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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年9月10日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數24,468 -0.6%-13.2%中資企業指數9,728 -1.0%-12.9%红筹指數3,781 -1.2%-16.7%滬深300指數4,584 -2.3%11.9%上海A股3,411 -1.9%-4.0%上海B股246 -2.1%-4.0%深圳A股2,277 -3.2%26.3%深圳B股939 -0.5%-2.3%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指27,940 1.6%-2.1%標普5003,398 2.0%5.2%美國納斯達克指數11,141 2.7%24.2%日經平均指數23,201 0.7%-1.9% 英國富時指數6,012 1.4%-20.3% 法國證商公會指數5,042 1.4%-15.6% 德國法蘭克福指數13,237 2.1%-0.1%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,946 0.8%28.3%鋼價(美元/盎司)888 1.9%-19.2%銀價(美元/盎司)26 1.2%50.9%原油(美元/桶)38 -57.7%-38.1%銅價(美元/盎司)6,734 -0.8%9.1%鋁價(美元/盎司)1,784 -0.8%-1.4%鉑價(美元/盎司)921 2.1%-4.6%鋅價(美元/盎司)2,423 -3.4%6.6%小麥(美分/蒲式耳)534 -1.1%-4.4%玉米(美分/蒲式耳)360 -0.4%-10.6%糖(美分/磅)N/AN/A13.5%黄豆 (美分/蒲式耳)978 0.6%0.0%PVC(美元/吨)N/AN/A15.8%CRB 指数147 0.7%3.0%BDI########VALUE!21.8%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7510.847106.1800.9126.833港元0.1290.10913.70011.7720.882歐羅1.1809.148125.3300.9298.076日元0.0097.2990.7980.8590.064瑞郎1.0968.4950.929116.3727.489人民幣0.1461.1340.12415.5500.134市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數28 10.3%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員9月4日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 9月2日微盟集團（2013 HK）聶卓非9月1日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安8月31日特步國際（1368 HK）孫晉誠 8月28日中國軟件國際（354 HK）聶卓非8月26日信義能源 (3868 HK) 盧逸安8月24日美東汽車 (1268 HK) 何瑞穎8月21日361度 （1361 HK）孫晉誠 8月20日金蝶國際（268 HK）聶卓非8月19日舜宇光學（2382 HK）聶卓非8月18日丘鈦科技（1478 HK）聶卓非8月7日IGG（799 HK）何瑞穎6月12日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 企業消息/報告簡評►丘鈦科技（1478HK–HK$9.16–長倉–目標價=HK$15.12）八月出貨量穩健，維持長倉來源:公司數據丘鈦科技的攝像頭模組出貨量在8月環比錄得微增，指紋識別模組因客戶產品周期而強勁反彈，主要中國手機品牌正為9月的新產品發佈備貨。公司的亮點仍是攝像模組向中高端改善，提升平均單價和毛利率。在又一個月的強勁同比增長後，1,000萬以上/3,200萬以上的攝像模組佔2020年前八月的出貨量比例達72%(10+,32+)/26%(32+)（對比2020全年指引：>60%/25%）。智能手機零部件相關公司近期表現較弱，主要因爲9月15日正式生效的華為禁令。雖然2021年華為手機出貨量不確定性較大，我們相信對丘鈦科技的影響可控，因：i.華為貢獻公司僅約10%的銷售額，公司可通過贏得小米和三星的更多訂單彌補;ii.公司傳統大客戶是Vivo和Oppo，在小米和三星的訂單份額目前仍較低（<10%），隨著公司高端模組能力不斷加強，有充足的空間贏得更多份額；iii.後疫情時代，高端模組（高像素，光學變焦，廣角等）會進一步向中低端智能手機（低於2,000元）滲透，因此高端攝像模組廠商有機會逐漸擴大市場份額。估值–我們推薦此公司，因其擁有強勁的研發和自動化能力，在高端攝像模組市場不斷贏得份額。中期業績至今公司累跌10%，目前估值吸引，為10倍2021年預測市盈率，對比2年歷史平均市盈率為16倍。我們重申長倉評級及目標價HK$15.12，基於16倍2021年市盈率。