【棉花棉纱】周度报告：近期外强内弱，国内郑棉期价升水现货

【棉花棉纱】周度报告 2020年6月8日操作评级：CFTC净多率继续提高。截至6月2日当周，CFTC棉花期货和期权净多率更新至4.41%，较前一周提高了约3个百分点，前期持续的空单大规模减持，表现出市场对未来棉价在短期内大幅下跌的可能性降低，国际棉价整体表现出止跌企稳。北半球三大产棉国分别面临天气戒虫害方面的影响，从短期市场交易逻辑和热点评估，这类因素从供应端对新年度棉价有利多上涨的驱动，但在全球棉花总供应量稳定的背景下，全球纺织市场对棉花消费的有效复苏仍将有较长的时间周期。我们需要在可见的未来数月时间内看到下游产品订单和产成品销售增加，市场价格才有机会形成本质上的改变，否则短期内所有直接的驱动因素都只是临时性的表现。目前的纺织客户们无法长期承受原料价格上涨导致的微薄利润转至负值区间。 5月棉纱产量下降。根据TTEB数据，5月纯棉纱产量（丌含再生棉纱，下同）初值为41.6万吨，同比下降11.7%，环比下降2.7%。1-5月纯棉纱累计产量为173万吨，同比下降22.3%；按照C32S折算棉花消费约为190.3万吨。按照棉花年度核算2019/20年度（9-5月）累计棉纱产量为349.1万吨，同比下降16.2%；按照C32S折算棉花消费约为384万吨。在平衡表中，5月份纯棉纱消费量52万吨，较上月提高6.99%，说明5月份织造企业对棉纱需求有所提高，棉纱期末库存下降有利于提高上游原料纤维的销售流动性。近期织造厂棉纱工业库存偏低，若在未来承接新订单后有望对纱线进行补库采贩。 涤纶粘胶市场略好。6月至今，纯涤纱负荷维持在较高位置运行，涤纶短纤库存出现明显下降，需求较上月提高。近期国际油价走强抬升原料成本后，涤纱厂原料库存连续增加，主动规避原料涨价带来的利润降低。从5月开始，粘胶短纤库存出现下降，人棉纱负荷率较前期明显提高，人棉纱成品库存在5月下降6月有所回升。从整体来看，粘胶价格表现强于涤纶，若国际油价未来出现下跌回调，非棉类纤维价格会直接跟随下跌，以上纤维品种的下游消费表现较难持续支撑其现货价格走强。 操作建议：本周以持有空单或逢高卖开为主。 相关报告： 1、《郑棉 将向下寻找底部》20191202（期货日报） 2、《郑棉 进入筑底阶段》20191223（期货日报） 3、2020年度棉花策略报告《取舍之间择势而利》202001（中国棉花协会） 4、《新冠疫情影响下的农产品市场展望》20200206 5、【农产品专题】蝗灾肆虐，对农产品影响几何？20200217 6、专题报告《棉花进入价值区间，筑底即将开始》20200326 7、[农产品专题]海外疫情对农产品供应冲击如何？20200331 国投安信期货 农产品策略投研团队 杨蕊霞 农产品组组长 投资咨询号：Z0011333 韦剑旭 高级分析师 期货从业资格：F3037025 010-58747736 weijx@essence.com.cn 农产品周报 近期外强内弱，国内郑棉期价升水现货 美棉：★☆☆↑ 郑棉：★☆☆↓ 棉纱：★☆☆↓ 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货市场周收盘价周涨跌ICE美棉200761.94.65ICE美棉201261.043.89郑棉花200911985505郑棉花210112500475数据来源：wind-12.34%-12.89%4.40%3.95%2.83%3.22%-14.91%-13.13%8.12%6.81%10.06%6.05%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅【期现基差】 【跨月价差】 【成交持仓比值】 【郑棉仓单（含有效预报）】 【Cotlook A指数】 【郑棉纱期货价格】 16000180002000022000240002600028000元/吨 郑棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000000.511.522.53郑棉指数成交/持仓 郑棉指数成交量 数据来源：郑商所，国投安信期货 (3000)(2000)(1000)0100020003000元/吨 202020192018201720162015数据来源：棉花展望BCO，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：Cotlook，国投安信期货 01000020000300004000050000张 2020201920182017201620152014数据来源：郑商所，国投安信期货 (1200)(1000)(800)(600)(400)(200)0200400600800元/吨 CF2009-2101CF1909-2001CF1809-1901CF1709-1801CF1609-1701CF1509-1601数据来源：郑商所，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 