棉花&棉纱周报：棉花外强内弱 短期郑棉震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 田磊  16619931357  tianlei@htfc.com 从业资格号：F3054414 华泰期货|棉花&棉纱周报 2020-08-03 棉花外强内弱 短期郑棉震荡 行情回顾： 本周美棉偏强运行，本周来截至7月26日，美棉播种总体顺利，最新美棉优良率为49%，上周优良率47%，美棉优良率处于近年来低位水平。美棉走强主要因出口好转，7.17-7.23一周本年度美国陆地棉签约销售26921吨，较前一周和近四周平均签约量骤增；陆地棉装运72756吨，较前周装运量增加18%，较近四周平均装运量增加8%。皮马棉签约2064吨，较前周签约减少20%，较近四周平均签约量增加48%；皮马棉装运1769吨，较前周和近四周平均均明显增加。下年度陆地棉签约2155吨，皮马棉签约113吨。其中中国签约本年度陆地棉5987吨，装运23836吨；签约皮马棉1293吨，装运703吨。。 国内方面，抛储成交良好，7月27日-7月31日储备棉轮出第五周，合计上市储备棉资源4.22万吨，总成交4.22万吨，成交率100%。平均成交价格11608元/吨，较前一周上涨33元/吨，折3128价格12867元/吨，较前一周上涨80元/吨。新疆棉花目前南疆地区持续高温，喀什地区南部、和田地区、巴州南部最高气温可达37°C以上，吐鲁番市、哈密市等地局地可达40°C以上，对棉花花铃生长有不利影响，旱情逐渐显现，部分棉田还出现棉铃虫等虫害现象。通过对喀什伽师、巴州轮台部分棉农了解，目前，由于疫情严控出行，但并未直接影响棉农到田间正常工作，主要以滴灌、锄草、喷洒农药为主，因为近期持续高温，棉田滴灌次数增加，当前棉花整体长势与去年同期基本持平。 现货运行状况：2020年7月31日，中国棉花价格指数3128B报12253元/吨，较上周+-46元/吨。CotlookA指数报67.05美分/磅，1%关税到岸国内成本11733元/吨，进口棉花价格M级指数报68.12美分/磅，1%关税到岸成本11918元/吨。按照CotlookA计算7月31日配额内国内外价差520元/吨，滑准税到岸国内成本13716元/吨，滑准税内外价差-1397元/吨。 策略：外强内弱，郑棉盘面震荡为主。当前棉花市场库存仍较充足，且下游新增订单不足，产成品持续累库，国储棉自拍卖以来成交持续100%，均为皮棉现货市场带来利空影响，目前虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率低位下，出口好转，有望进一步上行，有望对国内形成带动。单边中性判断，套利可关注91反套。 风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单 华泰期货|棉花&棉纱周报 2020-08-03 2 / 10 本周市场运行情况 本周美本周美棉偏强运行，本周来截至7月26日，美棉播种总体顺利，最新美棉优良率为49%，上周优良率47%，美棉优良率处于近年来低位水平。美棉走强主要因出口好转，7.17-7.23一周本年度美国陆地棉签约销售26921吨，较前一周和近四周平均签约量骤增；陆地棉装运72756吨，较前周装运量增加18%，较近四周平均装运量增加8%。皮马棉签约2064吨，较前周签约减少20%，较近四周平均签约量增加48%；皮马棉装运1769吨，较前周和近四周平均均明显增加。下年度陆地棉签约2155吨，皮马棉签约113吨。其中中国签约本年度陆地棉5987吨，装运23836吨；签约皮马棉1293吨，装运703吨。。 国内方面，抛储成交良好，7月27日-7月31日储备棉轮出第五周，合计上市储备棉资源4.22万吨，总成交4.22万吨，成交率100%。平均成交价格11608元/吨，较前一周上涨33元/吨，折3128价格12867元/吨，较前一周上涨80元/吨。新疆棉花目前南疆地区持续高温，喀什地区南部、和田地区、巴州南部最高气温可达37°C以上，吐鲁番市、哈密市等地局地可达40°C以上，对棉花花铃生长有不利影响，旱情逐渐显现，部分棉田还出现棉铃虫等虫害现象。通过对喀什伽师、巴州轮台部分棉农了解，目前，由于疫情严控出行，但并未直接影响棉农到田间正常工作，主要以滴灌、锄草、喷洒农药为主，因为近期持续高温，棉田滴灌次数增加，当前棉花整体长势与去年同期基本持平。 现货运行状况：2020年7月31日，中国棉花价格指数3128B报12253元/吨，较上周+-46元/吨。CotlookA指数报67.05美分/磅，1%关税到岸国内成本11733元/吨，进口棉花价格M级指数报68.12美分/磅，1%关税到岸成本11918元/吨。按照CotlookA计算7月31日配额内国内外价差520元/吨，滑准税到岸国内成本13716元/吨，滑准税内外价差-1397元/吨。 华泰期货|棉花&棉纱周报 2020-08-03 3 / 10 国内棉花情况 新棉种植情况调查：2020年6月中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区2451个定点农户进行了植棉情况调查。