请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年05月10日 电气设备 4月新能源车产量继续回升，四省公布超6GW光伏平价项目 核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、捷佳伟创、东方日升、晶澳科技、山煤国际、明阳智能、日月股份、良信电器、天顺风能、上海电气、汇川技术、安靠智电 新能源发电： 光伏：四省公布2020年平价项目清单，规模突破6GW；隆基再次下调硅片售价。根据2020国内光伏政策，4月30日是2020年平价上网项目申报截止日期，今年申报的平价项目需要在2020年底前完成备案且开工建设。目前已有4省公布2020年平价光伏项目清单，陕西、湖南、青海、辽宁合计规模达到6.073GW。从参与的业主方来看，国家电投在这四省中开发总规模达到0.83GW位列第一。随着光伏平价市场的到来，传统能源企业逐步加大对光伏平价项目的参与力度。近期来看，二季度国内抢装需求启动为短期市场注入活力，刺激电池片价格开始反弹。不过随着硅片新增产能的逐步释放，5月9日，隆基股份再次下调硅片售价，158.75/166硅片分别报价2.68/2.77元/片，较上次调价下调0.15元/片。全年来看，国内竞价项目预计将在下半年启动。2020年全年国内项目有望维持在35~45GW，同比去年稳步增长。从全球来看，全球疫情情况正在逐步改善，光伏属于类基建需求，疫情结束后需求有望迅速复苏。随着龙头厂商产能逐步释放，新增产能带来的成本继续优化，龙头厂商业绩有望超预期。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。 风电：金风科技突破希腊市场，国内风机加速全球化。本周金风科技在希腊市场实现“零的突破”，与当地业主签署两个项目机组供货协议。金风科技近年来一直在加速推进风机全球化的进程，2019年公司国际业务新增销售订单1.4GW，创历史新高，加拿大、意大利、越南三个市场实现首单突破。公司风机走出国内，和海外维斯塔斯、西门子歌美飒等传统行业龙头直接竞争，体现出公司产品在海外市场的竞争力。在政策的驱动下，2020年陆上风电进入存量项目抢装最后一年，2021年海上风电进入存量项目抢装最后一年。一季度受国内疫情冲击，1~3月新增风电并网容量2.36GW，同比减少2.42GW，但一季度风电投资完成额达到281亿元，同比增长185.9%。从一季度行业业绩来看，一季度风电板块实现收入169.30亿元，同比增长18.87%，归母净利润19.24亿元，同比增长113.71%。全年来看，2020年全国各地市区红色预警全面解除。风电板块以内需为主，随着国内疫情的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度提升。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源汽车：4月产量环比增长41%，行业景气继续回升，复苏趋势明确。根据GGII数据，2020年4月中国新能源汽车产量约7.3万辆，同比下降31%，环比增长41%，延续3月以来的行业复苏态势，已接近2019年Q3月度产量水平，7月同比转正确定。动力电池装机量约3.60GWh，同比下降33%，环比增长30%。特斯拉及合资品牌车型占比提升，4月特斯拉产量1.12万辆，超过比亚迪升至行业第一，一汽大众、上汽大众、华晨宝马开始放量，进入行业前十。宁德时代独家供应一汽大众、上汽大众及华晨宝马，装机量装机量1.81GWh，市占率50%，维持第一，地位稳固，LG化学在特斯拉带动下装机量0.58GWh，市占率16%，装机量跃居至第二。Q2行业景气度逐月回升，Q3国内外销量有望重新高增，拐点又至，重新迎来配臵时点。疫情只影响1-2季度短期业绩，不改行业大趋势，更不改行业大格局。继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、当升科技；关注中国宝安、嘉元科技、科达利、天赐材料、中科电气。 电力设备：国网召开新型数字基础设施建设工作推进会，电力物联网投入望加大。5月8日，在新型数字基础设施建设工作推进会上，国网总经理表示为响应中央精神，国网将全面提升电网感知能力、互动水平、运行效率，推动电网向能源互联网升级；其同时表示国网要聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等方面重点任务，做好规划、优质高效建设。在发改委明确新基建范围后，国网更加聚焦于新型数字基础设施，电力信息通信领域建设成为重点，我们认为后续国网望加大相关领域投入。对于电力设备板块，我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道，同时5G投资加速、电力信息通信持续加码，相关产业链短期业绩望超预期，推荐关注：良信电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、安靠智电、特锐德、海兴电力。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingy a@gszq.com 分析师 吴星煜 执业证书编号：S0680520030001 邮箱：wuxingy u@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：疫情不改长期趋势，行业景气逐季提升》2020-05-06 2、《电气设备：国内需求启动促光伏电池片涨价，特斯拉Q1业绩超预期》2020-05-05 3、《电气设备：2020年新能源车补贴政策温和，一季度风电工程投资额大幅增长》2020-04-26 -16 %0%16%32%2019-052019-092019-122020-05电气设备 沪深300 2020年05月10日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600438 通威股份 增持 0.61 0.68 0.93 1.17 24.03 21.56 15.76 12.53 300750 宁德时代 买入 2.06 2.36 3.07 3.68 69.94 61.05 46.93 39.15 603659 璞泰来 增持 1.50 2.10 2.79 3.58 53.80 38.43 28.92 22.54 601012 隆基股份 增持 1.40 1.57 1.78 2.21 22.29 19.87 17.53 14.12 002706 良信电器 买入 0.35 0.46 0.57 0.71 40.14 30.54 24.65 19.79 002812 恩捷股份 买入 1.06 1.39 1.97 2.24 52.45 40.00 28.22 24.82 300124 汇川技术 增持 0.55 0.84 0.98 1.14 63.05 41.29 35.39 30.42 600885 宏发股份 买入 0.95 1.04 1.25 1.48 33.93 30.99 25.78 21.78 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 qRsPsRtPsOmNvNmQoRnQsNaQdNaQoMoOsQoOiNnNmReRpOmN7NpOmPNZrNqMNZoMpR 2020年05月10日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周核心观点...................................................................................................................................................4 1.1 新能源发电................................................................................................................................................4 1.1.1光伏 .................................................................................................................................................4 1.1.2 风电 ................................................................................................................................................4 1.2 新能源汽车................................................................................................................................................5 1.3 电力设备 ...................................................................................................................................................6 二、核心推荐标的...................................................................................................................................................7 三、产业链价格动态 ...............................................................................................................................................8 3.1光伏产业链 ................................................................................................................................................8 四、一周重要新闻...................................................................................................................................................9 4.1新闻概览 ....................................................................................................................................................9 4.2行业资讯 ............