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机械设备行业简评：挖掘机1-10月累计销量实现正增长

机械设备 2024-11-09 谢建斌东海证券 yuAner

核心观点：中国工程机械行业在2024年10月及前三季度展现出复苏态势，挖掘机和装载机销量均实现正增长，其中挖掘机国内市场增速扩大，出口市场表现良好；装载机出口持续高增，电动化趋势明显。
关键数据：
- 挖掘机：2024年10月销量16791台，同比增长15.1%（国内8266台，同比增长21.6%；出口8525台，同比增长9.46%）；1-10月累计销量164172台，同比增长0.47%（国内82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.41%）；10月电动挖掘机销量10台。
- 装载机：2024年10月销量8355台，同比增长11.1%（国内4032台，同比下降7.08%；出口4323台，同比增长36%）；1-10月累计销量90153台，同比增长5.29%（出口44711台，同比增长12.1%）；10月电动装载机销量1038台（前三季度电动装载机销量3595台，1-10月累计销量9361台，同比增长269.1%，渗透率达10%以上）。
行业动态：
- 国内市场：基建投资持续发力（9月同比增长9.26%，采矿业和水利管理业分别增长13.20%和37.10%），老旧设备淘汰补贴政策刺激更新需求；10月挖掘机开工小时数同比增长4.3小时，下游开工逐步复苏。
- 海外市场：美联储降息带动海外房地产与基建投资复苏，10月挖掘机出口同比增长9.46%；装载机出口同比增长36%。
企业业绩：
- 三一重工：三季度收入193.00亿元（同比增长18.98%），归母净利润12.95亿元（同比增长100.05%），受益于海外增长、产品提价、结构改善及降本增效。
- 柳工：三季度收入67.96亿元（同比增长11.81%），归母净利润3.37亿元（同比增长58.74%），海外市场延续增长，电动装载机市场占有率领先。
投资建议：关注受益于国内设备更新政策及海外全球化布局的龙头企业，如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
风险提示：原材料波动、汇率波动、国际贸易及政策不及预期风险。