每日头条：全社会用电量1-8月累计同比增0.5%，今年首次实现正增长

每日头条 2020年9月15日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 全社会用电量1-8月累计同比增0.5%，今年首次实现正增长 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数246400.56-12.59国企指数98070.56-8.81上证综合指数32790.578.01沪深300指数46510.5114.22创业板指数25731.4253.91日经225指数235590.65-5.32道琼斯指数279931.18-7.00标普500指数33841.270.86纳斯达克指数110571.8717.50罗素2000指数15372.65-10.06德国DAX指数13194-0.07-3.22法国CAC指数50520.35-17.05富时100指数6026-0.10-18.71俄罗斯指数29280.61-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.251.202.21国企指数11.611.191.92上证综合指数15.621.492.15MSCI中国指数14.231.452.43道琼斯指数27.436.081.77波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数26.87-9.5674.89VHSI指数20.19-5.7952.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续10191.378.09LME铜连续67960.8510.07COMEX黄金连续19530.7928.54COMEX白银连续27.231.8352.73ICE布油39.61-0.55-39.98利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.25-1.18-85.1210年期美国国债0.66-1.19-65.455年期中国国债2.990.003.6410年期中国国债3.180.001.05资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。短期国际冲突增加市场担忧。 当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。  港股：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。  美股：当前美股震荡持续到美国大选的概率较大。疫情反复和流动性极度宽裕交织下，短期呈震荡行情，可能存在结构性风险。8月27日鲍威尔讲话显示美联储政策重大转变，强调就业幷引入平均通胀目标，开启长期低利率时代。美国国债存在调整风险。  行业研判：  8月6日美国总统特朗普签署两项行政命令，除了禁止与字节跳动进行交易，同时禁止与微信母公司腾讯进行任何有关微信的交易。苹果公司可能会被迫自全球或者美国App Store上移除微信，受此影响，苹果出货量存在下滑加剧的风险，继而对其产业链产生一定负面影响。特朗普表示不在乎苹果在中国手机销售受损，可能加剧苹果产业链的潜在风险。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。  玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  国家能源局：8月份，全社会用电量同比增7.7%；1-8累计同比增0.5%，今年首次实现正增长，表明经济向好态势持续发展。  中欧正式签署中欧地理标志协定，协定纳入双方共550个地理标志（各275个），涉及酒类、茶叶、农产品、食品等。在中国可以吃到欧洲特产的放心食品，同样，在欧洲也可以享用原滋原味的中国地方名品。  云南瑞丽市召开新闻发布会，宣布采取有关紧急措施，有效阻断疫情扩散传播路径。具体措施包括：对瑞丽城区全员开展核酸检测；全市城区人员居家隔离。 新股资讯：  华住集团（1179.HK）为中国第二大及全球第九大的酒店集团。截至2020年6月30日，公司拥有6,187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店及5,429家管理加盟及特许经 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 营酒店，共有59.92万间酒店客房。同时正在开发2,375家新酒店，其中54家租赁及自有酒店以及2,321家管理加盟及特许经营酒店。公司招股日为9月11日至16日，上市日为9月22日。2017～2019年，公司收入为人民币82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元，归属净利润分别为人民币12.28亿元、7.16亿元、17.69亿元。2020年1-6月收入为人民币19.53亿元，归属净利润为亏损人民币5.48亿元。发售价为368.00港元，净集资额约73.35亿港元，市值1,168.21亿港元，相当于60.33倍2019年市盈率。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值09/15中国8月国内信贷(亿元)2355170.6609/15中国8月发电量产量累计值(亿千瓦时)40450.909/15中国8月钢材产量累计值(万吨)72,39509/15中国8月工业增加值:当月同比(%)55.2909/15中国8月固定资产投资:累计同比(%)-2-0.3609/15中国8月汽车产量累计值(万辆)1254.509/15中国8月社会消费品零售总额:当月同比(%)-1.10.509/15中国8月天然气产量累计值(亿立方米)1082.709/15中国8月天然原油产量累计值(万吨)11350.209/15美国8月制造业产出指数:环比:季调3.3709/15美国8月工业产能利用率(%)70.5609/15美国8月工业总体产出指数:环比(%)3.0309/15美国8月炼油厂加工量:美国(百万桶/天)14.9609/15美国8月区域油井数:总计:开钻未完钻数(口)7684.6709/15美国8月区域油井数:总计:完工数(口)26209/15美国8月区域油井数:总计:新钻数(口)292.00资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.801.45-77.77中联重科11577.710.25-13.53东北电气420.47-2.17-73.36兖州煤业11715.860.84-41.85四川成渝1071.810.00-56.66中国铁建11865.59-0.97-41.10青岛啤酒16864.45-0.87-25.17比亚迪121186.401.82-15.46江苏宁沪1778.48-1.62-20.14农业银行12882.530.36-27.54京城机电1871.41-1.52-69.03新华保险133630.001.16-53.53广州广船3177.780.00-74.58工商银行13984.270.64-21.61马鞍山钢铁3232.01-0.48-34.80丽珠医药151334.00-0.93-35.15上海石油化工3381.511.76-59.45中国中冶16181.320.76-57.03鞍钢股份3472.180.00-26.38中国中车17663.211.49-48.12江西铜业3589.600.86-43.10广发证券17769.532.21-46.09中国石油化工3863.37-0.58-22.19中国交通建设18004.111.14-51.05中国中铁3903.840.64-36.46晨鸣纸业18123.48-1.65-42.63广深铁路5251.49-0.68-44.04中煤能源18981.891.06-57.87深圳高速5487.32-0.56-25.48中国远洋19193.596.46-42.39南京熊猫电子5534.38-0.60-48.98民生银行19884.510.00-25.10郑煤机5647.734.57-28.83金隅股份20091.581.83-55.31山东墨龙5680.740.00-82.78中集集团20398.43-2.21-14.08北京北辰实业5881.590.00-46.90复星医药219631.654.37-40.01中国东方航空6703.610.00-36.56万科企业220224.051.64-21.42山东新华制药71915.005.1542.46金风科技22086.931.46-40.27中国国航7535.721.04-30.70广汽集团22386.717.36-38.84中兴通讯76318.964.76-48.75中国平安231881.650.36-5.92中国石油8572.49-0.37-47.10长城汽车23339.560.75-49.22白云山87419.401.99-43.32潍柴动力233814.740.82-7.03东江环保8954.660.21-56.74中国铝业26001.811.48-46.46华能国际电力9023.07-1.20-52.50中国太保260122.351.32-33.59安徽海螺水泥91456.902.36-12.99上海医药260713.461.91-41.57海信科龙92110.104.55-31.53中国人寿262818.221.55-62.60建设银行9395.35-0.34-21.01上海电气27272.310.00-60.99大唐发电9911.020.00-61.05中海集运28660.840.00-66.21安徽皖通高速9953.830.00-34.60大连港28800.700.00-68.79中信银行9983.170.89-43.63中海油田28835.50-1.42-58.06仪征化纤10330.520.00-75.10紫金矿业28995.590.64-29.14重庆钢铁10530.763.70-56.19交通银行33283.940.46-