固收日报：央行公开市场转为净投放，资金价格多数下行

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 证券分析师： 吴笛 执业证书编号：S1050518070002 电话：021-54967707 邮箱：wudi@cfsc.com.cn 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 央行公开市场转为净投放，资金价格多数下行。9月3日央行开展了1200亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净投放200亿元，结束了连续六日的净回笼。周五，央行继续开展逆回购1000亿元，当日到期1000亿元。本周央行公开展逆回购2800亿元，到期7500亿元，净回笼4800亿元。周四，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种大幅下行35.2bp报1.742%，7天期下行0.4BP报2.197%，14天期下行3.9BP报2.187%，1个月期上行1BP报2.39%。 美股大幅调整，美债收益率下行。周四，美股三大股指均大幅调整，道指跌2.78%收于28292.73点，纳指跌4.96%收于11458.10点，标普500跌3.51%收于3455.06点。科技股和中概股均大幅下跌，纳指创3个月以来最大单日跌幅。美债收益率多数下跌，3月期美债收益率收平报0.112%，2年期美债收益率收平报0.141%，3年期美债收益率跌0.8个基点报0.149%，5年期美债收益率跌0.5个基点报0.253%，10年期美债收益率跌1.6个基点报0.637%，30年期美债收益率跌1.8个基点报1.364%。 美国初请失业金人数创新低，续请失业金人数连续5周下降。美国8月29日当周初请失业金人数为88.1万人，连续三周下降并创3月14日以来新低，预期95万人，前值100.6万人。8月22日当周续请失业金人数为1325.4万人，预期1400万人，前值1453.5万人，连续5周下降。 美国8月ADP就业数据不及预期。周三公布的美国8月份ADP就业数据显示，8月私企仅增加42.8万个新职位，不及预期100万人的一半。美国月度就业数据和周度就业数据出现了一定的分歧。周五还将公布8月最为重要的非农就业数据。  市场回顾 利率市场： 9月3日央行开展7天逆回购1200亿元，当日有1000亿元逆回购到期，净投放200亿元，结束了此前6天的净回笼。资金价格多数下行，隔夜资金价格大幅回落，利率债收益率小幅波动，涨跌不一。 一级发行方面，周四，共有7只新债招标，招标热度较为火爆,国开债发行1、5和10年期金融债，中标利率分别为2.6247%、3.4732%和3.6283%，全场倍数分别为4.25、7.91和4；进出口债发行0.25、3、5和10年期金融债，中标利率分别为2.2547%、3.34%、3.5794%和3.842%%，全场倍数为5.07、4.19、6.15和4.24。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.49BP，5年期国债到期收益率上行3.16BP，10年期国债收益率上行0.24BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.19BP，5年期国开债到2020年09月04日 固收日报 央行公开市场转为净投放，资金价格多数下行 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 期收益率上行0.56BP，10年期国开债收益率下行0.24BP。 资金方面，周四货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌32.13BP，DR007下行4.42BP，DR014下跌1.4BP。R007与DR007利差缩小6.1BP。 国债期货方面，周四，国债期货全天宽幅震荡，上午低开后震荡走低，下午跌幅一度扩大至0.23%，随后快速拉升全天收涨。10年期主力合约上涨0.15%，5年期主力合约收跌0.01%，2年期主力合约收平。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行28只，金额303.23亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。 二级市场， 9月3日，多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差均上行，其中，AAA上行1.7BP，AA+上行1.7BP，AA上行0.7BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.32BP，AA+下行1.32BP，AA下行2.32BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行0.32BP，AA+上行1.32BP，AA上行1.32BP。1年期城投债信用利差均上行，各等级均上行0.49BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.23BP，AA+上行3.23BP，AA上行4.23BP。5年期城投债信用利差均下行，各等级均下行1.41BP。 转债市场： 9月3日，可转债指数下跌0.87%，成交674亿元，较前一日有所下降。上涨92家，下跌157家。其中涨幅较大的有新莱转债（10.55%）、特发转债（8.81%）、晶瑞转债（8.71%），跌幅较大的有蓝盾转债（-6.16%）、奥佳转债（-4.55%）、金农转债（-3.62%）。  信用重大信息 盛运环保，涉及债项：18盛运环保SCP001，公司公告称，截至2020年6月30日，本公司净利润亏损4.67亿元，亏损金额占本公司2020年半年度未经审计净资产的11.63%。  风险提示：国内政策宽松不及预期，美国选举因素冲击市场。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 1.49 -0.56 3.16 -1.48 0.24 2.57122.95853.08423.19063.1051-2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 0.000.501.001.502.002.503.003.501年3年5年7年10年国债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 1.19 2.98 0.56 1.18 -0.24 2.84433.33733.53013.49833.6682-0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 -2.00 0.67 3.16 -0.78 0.24 2.63003.10573.23983.42263.5605-3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 2.68 3.31 1.61 1.04 0.05 2.79233.41443.59253.62903.85170.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 1.42 1.89 0.60 0.99 -0.83 2.83643.34903.56793.57003.8410-1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50001年3年5年7年10年农发债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 3.0288 3.2088 3.3588 - 0.72 1.72 2.72 - 1年期 3.1721 3.3321 3.4521 - 2.89 2.89 1.89 - 3年期 3.7405 3.9005 4.0205 - 0.66 1.66 0.66 - 5年期 3.9662 4.2262 4.6162 - 0.88 1.88 1.88 - 城投债 6个月 3.0623 3.1323 3.2023 3.7823 1.94 1.94 1.94 1.94 1年期 3.1882 3.2582 3.3282 4.2282 1.98 1.98 1.98 1.98 3年期 3.7529 3.8929 4.0079 5.6979 0.67 2.67 3.67 1.67 5年期 4.0461 4.2261 4.4111 6.6811 1.75 1.75 1.75 1.75 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 池钟辉：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：宏观经济与流动性。 吴 笛：2016年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：利率债。 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证