环保工程及服务行业周报：第三批可再生能源补贴清单公布，利好不断

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2020年09月07日 环保工程及服务 第三批可再生能源补贴清单公布，利好不断 今年第三批可再生能源发电国家补贴向垃圾焚烧倾斜。（1）8月31日，国家电网公布关于2020年第三批可再生能源发电补贴项目清单的公告，此次纳入第三批可再生能源发电补贴清单的项目共计446个，核准/备案容量23068.72兆瓦，其中生物质发电项目57个（含垃圾发电项目39个），核准/备案容量1084.50兆瓦。此次入选补贴清单的生活垃圾焚烧发电项目共涉及处理能力2.9万余吨/日，涉及潜在新增补贴金额近20亿元/年。如此快速、大量公布补贴存量项目清单是补短板、还旧债的积极体现，此后，随着风电、光伏项目逐渐退出补贴目录，可再生能源基金中的补贴额度将进一步向生活垃圾焚烧项目倾斜。（2）此外，近日上海发布《关于加快构建现代环境治理体系的实施意见》，目标到2025年，建立健全高标准、高水平的环境治理体系。（3）2020半年度报告已发布完毕，在疫情影响下，碧水源、浙富控股、玉禾田等公司盈利增幅仍可观，体现出强劲的业绩增长动力，推荐聚焦中报业绩优异的公司。 融资回暖、需求加力，环保配臵价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至9/5共2100亿，本周发行36亿元；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至7.1%。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。 行业新闻：1）黄河入河排污口排查：有口皆查 不放过任何一个排污口。2）垃圾发电项目39个！国补！2020年第三批可再生能源发电补贴项目清单。 板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。本周上证综指跌幅为1.4%、创业板指跌幅为0.9%，环保板块（申万）涨幅为0.6%，跑赢上证综指2.0%，跑赢创业板1.5%；公用事业涨幅为0.3%，跑赢上证综指1.7%，跑赢创业板1.2%。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：y angxincheng@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：史上最严“新固废法”实施，利好大固废全产业链》2020-08-30 2、《环保工程及服务：“新基建+环保”，万亿级别新蓝海将开启》2020-08-24 3、《环保工程及服务：污染物削减“等量替代”，多措并举监管趋严》2020-08-16 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 002266 浙富控股 买入 0.08 0.29 0.36 0.43 68.75 18.97 15.28 12.79 002616 长青集团 买入 0.40 0.59 1.04 1.35 28.60 19.39 11.00 8.47 600323 瀚蓝环境 买入 1.19 1.32 1.88 2.15 24.97 22.51 15.80 13.82 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 2020年09月07日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1本周投资观点.......................................................................................................................................................3 1.1 今年第三批发电国补清单公布，上海加快构建现代环境治理体系 ..............................................................3 1.2 2020半年度报告已发布完毕，疫情下部分公司仍表现亮眼 .......................................................................7 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 ...................................................................................................8 2板块行情回顾..................................................................................................................................................... 10 3行业要闻回顾..................................................................................................................................................... 12 4重点公告汇总..................................................................................................................................................... 14 5风险提示 ........................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1：纳入本次补贴清单的57个生物质能发电项目（含39个垃圾焚烧发电项目）梳理 ...........................................3 图表2：截止到9/5专项债统计 ...............................................................................................................................9 图表3：环保板块及大盘指数................................................................................................................................. 11 图表4：环保子板块指数 ....................................................................................................................................... 11 图表5：环保板块估值........................................................................................................................................... 11 图表6：涨跌幅极值个股 ....................................................................................................................................... 11 图表7：各行业涨幅情况 ....................................................................................................................................... 12 2020年09月07日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1本周投资观点 1.1 今年第三批发电国补清单公布，上海加快构建现代环境治理体系 （1） 8月31日，国家电网公布关于2020年第三批可再生能源发电补贴项目清单的公告，公告显示此次纳入2020年第三批可再生能源发电补贴清单的项目共计446个，核准/备案容量23068.72兆瓦。  风电项目：风电项目119个，核准/备案容量9101.00兆瓦。  太阳能发电项目：太阳能发电项目270个，核准/备案容量12883.22兆瓦。  生物质发电项目：生物质发电项目57个（含垃圾发电项目39个），核准/备案容量1084.50兆瓦。 ➢ 第三批补贴向垃圾焚烧发电倾斜：根据E20研究院统计数据，此次入选补贴清单的生活垃圾焚烧发电项目共涉及处理能力2.9万余吨/日，涉及潜在新增补贴金额近20亿元/年；而在今年第一、第二批可再生能源发电补贴项目清单中，均不涉及垃圾焚烧发电项目，第三批公布的垃圾焚烧发电项目数量已经接近2018年第七批名单中的41个。如此快速、大量公布补贴存量项目清单是补短板、还旧债的积极体现，此后，随着风电、光伏项目逐渐退出补贴目录，可再生能源基金中的补贴额度将进一步向生活垃圾焚烧项目倾斜。 ➢ 生物质发电项目补贴资金压力有望得到缓解：今年出台多项关于生物质发电补贴的政策，“十四五”期间增量风电、光伏将不补贴，补贴资金的压力有望得到缓解，明确对存量、增量的生物质发电项目将按照新增不欠的原则由国家继续给予电价补贴，生物质发电行业的收入、盈利得到保障。 图表1：纳入本次补贴清单的57个生物质能发电项目（含39个垃圾焚烧发电项目）梳理 项目序号 项目名称 项目类型 项目公司 项目规模（MW） 全部机组并网时间 含税上网电价（元/千瓦时 纳入目录时间 1 大工村电厂 垃圾发电 北京北控绿海能环保有限公司 40 2017-01-14 0.65 2020-08-31 2 北京市朝阳生活垃圾综合处理厂焚烧中心 垃圾发电 北京朝京环保能源科技股份有限公司 40 2016-05-11 0.65 2020-08-31 3 寿县生活垃圾焚烧发电项目 垃圾发电 寿县绿色东方新能源有限责任公司 12 2017-