华泰期货|镍不锈钢日报 2020-08-26 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 电解镍与高镍铁价格背离，不锈钢社会库存延续下降 2020-05-18 印尼暴力事件暂未影响供应，菲律宾镍矿出口逐渐恢复 2020-05-06 镍市短期维持反弹格局，不锈钢需求暂缓价格回调 2020-04-27 镍铁与不锈钢产业链正反馈推升镍价创年内新高 镍品种： SMM数据，中国7月份精炼镍进口环比减少21%，同比减少36%；7月份镍铁进口环比减少5%，同比增加66%；7月份镍矿进口环比增42%，同比下降10%；整体来看，7月份镍产品进口量稍低于预期。近日精炼镍现货成交偏弱，但市场上货源也不宽裕，俄镍现货贴水略有收窄，金川检修致金川镍升水小幅走强。近期高镍铁和304废不锈钢价格持续拉升，下游集中采购之后市场货源紧张，镍矿价格亦阶梯式上行，镍铁厂成本高企，挺价意愿较浓。SMM数据显示，上周中国镍矿港口库存再次小幅回落，当前仍处于历史低位，接下来两个月时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，后期菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重，或引发减产削弱印尼镍铁供应压力。 镍观点：镍价短期易涨难跌，以谨慎偏多思路对待。当下镍供需偏强，高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，镍矿价格高企抬升镍铁成本，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，三季度镍价或易涨难跌。而且当前菲律宾和印尼镍供应维持紧绷状态，继续超预期提升的可能性较低，反而一旦部分供应受到影响，则现有的平衡格局将被完全打破，从而激发镍价出现一轮阶段性的上涨行情。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次回落，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正底部。 镍策略：单边：短期镍价易涨难跌，以谨慎偏多的思路对待。中线偏空。 镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。 不锈钢品种： Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存小幅回落，其中冷轧库存下降，热轧库存微增，当前库存仍维持低位，并未得到明显的累升。上周青山集团第一次开出9月卷板新盘价后，部分投机获利盘了结，下游采购需求较好，但青山当天再次封盘，目前暂未开盘。当前300系不锈钢原料价格高企，下游企业库存偏低，钢厂挺价意愿较浓，一旦下游企业因刚需集中采购，容易形成卖方市场，从而抬升不锈钢价格。 不锈钢观点：近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，市场上镍原料供应紧张，不锈钢成本亦逐步抬升，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期仍有可能出现供不应求的卖方市场，不锈钢价格升势仍未结束。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-08-26 2 / 9 不锈钢策略：短期不锈钢价格偏强震荡，升势仍未结束，以谨慎偏多思路对待；中线偏空。 不锈钢关注要点：青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2020/8/25 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 116800 300 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 117550 300 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 290 -50 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 550 50 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -250 50 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -600 -100 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -42 -0.5 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 32634 -95 吨 精炼镍库存 LME镍库存 238494 -456 吨 镍铁价格 高镍铁价格 1100 5 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14500 200 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14350 50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14500 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14600 0 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 85 -25 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-08-26 3 / 9 镍不锈钢市场要闻： 1. 8月24日，据新镍网讯，振石集团雅石印尼投资有限公司首船镍铁装船发运，振石集团浙江宇石国际物流有限公司提供全程服务，预计9月到达国内港口。雅石一期项目由4条生产线组成，均位于印尼纬达贝工业园区，全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。