每日头条 2022年1月7日星期五 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国去年12月服务业PMI低于预期 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数230730.72-1.39国企指数80690.66-8.81上证综合指数3586-0.258.01沪深300指数4818-1.0214.22创业板指数3127-1.0853.91日经225指数28488-2.88-5.32道琼斯指数36236-0.47-7.00标普500指数4696-0.100.86纳斯达克指数15081-0.1317.50罗素2000指数22060.56-10.06德国DAX指数16052-1.35-3.22法国CAC指数7250-1.72-17.05富时100指数7450-0.88-18.71俄罗斯指数3753-1.62-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.611.082.46国企指数9.551.032.21上证综合指数13.731.521.99MSCI中国指数12.731.512.12道琼斯指数26.097.211.38波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数19.7316.6874.89VHSI指数19.42-3.1952.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1377-0.513.65LME铜连续96980.00-0.23COMEX黄金连续1789-1.97-2.15COMEX白银连续23.150.00-0.76ICE布油80.800.003.88利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.0012.7710年期美国国债0.000.0012.575年期中国国债2.641.541.5910年期中国国债2.860.531.71数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回档风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  新能源汽车板块： 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。 关键资讯：  香港特区政府卫生署卫生防护中心6日公布，截至当日零时，香港新增33例新冠肺炎确诊病例，包括28例输入病例和5例与输入病例有流行病学关联的病例。确诊病例中有24例为无症状感染病例，30例涉及变异病毒株的感染，3例变异病毒株检测结果待定。  秘鲁央行加息50个基点，至3.00%。这是秘鲁央行连续第六次加息，最近五次加息幅度都是50个基点。  阿根廷央行宣布将LELIQ利率提高200个基点至40%，为近一年来首次加息。  德国联邦统计局表示，德国2021年的全年通胀率上升至3.1%，达到1993年以来的历史最高水平。上一次高点是1993年的4.5%。  美国至1月1日当周初请失业金人数20.7万人，预期19.7万人，前值自19.8万人修正至20万人；四周均值20.45万人，前值自19.925万人修正至19.975万人；至2021年12月25日当周续请失业金人数175.4万人，预期168.8万人，前值自171.6万人修正至171.8万人。  中物联：2021年12月份全球制造业PMI环比回落0.8个百分点至55.3%，表明全球制造业增速较上月有所放缓。  美国去年12月ISM服务业PMI从一个月前的69.1下降至62，远低于经济学家此前预期，并创下2020年4月以来最大降幅。  美国去年11月贸易逆差扩大至802亿美元，其中进口增至3044亿美元的创记录水平。商品贸易逆差扩大至创纪录的990亿美元，服务贸易顺差增至188亿美元，为五个月来最高。  欧元区2021年11月PPI同比升23.7%，预期升22.9%，前值升21.9%；环比升1.8%，预期升1.2%，前值升5.4%。  德国2021年12月CPI同比升5.3%，预期升5.1%，前值升5.2%；调和CPI同比升5.7%，预期升5.7%，前值升6%。  日本12月Markit服务业PMI终值为52.1，初值51.1；综合PMI终值为52.5，初值51.8。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场讯息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧资料亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 01/07中国12月官方储备资产(亿美元)33,989.27 - - 01/07中国12月黄金储备(万盎司)6,264.00 - - 01/07中国12月外汇储备(亿美元)32,223.86 - - 01/07日本11月家庭月均支出(日元)281,996.00 - - 01/07日本11月家庭月均支出:实际同比(%)(0.60) - - 01/07日本12月CPI(剔除食品):东京都区部:同比(%)0.30 - - 01/07日本12月CPI:东京都区部:环比(%)0.10 - - 01/07日本12月CPI:东京都区部:同比(%)0.50 - - 01/07日本11月劳动现金收入(日元)271,121.00 - - 01/07德国11月出口额:环比:季调(%)4.10 (0.20) - 01/07德国11月进口额:环比:季调(%)5.00 (1.70) - 01/07中国台湾12月中国台湾:出口额:同比(%)30.18 - - 01/07欧盟11月欧盟:零售销售指数:同比(%)2.30 - - 01/07欧盟11月欧元区:零售销售指数:环比(%)0.20 - - 01/07欧盟11月欧元区:零售销售指数:同比(%)1.40 - - 01/07欧盟12月欧盟:经济景气指数:季调116.50 - - 01/07欧盟12月欧元区:服务业信心指数:季调18.40 16.10 - 01/07欧盟12月欧元区:工业信心指数:季调14.10 14.00 - 01/07欧盟12月欧