调查结果显示：全国植棉面积为4615.63万亩，同比减少4.15%，预计单产同比略增，总产量约为576.5万吨，同比减少2.4%。截止6月底，全国棉花现蕾率97.53%，高于去年同期3个百分点，病虫害发生程度较轻。其中，病害较轻的占78.80%，同比高15.78个百分点；虫害较轻的占67.33%，同比高1.77个百分点；长势较好占47.80%，同比高37.17个百分点。 新疆棉花目前南疆地区持续高温，喀什地区南部、和田地区、巴州南部最高气温可达37°C以上，吐鲁番市、哈密市等地局地可达40°C以上，对棉花花铃生长有不利影响，旱情逐渐显现，部分棉田还出现棉铃虫等虫害现象。通过对喀什伽师、巴州轮台部分棉农了解，目前，由于疫情严控出行，但并未直接影响棉农到田间正常工作，主要以滴灌、锄草、喷洒农药为主，因为近期持续高温，棉田滴灌次数增加，当前棉花整体长势与去年同期基本持平，平均已坐桃6-7个。黄河流域棉区大部光热条件较好，北部棉区上中旬降水偏少，不利于棉花苗期生长及现蕾开花，下旬降水缓解前期旱情；南部棉区出现强对流天气，部分棉花受灾。 图1：国内新棉种植意向 单位：万亩 kg/亩 万吨 图2：中国棉花面积及单产 单位：千公顷 kg/公顷 数据来源：中国棉花协会 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 地区2019年面积同比2020年意向面积减少户数持平户数增加户数徘徊户数调查户数单位：万亩%万亩%%%%户全国4815.59-4.10%4618.2618.94%69.29%4.84%6.93%2540长江流域493.97-14.41%422.7825.39%65.71%4.72%4.18%769江西51.54-37.87%32.0270.18%28.07%0%1.75%58湖南88.95-8.58%81.3214.56%77.671.94%5.83%104湖北193.88-15.96%163.4625.76%60.68%6.78%6.78%285安徽131.7-8.40%120.6315.89%79.44%4.67%0.00%110江苏27.9-9.16%25.3419.49%67.18%8.21%5.12%212黄河流域591.76-13.52%511.7819.01%63%6.17%12.08%1015天津31.95-28.83%22.7439.29%53.57%7.14%0.00%32河南50.91-7.70%46.9915.34%59.66%8.52%16.48%181河北234.83%17.80%193.0326.94%46.46%6.73%19.87%304山东258.51-9.27%234.5510.31%78.35%5.15%6.19%404陕西10.67-1.30%10.536.00%86.00%4.00%4.00%50山西4.89-19.26%3.9432.56%60%6.98%0.00%44西北内陆3715.07-1.22%3669.5912.30%81.75%3.17%2.78%756甘肃27.71-9.98%24.9443.48%26.09%21.74%8.69%46新疆3687.36-1.16%3644.6510.28%85.35%1.97%2.40%7100200400600800100012001400160018002000010002000300040005000600070002000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020种植面积单产（右） 华泰期货|棉花&棉纱周报 2020-08-03 4 / 10 图3：国内棉花进口量 单位：万吨 图4：国内棉纱进口量 单位：吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 图5：国内纺织品出口额 单位：万美元 图6：国内服装出口额 单位：万美元 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 棉花库存情况：受疫情影响，棉纺行业开工及需求受到严重影响，总体去库缓慢。 中国棉花协会抽样调查显示，截至6月末，全国棉花商业库存323.89万吨，较上月减少53.49万吨，5月棉花消费有所增加。 截至6月末，棉花工业库存下降至65.83万吨，较上月下滑2.12万吨，去年同期为75.16万吨，企业可支配棉花库存75.95万吨，较上月减少2.72万吨，企业成品纱线及棉布库存同比及环比均上升。 6月份纱线行情继续维持弱势，企业普遍反映6月下旬行情加速转淡，棉纱销 售困难，尤其是高支纱订单稀少，纱厂成品库存继续升高。6月是传统纺织淡 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.000910111201020304050607082014-152015-162016-172017-182018-192019-20050000100000150000200000