（聶卓非）今日焦點:►丘鈦科技（1478HK–HK$9.16）八月出貨量穩健，維持長倉(百萬件)20年8月同比環比20年前8月同比*估計平均單價攝像頭模組(CCM)33.84 4.8%7.0%245.69 -1.3%RMB45其中:一千萬以上像素22.59 20.0%-0.3%176.41 44.8%*RMB363,200萬以上7.49 131.8%8.0%63.93 162.8%*RMB75指紋識別模組(FPM)9.49 -11.6%93.4%54.32 -3.6%RMB26其中:屏下指紋4.17 -19.8%99.0%28.52 -1.0% 2020年9月10日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI24,468.93(0.6)12.812.810.73.7%(2.6)0.4(2.3)國企指數HSCEI9,728.52(1.0)9.39.48.33.9%(2.7)(2.6)(4.1)滬深300指數SHSZ3004,584.59(2.3)17.915.613.32.3%(5.4)(3.0)13.5中滙集團382HK5,672 5.570.7長倉8.7056.218.416.412.82.2%(5.3)(3.8)(9.9)N/A北控城市資源3718HK6,552 1.828.3長倉2.9059.318.213.511.5N/A**(9.0)45.691.609/01/20比亞迪電子285HK84,045 37.301.2中性17.60(52.8)21.212.716.80.6%(2.5)20.3126.908/23/19中國利郎1234HK5,005 4.18(2.1)長倉5.3227.36.46.65.311.4%(2.8)0.6(7.7)03/14/19中國軟件國際354HK14,714 5.420.4長倉6.4519.014.813.811.70.4%(5.2)(4.4)30.908/28/20天倫燃氣1600HK5,620 5.60(0.2)長倉8.7055.46.45.54.85.4%(3.4)(7.0)(3.3)N/A達芙妮國際 210HK323 0.200.0中性0.82318.4N/A**N/A**N/A**N/A**6.5(20.0)58.108/31/17兌吧集團1753HK3,566 3.310.6長倉5.5567.7N/A**5.32.33.3%(8.8)(15.8)(8.8)N/AIGG799HK10,761 8.75(0.7)長倉11.4030.36.17.18.10.6%(7.6)(18.5)66.708/07/20金蝶國際268HK60,093 17.34(2.6)中性17.621.61,244.01,019.2212.30.1%(15.4)(18.6)24.408/20/20美東汽車1268HK31,667 25.45(3.0)中性27.206.942.436.426.11.8%(7.5)11.449.708/24/20珩灣科技1523HK994 0.93(1.1)長倉1.7082.810.99.28.01.3%(5.1)(7.9)(7.0)N/A訓修實業1962HK1,031 1.56(1.9)長倉1.7512.220.80.20.1217.9%(2.5)(6.6)(0.6)09/04/20寶勝國際3813HK9,857 1.840.0長倉2.3527.720.420.57.71.8%(6.1)9.51.705/15/20丘鈦科技1478HK10,738 9.161.8長倉15.1265.113.412.810.41.8%(7.0)(9.7)(10.5)08/18/20舜宇光學科技2382HK128,770 117.400.9長倉152.0029.526.326.020.00.9%(2.4)(16.6)3.408/19/20天能動力819HK15,721 13.96(0.9)長倉9.24(33.8)7.17.26.73.5%(4.4)(18.6)30.703/27/19通達集團698HK2,754 0.43(1.2)長倉0.5631.824.08.05.42.8%(5.6)(5.6)(3.4)08/22/19信義玻璃868HK54,880 13.600.0長倉10.08(25.9)14.613.110.84.5%(3.5)11.540.108/12/19信義能源3868HK18,029 2.672.3長倉4.1053.617.816.815.20.1(1.5)(4.6)17.608/26/20信義光能968 HK74,390 9.11(2.1)長倉10.009.825.622.717.12.8%(11.2)(0.4)38.708/09/19特步國際1368HK5,971 2.37(0.4)長倉3.3340.510.010.17.56.9%(1.7)0.9(16.8)08/31/20微盟集團2013HK25,887 11.48(3.7)長倉15.0030.767.5349.0121.9N/A**(16.1)3.420.809/02/20361度 1361HK2,109 1.02(1.0)長倉1.4946.15.14.74.19.8%(3.8)(5.6)1.008/21/20*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1935.107.527.128.6銅 (美元