早间评论

早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：7月31日（周五），央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放200亿元。本周央行公开市场有2800亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、800亿元、300亿元、500亿元、200亿元，无正回购和央票等到期。点评：货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.8165%，涨44.96个基点；7天期报2.2367%，涨5.38个基点；14天期报2.2349%，跌1.57个基点；1个月期报2.25%。消息面：外管局召开2020年下半年外汇管理工作电视会议，分析国内外经济金融和外汇形势，研究部署下半年重点工作。会议强调，要紧扣全面建成小康社会目标任务，更好统筹疫情防控和经济社会发展工作，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，加快推进外汇管理各项工作。点评：外管局称，将进一步扩大外汇收支便利化试点地区和业务范围；加快推进上海国际金融中心、粤港澳大湾区和海南自由贸易港等外汇体制改革，服务好国家重大区域发展战略。深化“放管服”改革，健全多层次国际收支统计体系，推进“数字外管”和“安全外管”建设。数据面:中国7月制造业PMI为51.1，预期50.5，前值50.9，其中新订单指数为51.7，连续3个月回升；非制造业PMI为54.2，前值54.4；综合PMI为54.1，前值54.2。点评：制造业PMI连续五个月在临界点以上，21个行业中有17个行业PMI高于临界点，景气范围有所扩大；但小型企业PMI降至48.6，继续位于临界点以下，小型企业供需两端继续承压。数据表明，国内经济继续修复，但小型企业仍然偏弱。国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，6月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空，但近来十年期国债收益率已明显上行，后市向上或向下的空间均不大，建议投资者暂时观望。宏观： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日上证指数收盘涨0.71%，深证成指涨1.27%报13637.88点，创业板指涨1.89%报2795.4点，科创50涨2.73%。两市成交额连续3日突破万亿，前一交易日为1.15万亿。北向资金净卖出近20亿元。疫苗概念持续受资金追捧，今日头条概念午后异动拉升。申万一级行业除国防军工跌近1%外均上涨，休闲服务领涨，涨幅超6%。7月上证指数累计涨逾10%。截至7月30日，沪深两市融资融券余额为14169.87亿元，比前一交易日回升了超76亿元。各主力合约早盘小幅高开后快速震荡走升，随后冲高回落翻绿，不过随后均触底反弹。IF和IC主力合约均收涨，IC主力合约领涨，涨幅超1%，IH主力合约几乎收平。各主力合约成交量和持仓量均有明显回升。基差方面各主力合约仍贴水标的指数。消息面：近日，证监会发布《监管规则适用指引——机构类第1号》，明确在新三板公开发行中先行先试“保荐+直投”的制度创新，放开有关投资比例及投资时点的限制。这有利于增强市场的买方力量，提高投资者参与新三板的便利性，完善证券公司的新三板业务链条。（评：以上制度创新将促进券商投资新三板、促进市场稳定健康发展。）策略方面：已回补IH多单继续持有。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3400元/吨，上海三级螺现货价格在3610-3640元/吨，上海热卷报价3970-4000元/吨，PB粉港口现货报价在845元/吨。进入7月份以来，在螺纹钢累库速度放缓、现货成交好转的背景下，市场对后市的乐观预期推升了螺纹钢期货价格创出年内新高。接下来的一段时间，现实需求能否及时验证乐观预期，将决定后市走向。我们对中期需求仍有信股指：螺纹、铁矿： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3心，故而建议维持寻找低点做多的思路。铁矿石港口库存仍处于低位，巴西新冠疫情对铁矿石供应构成影响的可能性仍然存在，铁矿石价格强势尚未改变。操作上，建议投资者关注回调买入机会。策略方面：建议投资者关注回调买入机会。31日所在一周，J09再度逼近2000点附近。焦煤现货弱稳，优质主焦精煤平稳，长治贫瘦、蒲县1/3焦等配煤资源仍有一定出货压力，部分洗煤厂库存继续累积。吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面，澳煤通关成本持续增加，一类煤报价122.5美金，二类煤报价在100美元/吨；近期蒙煤通关车数在400-500车左右。焦炭现货价格趋于稳定，唐山钢厂复产带来新的增量，焦化厂生产平稳，积极出货，第四轮降价要求被接受的概率下降，唐山准一级到厂1840-1870元/吨。尽管库存增加，但其持续性遭到怀疑，因市场开始关注出梅后的下游需求复苏，下游需求的复苏一方面来自雨季结束后的赶工预期，一方面来自前期地方债发行对基建的带动。但也应该注意到，基差处于低位，估值对上涨不利。焦炭受到下游开工启动的预期带动，空单在2000附近止盈。上一个交易日因美国5月原油产量降幅为纪录最大水平，布油震荡上行。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月24日当周，美国原油库存大幅减少1060万桶，创2019年12月末以来最大降幅。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至7月31日当周，美国活跃钻机数持平于251座，为历史最低水准。3.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至7月28日当周，对冲基金和基金经理减持美国原油期货和期权净多头头寸14644手，至360547手。