货基差P01加500-530，广东现货基差P2101加470-480。玉米：华北地区早熟新玉米已有上市，供应或逐步宽松1.核心逻辑：东北主产区受台风影响，黑龙江及吉林出现了不同程度的倒伏，部分地块倒伏严重，玉米减产成定局，其利多情绪持续发酵，目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，短期延续稳中偏强格局运行。不过，临储拍卖粮陆续出库，且近阶段中国采购进口玉米力度持续加大，进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，再叠加新粮上市，市场焦点重回阶段性供应压力。2.操作建议：关注新粮上市后的压力，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格稳中强势运行，全国玉米均价为2261元/吨，涨1元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2350-2460元/吨一线，个别调整10-20元/吨，辽宁锦州港口新陈玉米690-700容重2250-2260元/吨，持平，广东港口二等玉米陈粮调至2420-2430元/吨，涨10元/吨。据天下粮仓统计，2020年8月，饲料总产量2296万吨，环比增长4.8%，同比增长14.9%，为2017年10月以来的最高单月产量。其中，猪饲料产量同比大幅增加，蛋禽饲料环比下降，肉禽饲料同比收窄，水产饲料同比下降。棉花：美国搁置疆棉禁令，关注下游好转情况 东海期货研究所31.核心逻辑：2020年9月17日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场，美国政府搁置了对来自中国新疆地区的棉花和西红柿产品的广泛进口禁令，市场信心有所提升。不过，新棉陆续上市，中美关系的不确定性，下游恢复缓慢，皮棉价格上涨空间有限，轧花厂新棉大多暂未报价，观望为主，预计短线皮棉价格企稳为主。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约12200-13200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因飓风“萨莉”造成的作物破坏程度不确定，且对棉花需求的担忧挥之不去，ICE棉花期货12月合约报每磅66.37美分，下跌0.07美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在12000-13108元/吨，较昨日持平。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场进口纱价持续上涨形成内外倒挂，支撑国内纱价，对于国产纱线销售起到促进作用，呈现销售回暖价格稳中有升态势。8月纺织服装出口同比数值今年首次出现正增长。棉价大跌后纱价相对稳定，纺纱生产利润得到改善，有利于产能进一步恢复增加棉花消费。棉花替代品，涤纶5438元/吨，随石油下跌67元/吨，粘胶8850元/吨，周涨200元/吨。棉花CNCottonB指数12591元/吨，周跌71元/吨，与郑棉CF2009相比升水561元/吨，扩大179元/吨。白糖：供需两旺格局，窄幅震荡为主1.核心逻辑：2020年9月17日，因美国原油和汽油库存下降，以及飓风"萨利"迫使美国大量离岸石油生产停产，隔夜原油上涨至40.16美元，市场猜测能源价格上涨，以及美元走软可能激发巴西糖厂对乙醇生产的兴致，放弃部分糖产能，推升原糖；郑糖期货高开高走，现货售价继续走高。当前加工糖变数较多，因近期有部分糖厂存在停机检修的计划，但由于各种原因使得检修时间推迟，使得市场人士认为许可证的管控仍旧在严格执行，虽然巴西对中国发运量不断提高，但或许受许可证控制，正常船期内进入市场形成有效供应的时间节点有望发生变化，同时国产糖低库存背景下企业提价积极性仍较偏强，以及全球通胀预期升温，资金入市积极性仍较高，预计短线白糖价格仍保持强势。但鉴于本周末甜菜糖企业将陆续开榨，以及最终的进口数据发布时间逐步接近和节前备货结束时间已经很 东海期货研究所4近，需控制好购销节奏，以防市场冲高回落带来的风险。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货延续反弹，企稳在12美分关口上方，因油价反弹。ICE10月原糖期货收高0.27美分，或2.2%，结算价报每磅12.35美分。现货市场白糖出厂均价为5529元/吨，较昨日5510上涨19元/吨。广西地区一级白糖报价在5520-5600元/吨，较昨日上涨20-40元/吨；云南产区昆明提货报价在5560-5570元/吨，大理提货报5540-5550元/吨，较昨日上涨20元/吨；广东地区昨日报5450元/吨，今日封盘未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn