非银金融行业《金融控股公司监督管理试行办法》点评：强化准入和持续管理，增强金融行业服务实体经济效率

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 非银金融行业重大事项点评 推荐（维持） 强化准入和持续管理，增强金融行业服务实体经济效率 ——《金融控股公司监督管理试行办法》点评 事件：  国务院发布《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》，人民银行日前印发了《金融控股公司监督管理试行办法》，自2020年11月1日起施行，控股或实际控制的金融机构中含商业银行的，金融机构总资产不少于5000亿元；申请设立金融控股公司，实缴注册资本额不低于50亿元，且不低于所直接控股金融机构注册资本总和50%。 点评：  明确金融控股公司定义和准入门槛，进一步完善金融行业监管体系。1. 规定金融控股公司的定义为依法设立的，控股或者实际控制两个或者以上不同类型金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或者股份有限公司。2. 明确旗下金融机构的范围，包括商业银行、金融租赁公司、信托公司、金融资产管理公司、证券公司、公募基金、期货公司、人身保险公司、财产保险公司、再保险公司、保险资产管理公司，及国务院认定的其他机构。3. 细化了资产规模要求，满足以下资产规模的均应申请设立金控公司：（1）控股或者实际控制的金融机构中含商业银行的，金融机构的总资产不少于5000亿元；（2）金融机构总资产少于5000亿元但商业银行以外其他类型的金融机构总资产不少于1000亿元或者受托管理的总资产不少于5000亿元；（3）控股或者实际控制的金融机构中不含商业银行的，金融机构的总资产不少于1000亿元或者受托管理的总资产不少于5000亿元；（4）其他人行认为需要设立金融控股公司的。  过渡期为12个月，全面规范市场各类金融集团展业经营模式。《办法》从注册资本、名称使用、股东管理等各方面对金融控股公司做出了全面细化的要求：（1）金控公司实缴注册资本额需不低于50亿元，且不低于所直接控股金融机构注册资本总和的50%。（2）未经中国人民银行批准，不得登记为金融控股公司，不得在公司名称中使用“金融控股”、“金融集团”等字样。（3）申请金融控股公司但未获批准的，应当按照人民银行、银保监会、证监会等提出的要求，采取转让所控股金融机构的股权或者转移实际控制权等措施。（4）变更名称、住所、注册资本、持有5%以上股权的股东、实际控制人，修改公司章程，投资控股其他金融机构，增加或者减少对所控股金融机构的出资等事项，均应当向人民银行提出申请。（5）非金融企业或者经认可的法人控股或者实际控制的金融资产占其并表总资产的85%以上且符合本决定规定应当申请设立金融控股公司情形的，也可以依照规定申请设立金融控股公司。  投资建议：总体来说，本次金控办法出台，有效弥补了之前一直存在的监管空白。新规的出发点是有效梳理及防范金融风险而非制造风险，目前重要的持牌金融机构已经在分牌照监管的体系当中，结合较为灵活的过渡期安排，我们认为本次新规发布不会对金融机构造成重大冲击。监管对于股权架构清晰、风险控制意识流程完善、各金融业务合规合法开展的金融控股公司是鼓励和支持的。在资本市场深化改革、金融行业需要切实支持国家产业链转型升级的大背景之下，机制健全、资本实力强、满足监管要求的金融控股公司将能更好地优化资源配置、降低融资和经营成本、为企业和居民提供更优质的金融服务，持续提升服务实体经济和社会的能力。 中信集团、光大集团、招商局集团等大型央企集团公司或有望率先申请设立金融控股公司，在通过申请的假设下，旗下中信证券、招商证券、光大证券等有可能进一步强化与集团旗下金融机构的协同，全面提升个人客户理财服务和机构客户投融资需求的效率，从而增强业务核心竞争力，有利于打造支持社会直融体系发展、以及改善创新成长型企业资产负债结构的高质量现代化投行。地方金控以有效掌控地方金融牌照为目的，服务区域实体经济，我们判断申请意愿较强，部分民营金控由于股东背景资格和实力的原因，申请具有不确定性。  风险提示：金融监管的不确定性，全球疫情反复，实体经济复苏不及预期。 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：张径炜 电话：0755-82756802 邮箱：zhangjingwei@hcyjs.com 执业编号：S0360520060002 证券分析师：洪锦屏 电话：0755-82755952 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 占比% 股票家数(只) 84 2.1 总市值(亿元) 76,716.41 9.72 流通市值(亿元) 51,352.02 8.79 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.15 7.53 -2.62 相对表现 -1.71 -9.59 -19.11 《非银金融行业周报（20200824-20200828）：券商分类评级结果出炉，继续关注低估值非银板块》 2020-08-30 《非银金融行业周报（20200831-20200904）：资本市场对外开放稳步推进，车险综合改革终落地》 2020-09-06 《非银金融行业周报（20200907-20200911）：保险资管转型适用规则全面落地，车险综合改革持续推进》 2020-09-13 -19%-5%9%23%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-16～2020-09-11沪深300非银金融相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 非银金融 2020年09月14日 非银金融行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 非银组团队介绍 组长、分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。曾任职于平安银行。2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队成员，2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员。 分析师：张径炜 西南财经大学保险会计硕士。2018年加入华创证券研究所。2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员。 金融行业研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名。 助理研究员：张慧 澳大利亚莫那什大学银行与金融专业硕士。2019年加入华创证券研究所。2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员。 助理研究员：杨一凡 澳大利亚昆士兰大学硕士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：熊巧巧 西南财经大学金融学硕士。2020年加入华创证券研究所。 qRqOqNtQoRpOmPqPrQoPxOaQ9RaQtRqQpNpPiNqQuNiNrQmQ8OpOnOvPpNoQxNqRrN 非银金融行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售交易员 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 非银金融行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。