【每周经济观察】海外周报2020年第20期：欧强美弱依旧，美财政刺激暂时谈崩

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【每周经济观察】海外周报·2020年第20期 欧强美弱依旧，美财政刺激暂时谈崩 主要观点  一、海外经济跟踪：美国非农就业增速放缓，财政刺激谈判破裂 美国7月新增非农就业人数176.3万人，预期160万人，前值479.1万人，失业率降至10.2%，预期10.5%，前值11.1%。非农就业人数虽好于预期，但环比6月大幅收窄。在《月度经济数据二次回落风险提升——美国二季度GDP点评》，我们就已提示由于疫情反复带来美国经济修复停滞，美国初请失业金人数连续2周回升，美国人口普查局每周household pulse调查也显示6月中旬到7月中旬美国就业人数下降约670万人，因此7月就业数据将走弱。新增就业结构来看，仍集中在一般服务业、贸易、专业和商业服务、教育和保健服务领域，同时这些行业环比6月的新增就业人数降幅也更高，新增就业人数环比增速分别下降68%、72%、47%、62%，反映出二次疫情对服务业确实产生较大的冲击。 美国两党就新一轮财政刺激政策的谈判未能达成一致。本周美国两党就新一轮财政刺激法案的谈判仍陷僵局，对刺激法案的整体规模和失业救济金额度是主要的分歧点，共和党出于对财政赤字的考虑，不愿启动规模过大的刺激方案，并建议将失业救济金额度降低；而民主党则认为共和党1万亿美元的方案对州和地方政府的支持力度过低。特朗普表示如果国会无法通过新一轮法案，他可能会自行签署抗疫救济行动的行政令，包括暂停薪酬税、延长补充失业救济。 欧元区7月PMI超预期，带来欧洲经济意外指数继续走高。本周发布的7月欧元区服务业PMI终值为54.7，创2018年9月来新高，制造业PMI终值51.8，超出预期值和初值的51.1，PMI走高的主要原因为生产和新订单的强劲；同时国家层面，欧元区各主要国家的PMI均回到荣枯线以上，带来欧洲经济意外指数持续走高。不过考虑到欧洲目前出现疫情二次反复的迹象，同时美国经济在疫情二次冲击下仍超预期，因此后续欧洲经济修复进度是否会因疫情而出现停滞，进而带来欧元走弱、美元被动走强的变化存在不确定性。  二、海外流动性跟踪：本周美联储总资产规模环比再度缩表30.95亿美元至6.99万亿美元，本周国债购买量增加89.43亿美元，MBS购买量增加0.86亿美元，增长规模较低，同时本周PPPLF规模缩小29.96亿美元，带来美联储紧急贷款计划的总规模收缩50.56亿美元（前值收缩20.36亿美元），共同带来总资产再度缩表。  三、海外疫情发展与政策跟踪 1、海外重点国家确诊人数跟踪：截至2020年8月7日，全球累计确诊病例1948.3万例，较上周（7月31日）新增171.7万例，全球新增病例数量的增速开始回落。分区域来看，此前疫情较为严重的美国、印度、巴西新增病例数开始企稳，美国单日新增病例降至5-6万人左右，而欧日疫情开始出现第二波反复的现象，法国、德国、西班牙、日本的日度新增病例数量分别达到2000人、1000人、4500人、1600人左右，警惕欧日二轮疫情对经济的再度冲击。 2、货币政策：本周英国央行召开议息会议，维持基准利率在0.1%不变，维持QE规模在7450亿英镑不变。预计二季度GDP将比去年四季度下降20%以上，全年失业率将上升到约7.5%；在通胀率持续达到目标之前不会收紧政策，每周购债操作将降至3次。另外，本周巴西央行降息至2%的纪录低点，并且仍有进一步降息的可能性。 3、疫情防控措施：随着欧洲疫情二次爆发，本周欧洲多国进一步采取防控措施。爱尔兰推迟第四阶段解禁计划，瑞士、芬兰、奥地利政府开始实施入境限制。德国开始对高风险入德人员实施检测。此外，美国国务院宣布取消4级全球旅行健康警告，恢复对外国的旅行建议。  风险提示：海外疫情反复超预期，海外复工不及预期，逆周期政策不及预期 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：殷雯卿 电话：010-66500833 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com 《【华创宏观】单点不破，多点开斗——回答中美关系的四个问题&每周经济观察第30期》 2020-07-26 《【华创宏观】欧美新一轮财政刺激计划正在路上——海外周报第18期》 2020-07-26 《【华创宏观】欧强美弱持续，关注近期欧洲疫情反复——7月海外复工进度跟踪&海外周报第19期》 2020-08-02 《【华创宏观】上半年12万亿信贷去哪了&PMI简评--每周经济观察第31期》 2020-08-02 《【华创宏观】企业评级大调整，投资级持续上涨--中资美元债周报20200802》 2020-08-02 相关研究报告 华创证券研究所 每周经济观察 2020年08月09日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、海外经济跟踪：美国非农就业增速放缓，财政刺激谈判破裂 ..................................................................................... 4 二、海外流动性跟踪 ................................................................................................................................................................. 5 三、海外疫情发展与政策跟踪 ................................................................................................................................................. 7 （一）海外重点国家确诊人数跟踪 ................................................................................................................................. 7 （二）货币政策 ................................................................................................................................................................. 7 （三）财政政策 ................................................................................................................................................................. 8 （四）疫情防控措施 ......................................................................................................................................................... 9 （五）国际组织及各国官员表态 ................................................................................................................................... 10 （六）海外机构对经济增长的预测 ............................................................................................................................... 11 27933661/47054/20200810 18:46 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 花旗美国经济意外指数仍在高位，欧洲经济意外指数继续走高 ......................................................................... 4 图表 2 美国7月新增非农就业人数176.3万人，预期160万人 ...................................................................................... 5 图表 3 欧元区及各主要国家7月PMI超预期 .................................................................................................................... 5 图表 4 本周美联储总资产为6.99万亿美元，环比收缩30.95亿美元 ............................................................................. 6 图表 5 反映美元流动性的利差数据维持在正常水平 ......................................................................................................... 6 图表 6 离岸美元掉期点进一步收窄 ..................................................................................................................................... 6 图表 7 CP-OIS利差本周有所收窄 ....................................................................................................................................... 6 图表 8 美国高收益债信用利差维持在正常区间 ................................................................................................................. 6 图表 9 意大利主权债CDS本周维持低位 ........................................................................................................................... 7 图表 10 美国金融状况指数继续改善，杠杆贷款状况也在逐步改善 ............................................................................... 7 图表 11 欧日每周新增病