该项目于2019年3月15日正式开工，历时15个月，首台电炉（4#炉）于2020年6月22日17点18分胜利出铁，第二台电炉（3＃炉）于7月18日正式投产出铁，接下来其余两条生产线将陆续投产。 2. 8月21日，据新镍网投资讯，阳江广青码头有限公司提出了建设阳江港海陵湾港区吉树作业区#16通用泊位码头工程项目，项目拟建设1个10万吨级通用泊位，装卸进口红土镍矿、煤炭类、铁矿类等原料，同时兼顾部分镍合金成品的出口，年计划吞吐量为红土镍矿310万吨、煤炭类50万吨、铁矿类30万吨、 镍合金成品50万吨，配套必要的生产及辅助设施。 3. 8月21日，据中国镍业网讯，太钢不锈8月21日午间公告称，公司实控人将由山西省国资委变更为国务院国资委，公司直接控股股东不变。划转完成后，中国宝武将通过太钢集团间接控制上市公司62.7%的股份，并实现对公司的控制。上市公司实际控制人将由山西省国资委变更为国务院国资委。公司直接控股股东保持不变，仍为太钢集团。 4. 8月21日，据中国镍业网讯，印尼Weda bay工业园友山镍业旗下1台42000kVA镍生铁RKEF炉已正式点火，下周一之前可出铁。预计生产稳定后，1台所新增的月产量将在900镍吨左右。该条线是友山镍业首条投产产线，在此之前，自今年2月以来Weda bay工业园已有6台炉子陆续投产。 5. 8月20日，据新镍网投资讯，据悉，今日（8月20日）印尼Weda bay工业园友山镍业旗下1台42000kVA镍生铁RKEF炉已正式点火，下周一之前可出铁。 预计生产稳定后，新增的月产量将在900镍吨左右。该条线是友山镍业首条投产产线，在此之前，自今年2月以来Weda bay工业园已有6台炉子陆续投产。 6. 8月20日，据新镍网投资讯，8月18日，中国能建葛洲坝国际公司与印尼PT.OTI EYA ABADI矿业公司签署印尼苏拉威西岛莫罗瓦利县红土镍矿开采与运输现汇项目合同。项目位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县，距离莫罗瓦利机场公路里程83.7km，距离肯达里市公路里程296km。矿区总面积约3339公顷，红土镍矿储量约3000万湿吨。业主委托公司负责执行采运服务，年采运量为500万吨，合同期限4年。 7. 8月19日，据新镍网投资，雅加达8月18日，印尼北马鲁古省能矿厅长海鑫（Hasyim Daeng）受采访时讲北马鲁古省之内有105个矿权，大多数为镍矿权，但是按统计，至2020年二季只有15个矿权进行生产经营，其中只有5个矿权进行冶炼。 8. 8月19日，据新镍网投资讯，阳江市联昌金属科技有限公司成立于2019年5月，主要经营不锈钢制品的研发、制造、加工和销售。建设规模：产品种类及年产量分别为一期项目生产不锈钢终端产品18万吨，二期项目生产不锈钢终端产品12万吨，其中包括磨砂产品11.5万吨、整卷8k产品4万吨、整卷涂油产品6万吨、压花产品1万吨、平板磨砂产品7千吨、平板8k产品8千吨、8k钛金产品3万吨以及清洗覆膜产品3万吨，合计年产30万吨不锈钢终端产品。 9. 8月19日，据中国镍业网讯，宝钢德盛3座高炉低镍铁水日产突破4480.2吨，刷新了今年以来高炉低镍铁水日产量历史最高记录。其中，3号高炉8月份日均产量超过1465吨，8月15日以1536.7吨破日产记录后，8月17日又以1542.3吨再度刷新了日产记录，与此同时，1号、2号高炉也在不断突破，勇闯日产1500吨大关。 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-08-26 4 / 9 10. 8月19日，据中国镍业网讯，广东世纪青山镍业有限公司为提出了镍合金产业链技术改造项目，本项目主要建设包括：对现有 2 台 60000kVA 镍合金矿热炉进行升级改造，具体改造内容为对炉体进行升级改造，调整运行参数，将纯镍产能从 2 万 t/a 提升至 2.3 万 t/a（镍合金产能从 20 万 t/a 提升至 23 万 t/a）；新建 2 台 36000kVA 镍合金矿热炉，增加纯镍产能 1.385 万吨（镍合金产能为 13.85 万吨）；其它工序利用现有设备。对干燥窑废气处理系统进行改造，增加除尘和脱硝系统，提高脱硫效率。技改后全厂年产纯镍量由现有 2 万吨增加至 3.685 万吨，镍合金产量由现有 20 万吨增加至 36.85 万吨/年，镍合金产品含镍量不变仍为 10%。 11. 8月18日，据青山钢网讯，2020年年初，象屿印尼250万吨不锈钢一体化冶炼项目钢厂热试圆满成功，炼出第一炉钢水，第一根钢坯出炉。据悉该项目已经达产100万吨，预计明年250万吨不锈钢产能将全部达产。据悉，该项目投产后，多以方坯形式运回国内，回国后的方坯多在德龙徐州生产基地加工成棒材和盘条等产品。据海关数据统计，从4月以来，国内进口的印尼不锈钢方坯总量大幅增加，6月已超11万吨，未来其进口量或将继续增加。 12. 8月18日，据青山钢网讯，2020年8月17日中午12：00，宁波力勤资源科技有限公司董事长蔡建勇专程来到杭州萧山机场为第三批即将奔赴印尼建设Obi岛镍钴项目的中方人员饯行。此次共有600余人前往印尼进行项目的施工进展，现项目整体进度已达到80%。 13. 8月18日，据新镍网讯，雅加达8月18日，印尼投资与投资统筹部长卢虎特公布以印尼海洋与投资统筹部长2020年10号法令成立并带领基准价格专案组，监管印尼境内镍矿石交易。法令主要规定，其一成立镍矿石基准价格专案组。其二专案组将监管冶厂企业与矿山企业之间的镍矿石交易是否符合基准价格规定，并监管镍矿石贸易商活动，预防贸易商对冶炼企业或矿山企业带来不利。其三，冶炼企业与矿山企业每三个月必须向专案组提报每季度镍矿石交易报告。其四， 专案组向印尼海洋与投资统筹部、能矿部、工业部汇报监管工作，并知有关部门对任何一方违反规定将受处罚。其五，印尼海洋与投资统筹部矿业投资司长担任专案组组长，专案组成员由能矿部、工业部、商务部、及海洋与投资统筹部组成。其六，专案组工作活动所造成的费用由印尼海洋与投资统筹部负责。 14. 8月17日，据新镍网投资讯，雅加达8月14日，印尼总统佐科·维多