每日头条：8月中国官方PMI走势平稳，服务业复苏加快

每日头条 2020年9月1日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 8月中国官方PMI走势平稳，服务业复苏加快 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数25177-0.96-10.69国企指数9991-1.88-8.81上证综合指数3396-0.248.01沪深300指数4816-0.5814.22创业板指数2728-1.0753.91日经225指数231401.12-5.32道琼斯指数28430-0.78-7.00标普500指数3500-0.220.86纳斯达克指数117750.6817.50罗素2000指数1562-1.04-10.06德国DAX指数12945-0.67-3.22法国CAC指数4947-1.11-17.05富时100指数59640.00-18.71俄罗斯指数2966-0.47-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数12.120.973.13国企指数9.470.933.09上证综合指数16.161.532.10MSCI中国指数14.661.502.40道琼斯指数47.919.211.12波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数22.96-6.1774.89VHSI指数24.362.3552.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续9510.080.87LME铜连续66670.007.99COMEX黄金连续19680.1529.49COMEX白银连续28.443.0059.51ICE布油45.28-1.16-31.39利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.281.48-83.7610年期美国国债0.730.97-61.915年期中国国债2.950.002.2510年期中国国债3.060.00-2.83资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。且8月11日公布的7月信贷数据验证了总量宽松，边际收敛的趋势。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。8月11日拜登宣布卡马拉·哈里斯（拥有印度和和非洲血统的女性）为美国民主党副总统候选人，二人搭档对特朗普形成压力。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中国博弈存在较大不确定性。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。 当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。随着全球疫苗的向好进展，经济恢复的预期逐步加强，如澳门逐步恢复对内地开放。  港股：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低。社会环境趋于稳定。流动性过剩背景下，科技等板块处在趋势性上涨阶段。  美股：疫情反复和流动性极度宽裕交织下，短期呈震荡行情，可能存在结构性风险。流动性过剩背景下，科技等板块处在趋势性上涨阶段。8月27日鲍威尔讲话显示美联储政策重大转变，强调就业幷引入平均通胀目标，开启长期低利率时代。美国国债存在调整风险。  行业研判：  8月6日美国总统特朗普签署两项行政命令，除了禁止与字节跳动进行交易，同时禁止与微信母公司腾讯进行任何有关微信的交易。苹果公司可能会被迫自全球或者美国App Store上移除微信，受此影响，苹果出货量存在下滑加剧的风险，继而对其产业链产生一定负面影响。特 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 朗普表示不在乎苹果在中国手机销售受损，可能加剧苹果产业链的潜在风险。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。  玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：宝马宣布到2030年新能源汽车销量合计达到700万辆，欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  8月中国官方制造业PMI为51，预期51.5，前值51.1；非制造业PMI为55.2，前值54.2；综合PMI为54.5，前值54.1。制造业PMI走势平稳，21个行业中有15个行业PMI位于景气区间，新订单指数连续4个月回升；但小型企业PMI为47.7，比上月下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数有所上升，服务业复苏有所加快。  巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦宣布，收购日本5家商贸公司各自超过5%的股份，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事。  美国联邦航空管理局（FAA）周一表示，已经批准亚马逊用无人机送货。亚马逊表示有关技术仍在测试，何时正式推出未知。 风险提示： 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值09/01日本7月失业率(%)2.809/01日本7月失业率:季调(%)2.83.109/01日本8月制造业PMI45.209/01中国8月财新制造业PMI52.809/01欧盟8月欧元区:制造业PMI51.851.751.709/01欧盟7月欧盟:失业率(%)7.109/01欧盟7月欧元区:失业率:季调(%)7.8809/01美国8月29日上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%)1.609/01美国8月29日上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%)-4.709/01美国8月29日上周红皮书商业零售销售年率(%)0.609/01美国7月建造支出(百万美元)135518909/01美国8月ISM:制造业PMI:就业44.309/01美国8月ISM:制造业PMI:物价53.209/01美国8月ISM:制造业PMI:新订单61.509/01美国8月制造业PMI54资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.141.29-77.50中联重科11577.760.25-17.57东北电气420.45-2.17-72.41兖州煤业11715.970.84-41.78四川成渝1071.780.00-55.12中国铁建11865.96-0.97-39.59青岛啤酒16870.60-0.87-26.86比亚迪121177.001.82-18.01江苏宁沪1777.76-1.62-26.92农业银行12882.590.36-26.97京城机电1871.44-1.52-68.67新华保险133630.951.16-53.20广州广船3178.780.00-75.88工商银行13984.340.64-20.81马鞍山钢铁3232.09-0.48-32.68丽珠医药151337.15-0.93-37.15上海石油化工3381.601.76-58.51中国中冶16181.330.76-57.31鞍钢股份3472.240.00-24.63中国中车17663.501.49-45.94江西铜业3589.140.86-47.04广发证券17769.172.21-48.67中国石油化工3863.58-0.58-19.60中国交通建设18004.351.14-50.48中国中铁3903.980.64-35.68晨鸣纸业18123.52-1.65-45.17广深铁路5251.51-0.68-43.76中煤能源18981.951.06-56.85深圳高速5487.02-0.56-29.09中国远洋19193.896.46-35.28南京熊猫电子5534.78-0.60-47.11民生银行19884.720.00-23.03郑煤机5646.034.57-36.32金隅股份20091.631.83-55.30山东墨龙5680.720.00-82.90中集集团20397.90-2.21-18.38北京北辰实业5881.680.00-45.70复星医药219632.754.37-45.93中国东方航空6703.200.00-42.65万科企业220224.101.64-20.01山东新华制药71915.305.1532.01金风科技22086.671.46-44.72中国国航7535.341.04-33.34广汽集团22386.667.36-41.93中兴通讯76322.554.76-47.67中国平安231882.550.36-2.49中国石油8572.68-0.37-45.25长城汽车23338.410.75-45.44白云山87420.301.99-43.49潍柴动力233815.660.82-4.36东江环保8954.870.21-58.69中国铝业26001.901.48-45.58华能国际电力9023.23-1.20-46.94中国太保260121.551.32-36.72安徽海螺水泥91456.202.36-16.49上海医药260713.821.91-43.66海信科龙92110.404.55-32.86中国人寿262818.881.55-60.88建设银行9395.49-0.34-19.86上海电气27272.280.00-62.89大唐发电9911.040.00-61.74中海集运28660.790.00-66.27安徽皖通高速9953.800.00-36.19大连港28800.690.00-69.08中信银行9983.240.89-43.82中海油田28836.09-1.42-58.27仪征化纤10330.560.00-73.32紫金矿业28995.290.64-33.41重庆钢铁10530.813.70-51.13交通银行33284.050.46-22.50中国南方航空10554.090.56-36.83福耀玻璃360624.955.96-22.08浙江世宝10570.912.30-84.69招商银行396837.001.78-11.15天津创业环保10652.65-0.40-67.32中国银行39882.540.38-29.91华电国际电力10712.171.32-51.02洛阳钼业39933.152.53-33.39东方电气10724.400.48-60.22中信证券603018.624.30-47.01中国神华108812.94-0.15-27.53中国光大银行68182.78-0.34-34.48洛阳玻璃11082.771.83-84.05海通证券68377.044.42-58.00中海发展11383.571.15-57.54华泰证券688613.602.49-42.51资料来源：彭博、西证证券经纪 6 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明