请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020年08月06日 电气设备 2020年平价项目清单公布，风光合计超过44GW 事件：国家发改委、能源局发布《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》（以下称《通知》）和《<国家发展改革委办公厅 国家能源局综合司关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知>政策解读》（以下称为《解读》）。 2020年风电平价项目11.40GW，光伏平价项目33.05GW，风电平价前三地区分别为广西、黑龙江、吉林，广东省光伏平价项目占比超过30%。根据国家能源局发布的《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，2020年风电平价上网项目规模为11.40GW，光伏平价上网项目规模为33.05GW。分地区来看，有14个省市自治区参与本轮风电平价项目，其中广西、黑龙江、吉林获得规模较多，分别在3.05、2.45、1.31GW；有19个省市自治区参与本轮光伏平价项目，其中广东一省平价规模达到10.89GW，占了本轮光伏平价项目的33%，其次湖北、河北、辽宁等地平价项目规模超过2GW，分别为3.50、2.75、2.14GW。 平价项目优先上网并全额保障性收购，电价对标当地燃煤标杆上网电价，锁定时间不少于20年，政策支持力度强，为平价项目经济性提供保障。根据本次《通知》，电网企业要保证平价上网项目的优先发电和全额保障性收购，电价按项目核准时国家规定的当地燃煤标杆上网电价与风电、光伏发电平价上网项目单位签订长期固定电价购售电合同（不少于20年）。政策从消纳和电价端为平价项目提供支持，保障项目经济性。 光伏平价项目需在2021年底前并网，风电平价项目需在2022年底前并网，平价之后，行业需求无需担心。根据本次《解读》，本次平价项目已经基本落实电网消纳意见，为了保证平价项目接网消纳资源不被浪费，2019年第一批和2020年风电、光伏发电平价上网项目须于2020年底前核准（备案）并开工建设，除并网消纳受限原因以外，风电项目应于2022年底前并网、光伏发电项目应于2021年底前并网，明确已公布的2019年第一批平价项目亦按此要求组织建设。今年公布的平价项目为明后两年的风电光伏平价市场带来支撑，平价之后，行业需求不用担心。 新能源发展进入平价仅仅是完成能源革命的第一步，新能源增速逐步提高，储能赋予新能源的可调节属性将进一步帮助新能源走上新的台阶，储能行业有望大幅增长。随着新能源逐步进入平价，行业增速有望逐步提高。从新能源的发展阶段来看，新能源实现平价后，还存在不稳定性问题，增配储能有望调节新能源的波动性，增加其可调节性，后续若实现新能源+储能的平价，新能源发展有望再度加速，推动能源革命更进一步。 持续推荐： 光伏：推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的山煤国际、爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 风电：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 储能：国内新能源+储能业务龙头阳光电源、布局储能的电力设备龙头上海电气和国内通信、数据中心储能龙头南都电源。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：隆基再度上调硅片售价，北京新增2万个新能源车指标》2020-08-02 2、《电气设备：光伏行业进入高景气周期，特斯拉Q2业绩超预期》2020-07-26 3、《电气设备：储能-能源革命必经之路，多元化需求百花齐放》2020-07-26 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601012 隆基股份 增持 1.40 1.57 1.78 2.21 41.79 37.27 32.87 26.48 600438 通威股份 增持 0.61 0.68 0.93 1.17 42.85 38.44 28.11 22.34 002459 晶澳科技 买入 0.93 1.00 1.16 1.36 23.84 22.17 19.11 16.30 002129 中环股份 增持 0.32 0.52 0.66 0.88 77.47 47.67 37.56 28.17 300118 东方日升 增持 1.08 1.14 1.39 1.64 16.19 15.33 12.58 10.66 002202 金风科技 买入 0.52 0.96 1.12 1.16 24.58 13.31 11.41 11.02 002531 天顺风能 买入 0.42 0.57 0.72 0.80 17.86 13.16 10.42 9.38 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 -16%0%16%32%48%64%80%2019-082019-122020-042020-07电气设备沪深300 2020年08月06日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：2020年风电平价项目信息汇总 省（区、市） 类别 项目个数 装机容量（万千瓦） 广西 风电 34 305.35 黑龙江 风电 28 245.00 吉林 风电 17 131.20 安徽 风电 12 89.77 广东 风电 11 69.21 山东 风电 10 64.00 湖北 风电 8 50.05 陕西 风电 3 45.00 天津 风电 9 40.80 河南 风电 15 34.00 山西 风电 2 24.00 辽宁 风电 4 19.44 新疆 风电 3 14.85 江苏 风电 2 7.00 总计 1139.67 资料来源：国家发改委，国盛证券研究所 图表2：2020年光伏平价项目信息汇总 省（区、市） 类别 项目个数 装机容量（万千瓦） 广东 光伏发电 127 1089.26 湖北 光伏发电 49 350.35 河北 光伏发电 24 275.30 辽宁 光伏发电 41 214.10 山东 光伏发电 534 193.87 安徽 光伏发电 34 186.39 陕西 光伏发电 15 159.90 湖南 光伏发电 25 132.00 青海 光伏发电 18 120.00 黑龙江 光伏发电 11 110.00 甘肃 光伏发电 28 108.04 河南 光伏发电 54 71.01 天津 光伏发电 8 69.00 山西 光伏发电 1 60.00 江西 光伏发电 1 50.00 吉林 光伏发电 11 40.50 江苏 光伏发电 5 35.34 宁夏 光伏发电 1 20.00 新疆生产建设兵团 光伏发电 2 20.00 总计 3305.06 资料来源：国家发改委，国盛证券研究所 2020年08月06日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com