eXdYrUtVlUkXlXdUMBrRmR6MdN8OoMpPsQrRlOqQpRiNoPnNaQqRmRMYtOtRNZqRmQ二、现货市场成交价周涨跌1186731118942118000118564011894-6118666618700-2611810-1722000-26数据来源：wind周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅棉花价格指数：3280.27%3.68%-22.76%新疆0.02%3.86%-22.03%河南0%3.24%-21.91%山东0.34%3.46%-23.62%江苏-0.05%3.64%-22.73%湖北0.56%4.52%-22.19%纱线价格指数JC40S-0.12%-1.13%-16.78%纱线价格指数C32S-0.14%-1.38%-19.37%纱线价格指数OEC10S-0.14%-2.26%-16.89%【CFTC棉花基金持仓净多率】 【中国棉花价格指数328】 【中国棉纱价格指数C32S】 【国内长绒棉价格】 【进口棉到港价格】 180002000022000240002600028000元/吨 长绒棉137 长绒棉237 数据来源：wind，国投安信期货 5060708090100110美分/磅 SML数据来源：wind，国投安信期货 1000012000140001600018000元/吨 202020192018201720162015数据来源：中国棉花信息网，国投安信期货 1800020000220002400026000元/吨 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 (400000)(200000)020000040000060000080000010000001200000包 202020192018201720162015数据来源：USDA，国投安信期货 【美国陆地棉周度出口】 0.200.000.200.400.60202020192018201720162015数据来源：CFTC，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【工业库存棉花：新疆棉占比】 【中国】 【工业库存棉花：进口棉占比】 【ICE美棉价差】 【工业库存：纱线】 【工业库存：坯布】 【到港价：美国CA SM】 【中国进口棉占消费比】 【到港价：巴西 SM】 【到港价：印度 S-6】 101520253035天 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 10152025303540天 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 406080100% 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 010203040% 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 (4.00)(2.00)0.002.004.006.00美分/磅 ICE2007-2012数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【中国】 【国内棉花市场价格-新疆、河南】 【国内棉花市场价格-山东、湖北】 【国内布产量】 【中国进口棉占消费比】 【国内棉纱产量】 【国内棉花市场价格-江苏】 【棉纺织行业采购经理人指数】 010203040020406080百万包 产量 进口量 消费量 出口 损耗 期末库存 数据来源：wind，国投安信期货 0%10%20%30%40%50%60%70%中国进口棉占国内消费比 数据来源：wind，国投安信期货 1000012000140001600018000元/吨 新疆 河南 数据来源：wind，国投安信期货 1000012000140001600018000元/吨 山东 湖北 数据来源：wind，国投安信期货 1000011000120001300014000150001600017000元/吨 江苏 数据来源：wind，国投安信期货 3040506070801015202530354045亿米 棉布 布当月值（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 100150200250300350400450万吨 纱当月值 棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 开机率（月） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【美元兑人民币】 【美元兑卢比】 【棉纺织行业采购经理人指数】 01020304050607080% 生产量（月） 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 新订单（月） 数据来源：wind，国投安信期货 010203040506070% 棉花库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 020406080% 棉纱库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 5560657075802020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 66.577.52020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 气象跟踪第五部分 周报观点跟踪国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书