原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4行情研判：OPEC放松减产规模，但符合市场预期，原油需继续等待脱离震荡区间。策略方面，建议SC2009合约暂时观望。上一个交易日PTA2009宽幅震荡，收于3600元/吨。上游PX市场无递报盘听闻；现货市场PTA报盘参考2009贴水30自提，递盘参考贴水35-40自提，现货商谈参考区间3510-3570自提。仓单商谈35-40自提。现货成交预估13000吨；下游聚酯市场微幅上涨，需求一般。其中涤纶长丝产销66.30%，涤纶短纤产销73.65%，聚酯切片产销56.78%。行情研判，本周宁波台化以及扬子石化将陆续进入检修期，但是桐昆石化面临重启压力，或抵消检修带来的利好影响，但整体来看进入8月份PTA装置检修力度将有所加大，8月PTA供给将环比出现下滑，另外长停企业暂未有重启计划。预估本周PTA开工区间在89%-92%，不排除存在意外检修停车的可能。TA供应压力减轻，料对价格有稍微的支撑。策略方面，建议TA2009合约偏多操作。上一个交易日EG2009震荡上行，收于3748元/吨。早间张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約70-85，报盘3640，递盘3630-3635。午后张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合约70-85，报盘3665，递盘3660。今日市场日均价收于3645元/吨。行情研判，近期受装置检修等因素影响，乙二醇供需格局出现改善预期，但由于现货高库存对市场价格的压制作用仍然较强，eg或回调。乙二醇：PTA： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5策略方面，建议EG2009合约偏空操作。上周五，上海市场电解铜对当月合约报升水10-90元/吨；广东市场电解铜对当月合约报贴水70元/吨到平水；华北市场电解铜对当月合约报升水20-80元/吨，月末效应明显，贸易市场和下游多以长单为主，散单成交清淡。宏观方面，美联储的鸽派论调继续压制市场情绪，叠加美国新冠确诊病例居全球首位，促使CMX黄金一度站上2000美元/盎司，此外，我国年中的政治局会议暗示货币宽松消失。基本面上，智利铜矿的罢工问题得到解决，但秘鲁的铜矿运输问题仍未落地，铜精矿的可持续性供应依然存在不确定性，同时，LME铜库存延续下降趋势，且注销仓单占比高企，说明海外铜消费表现尚佳，基本面支撑仍在，在弱宏观和强基本面的对冲之下，料近期铜价或维持区间弱势震荡。另外，上周LME铜库存环比下降1.36万吨，COMEX铜库存环比基本持平，国内社会库存环比增加1.35万吨，保税区库存环比0.2万吨。策略方面：场外资金维持观望。上周五，上海市场电解铅对沪铅2008合约升水50元/吨报价；再生铅方面，废电瓶价格高企，再生精铅冶炼盈利微薄，但铅价不断走高，下游消费回温有限，再生精铅贴水被迫小扩。高温天和南方汛期一定程度上加速蓄电池更换节奏，消费环比已出现好转，叠加蓄电池价格频繁上涨，有利于提振电池厂生产积极性，国内铅锭社会库存的降库趋势延续，基本面的利多因素被放大，上方先看万六关口，且09-10合约间存在套利机会。此外，LME铅库存近期暴涨5万余吨，且多集中在欧洲地区，关注内外反套机会。铜：铅： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6另外，上周LME铅库存环比增加近万余吨，国内社会库存环比减少0.44万吨。策略方面：多头持有。上周五，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2008合约升水60-70元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2009合约贴水40元/吨到升水20元/吨，沪粤价差70元/吨，较前一交易日收窄40元/吨；天津市场0#普通锌对2008合约报升水180-240元/吨，沪津价差160元/吨，较前一交易日扩大20元/吨，锌价走低，下游逢低略有补库表现。随着海外复工复产的推进，锌合金的出口订单出现回温迹象，如东南亚、美国等国家，但对消费的提振作用略显薄弱，同时，锌锭社会库存持续下滑，“淡季不淡”的消费表现，加之锌自身低估值的背景，使得资金蓄势后便一举突破前期震荡区间上限，继而站上万九关口。但海外锌消费复苏不理想，使得大量锌库存显性化，或限制锌价上行空间，获利盘可考虑逐步止盈离场。另外，上周LME锌库存环比增加3.36万吨，国内锌锭社会库存环比下降0.37万吨，保税区库存环比增加0.23万吨。策略方面：多头止赢。上周，国内豆粕冲高后大幅下跌，基本面尚无变化；周五隔夜美豆小幅上涨，连续两日上涨，因油脂上涨带来的溢价带动，且周度出口数据利好也形成支撑。中美两国关系再次紧张起来，这也将成为未来行情运行的主逻辑。在油脂方面，马棕榈油先跌后涨，因有数据显示主产国产量有所下滑，另外主产国出口数据显示7月马来出口有所恢复，环比出现增加；未来两个月马来棕榈油库存都仍处于偏低水平，不存在较大的压力。油脂油料：锌： 早间评论2020年8月3日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7国内豆粕现货报价约2900-3000左右，国内华东一级豆油约6500左右，广州棕榈油报约5900左右。策略方面，建议豆粕尝试做多；油脂关注豆粽套利。上周，国内郑棉期货震荡运行；周五隔夜外盘小幅下跌，因美国主要棉花种植区的有利天气条件降低对作物受损的担忧。近期中美关系再次紧张起来，这个逻辑可能还会继续影响市场。全球疫情仍然处于扩大之中，需求端将受到抑制；短期国内供给充足，即库存和仓单数量处于历史同期高位，这对短期国内棉价形成压制。逻辑：中美关系再次紧张，全球疫情始终没有缓解，叠加国内产业链基本面仍然较弱，难有趋势性行情，区间偏弱震荡。策略方面：区间偏弱运行，建议观望为主。上周，国内郑糖先跌后涨收出长下；隔夜外盘上涨4%，从供应看，巴西高强度生产仍在继续，但此前市场已经交易