轻工制造行业周观点报告：晨鸣、APP发白卡纸涨价函，黄金价格继续下跌

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|轻工制造 晨鸣、APP发白卡纸涨价函，黄金价格继续下跌 强于大市（维持） ——轻工制造行业周观点报告 日期：2020年08月23日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1）造纸：上期所纸浆期货收于4621.45元/吨，略有上涨，但仍处低位。废纸、包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注受益于成本红利+业绩确定性强的生活用纸龙头企业；以及下游需求回暖、“禁废令”下原料自给率不断提升且具有成本优势的造纸龙头企业； 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。 3）珠宝名表：上周COMEX黄金下跌6.30美元至1947.40美元/盎司，COMEX白银上涨0.34美元至26.89美元/盎司。限额以上金银珠宝零售额也从2月的同比-41.1%恢复到7月的7.5%。近期国际局势紧张推高黄金价格，叠加下半年延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外，目前海外疫情严重，建议关注受益于海外高端名表消费回流的个股。 4）文娱用品：7月限额以上文化办公用品零售额同比增长0.5%。随着疫情得到进一步控制，下学期开学有望顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（8月17日-8月21日）上证综指上涨0.61%、申万轻工制造指数上涨2.28%，跑赢上证综指1.67个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今上证综指上涨10.84%、申万轻工制造指数上涨23.34%，跑赢上证综指12.50个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。二级子板块方面：上周各二级细分板块全部上涨，造纸4.47%、包装印刷2.29%、家用轻工1.30%、其他轻工制造1.85%。三级子板块方面：上周造纸III4.47%、包装印刷III2.29%、家具-0.12%、文娱用品1.98%、珠宝首饰0.51%、其他家用轻工5.07%、其他轻工制造III1.85%。个股方面：海鸥住工、梦百合、蒙娜丽莎涨幅居前。 ⚫ 上市公司重要公告：晨光文具、劲嘉股份、江山欧派、公牛集团、志邦家居、顾家家居等发布半年报；顾家家居发布减持公告。 ⚫ 行业重要事件：1）2020年7月造纸和纸制品工业生产者出厂价格指数为96.5，同比下降3.5%；2）晨鸣、APP强势出手，白卡纸价格将大涨500元/吨；3）玖龙纸业将在海南打造再生资源交易平台基地;4）江苏：今年底南京商超等禁用不可降解塑料袋。 ⚫ 风险因素：疫情反复、原材料价格波动、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 轻工制造行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月21日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200816_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -7%1%10%18%26%34%42%轻工制造沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 3、行业数据跟踪 ................................................................................................................. 7 3.1 造纸:纸浆价格仍处低位 ............................................................................................... 7 3.2 家具:行业持续复苏 ....................................................................................................... 8 3.3 珠宝:黄金价格继续回落，白银价格微涨 ................................................................. 10 4、行业重要事件 ............................................................................................................... 10 5、投资建议 ....................................................................................................................... 11 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第4 ............................. 3 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 ........................ 3 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表4：二级子板块PE估值情况_20200821 ................................. 4 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表6：三级子板块PE估值情况_20200821 ................................. 4 图表7：个股周涨跌情况_20200821 ........................................ 5 图表8：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 5 图表9：飘针浆中纸指数（2013年1月1日=100） ........................... 7 图表10：飘阔浆中纸指数（2013年1月1日=100） .......................... 7 图表11：纸浆期货收盘价（元/吨） ....................................... 8 图表12：国废平均价:天津玖龙(A级)（元/吨） ............................. 8 图表13：国内平均价:白卡纸:山东博汇（元/吨） ........................... 8 图表14：平均价:双胶纸:华夏太阳:华南（元/吨） .......................... 8 图表15：房屋新开工面积:累计值（万平米） ............................... 9 图表16：房屋竣工面积:累计值（万平米） ................................. 9 图表17：商品房销售面积:累计值（万平米） ............................... 9 图表18：零售额:家具类:当月值（亿元） .................................. 9 图表19：销售额:建材家居卖场:当月值（亿元） ............................ 9 图表20： COMEX黄金（美元/盎司） ...................................... 10 图表21： COMEX白银（美元/盎司） ...................................... 10 图表22：零售额:金银珠宝类:当月值（亿元） ............................. 10 图表23：进口价格指数:(HS4):钻石、不论是否加工、但未镶嵌 .............. 10 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 上周（8月17日-8月21日）上证综指上涨0.61%、申万轻工制造指数上涨2.28%，申万轻工制造指数跑赢上证综指1.67个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今上证综指上涨10.84%、申万轻工制造指数上涨23.34%，申万轻工制造指数跑赢上证综指12.50个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第4 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 资料来源：Wind，万联证券研究所 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00食品饮料建筑材料传媒轻工制造公用事业钢铁交通运输非银金融综合化工采掘有色金属建筑装饰纺织服装机械设备汽车农林牧渔医药生物银行商业贸易房地产通信计算机电子休闲服务电气设备家用电器国防军工(20)(10)010203040506070休闲服务医药生物食品饮料国防军工农林牧渔电气设备建筑材料电子传媒计算机商业贸易化工综合轻工制造机械设备汽车有色金属通信家用电器建筑装饰公用事业非银金融交通运输房地产纺织服装钢铁采掘银行 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 二级子板块方面：上周各二级细分板块全部上涨，造纸4.47%、包装印刷2.29%、家用轻工1.30%、其他轻工制造1.85%。板块的PE估值为造纸21.74、包装印刷32.18、家用轻工34.80、其他轻工制造102.55。 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 图表4：二级子板块PE估值情况_20200821 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 三级子板块方面：上周造纸III4.47%、包装印刷III2.29%、家具-0.12%、文娱用品1.98%、珠宝首饰0.51%、其他家用轻工5.07%、其他轻工制造III1.85%。板块的PE估值为造纸III21.74、包装印刷III32.18、家具32.01、文娱用品34.80、珠宝首饰37.27、其他家用轻工39.50、其他轻工制造III102.55。 图表5