房地产行业2020年1~8月数据点评：销售增速再创新高，行业基本面延续回暖态势

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 销售增速再创新高，行业基本面延续回暖态势 [Table_Title2] 房地产行业2020年1-8月数据点评 [Table_Summary] 报告摘要: 国家统计局公布数据显示，2020年1-8月，商品房销售面积 98486万平方米，同比-3.3%，商品房销售额96943亿元，同比+1.6%。全国房地产开发投资88454亿元，同比+4.6%。 ►单月销售增速再创新高，需求复苏持续超预期 1-8月，商品房销售面积同比-3.3%，较1-7月回升2.5pct；销售金额同比+1.6%，较1-7月回升3.7pct，年内销售金额增速首次回正。销售持续大幅回暖一方面是前期被疫情压制的需求集中释放，另一方面也是居民改善需求的自然释放，8月销售面积单月同比13.7%，销售金额增速27.1%再创新高，需求复苏持续向好。我们预计9月行业销售数据仍将维持强势。 ►投资向好，新开工积极，土地市场热度有所下降 1-8月房地产投资同比+4.6%，较1-7月上升1.2pct，当月同比+11.8%，增速上升0.1pct，虽然房地产融资政策有所收紧，房企拿地意愿或将减弱，但当前市场销售仍然旺盛，房企新开工补库存意愿充足，我们认为受融资政策影响后续土地购置将受一定影响，而建安方面有望延续向好的态势，预计9月地产投资大概率维持正增长。1-8月新开工面积同比-3.6%，较1-7月上升0.9pct，考虑到9月前两周商品房销售仍维持了不错的景气度，我们对未来销售与新开工继续维持乐观的态度。1-8月竣工面积同比-10.8%，较1-7月上升0.1pct。我们认为随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速有望回暖，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将继续弱于新开工。1-8月土地购置面积11947万平米，同比-2.4%，增速较1-7月下降1.4pct；土地成交价款7088亿元，同比+11.2%，增速较1-7月下降1.0pct，单月同比+8.0%。今年以来土地市场整体维持了较高的景气度，主要得益于商品房销售逐步修复，以及上半年融资端边际宽松，但随着8月下旬房地产融资政策的收紧，房企未来的资金来源或受影响，因此我们预计未来一段时间土地市场的热度将有所下滑。 ►资金来源逐步回升，房企资金短期无忧 1-8月房企到位资金同比+3.0%，回暖2.2pct。分项来看，分项来看，除国内贷款下滑0.9pct外，其余各项数据均处于回暖态势。此外，得益于销售的持续修复，短期来看，房企资金情况整体表现良好。 投资建议： 1-8月行业数据持续好转，基本面向好，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。 风险提示 销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：由子沛 邮箱：youzp@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100005 研究助理：侯希得 邮箱：houxd@hx168.com.cn 研究助理：肖峰 邮箱：xiaofeng@hx168.com.cn -13%-6%2%9%16%23%2019/092019/122020/032020/06房地产沪深300证券研究报告|行业研究月报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年09月15日 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000002.sz 万科A 27.87 增持 3.35 4.03 4.81 5.66 8.4 6.9 5.8 4.9 600048.sh 保利地产 16.66 增持 2.34 2.83 3.32 3.88 7.1 5.9 5.0 4.3 000656.sz 金科股份 9.81 买入 1.06 1.36 1.62 1.91 9.2 7.2 6.0 5.1 000961.sz 中南建设 9.26 增持 1.10 1.91 2.39 2.76 8.4 4.8 3.8 3.3 资料来源：Wind，华西证券研究所 oNnPpQaUfVnYaQdNbRtRoOtRqQkPmMwPfQrQtN9PpOnMNZrMmMxNpPmO 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 行业宏观数据汇总.....................................................................................................................................................................................4 2. 单月销售增速再创新高，需求复苏持续超预期 ...............................................................................................................................5 3. 投资向好，新开工积极，土地市场热度有所下降 ...........................................................................................................................7 4. 资金来源逐步回升，房企资金短期无忧.............................................................................................................................................8 5. 政策以稳为主，房价保持平稳...............................................................................................................................................................9 6. 板块估值处于低位，看好长期投资价值.......................................................................................................................................... 10 7. 投资建议.................................................................................................................................................................................................... 10 8. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1 房地产行业宏观数据汇总 ................................................................................................................................................................4 图2 各都市圈宏观数据汇总（2020年1-7月，分城市月度数据滞后全国数据）..................................................................5 图3 房地产销售面积与销售金额累计同比 ..........................................................................................................................................6 图4 30大中城市成交面积同比（移动8周平均）............................................................................................................................6 图5 销售数据当月同比..............................................................................................................................................................................6 图6 各都市圈销售面积累计同比............................................................................................................................................................6 图7 库存总面积及同比增速.....................................................................................................................................................................6 图8 各类商品房库存面积同比增速 .......................................................................................................................................................6 图9 分地区销售面积增速 ..................................................................................................................................................................