每日头条：中国8月PMI继续回落，仍位枯荣线之上

每日头条 2021年9月1日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国8 月PMI继续回落，仍位枯荣线之上 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数258791.33-4.97国企指数91842.09-8.81上证综合指数35440.458.01沪深300指数4806-0.1614.22创业板指数3214-1.7653.91日经225指数280901.08-5.32道琼斯指数35361-0.11-7.00标普500指数4523-0.130.86纳斯达克指数15259-0.0417.50罗素2000指数22740.34-10.06德国DAX指数15835-0.33-3.22法国CAC指数6680-0.11-17.05富时100指数7120-0.40-18.71俄罗斯指数3919-0.24-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.831.092.27国企指数10.061.141.94上证综合指数13.491.532.01MSCI中国指数13.001.552.08道琼斯指数27.147.041.44波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数16.19-1.2274.89VHSI指数22.13-4.7852.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1299-0.46-1.25LME铜连续95201.1722.59COMEX黄金连续18150.33-4.13COMEX白银连续23.960.00-9.01ICE布油71.63-0.8338.28利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00112.6010年期美国国债0.000.0039.745年期中国国债2.690.18-8.1410年期中国国债2.85-0.35-10.02数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  国家统计局8月31日发布的8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.3个PCT，连续5个月下降。8月新订单指数较上月下降1.3个PCT至49.6%，连续17个月运行在50%以上后降至收缩区间，是带动制造业PMI下降的主因。装备制造业、高技术制造业、基础原材料行业和消费品行业的新订单指数均下降超过1个PCT。8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，低于上月1.6和0.4个PCT。大、中型企业PMI分别为50.3%和51.2%，环比一落一升，均连续6个月位于临界点及以上。小型企业PMI为48.2%，连续4个月低于临界点。  上交所：上半年沪市主板公司合计营收21.96万亿元，同比增23.94%；归母净利润2.08万亿元、扣非后净利润1.98万亿元，同比增43.15%、44.4%。科创板公司共计实现营收3040.5亿元、归母净利润433.19亿元，同比增55.14%和105.24%，超九成公司营收增长，超七成归母净利润增长。  美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比升19.08%，再创创历史新高，且为连续第13个月加速上涨，预期升18.6%。  欧元区8月CPI初值同比升3%，为2011年以来新高，预期升2.7%，前值升2.2%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.1%。核心CPI初值同比升1.6%，预期升1.4%，前值升0.9%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值降0.3%。  加拿大6月GDP同比升8%，预期升8.8%，前值升14.6%；环比升0.7%，预期升0.7%，前值自降0.3%修正至降0.5%。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 09/01日本8月制造业PMI53.00 - - 09/01中国8月财新制造业PMI50.30 - - 09/01德国7月零售销售:环比:季调(%)4.60 - - 09/01德国7月零售销售:同比(%)8.20 - - 09/01德国8月制造业PMI65.90 62.70 62.70 09/01英国8月制造业PMI60.40 - 60.10 09/01欧盟8月欧元区:制造业PMI62.80 61.50 61.50 09/01欧盟7月欧盟:失业率(%)7.10 - - 09/01欧盟7月欧元区:失业率:季调(%)7.70 7.60 - 09/01美国8月ADP就业人数:环比:季调(%)0.27 - - 09/01美国8月Markit制造业PMI:季调63.40 59.20 - 09/01美国7月建造支出(百万美元)1,552,200.00 - - 09/01美国8月ISM:制造业PMI:就业52.90 - - 09/01美国8月ISM:制造业PMI:物价85.70 - - 09/01美国8月ISM:制造业PMI:新订单64.90 - - 09/01美国8月制造业PMI59.50 - - 09/01美国8月27日EIA库存周报:成品汽油(千桶)18,197.00 - - 09/01美国8月27日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)(2,980.00) - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.202.19-74.00中联重科11577.410.25-14.89东北电气420.60-2.17-67.09兖州煤业117113.580.8