白糖周评：进口许可打压市场，糖价弱势运行

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 进口许可打压市场，糖价弱势运行 2020年07月31日 白糖周评20200727—20200731 郑州白糖价格走势图 资料来源：文华财经,招商期货研究所 相关报告 朱奇 0755-82763240 zhuqi86@cmschina.com.cn F307084 王真军 020-62996805 wangzhenjun@cmschina.com.cn F0282372 Z0010289 行情周度汇总 期货价格： 合约 7.27 7.28 7.29 7.30 7.31 累计涨跌 郑州白糖9月 5013 5023 5030 5010 5036 -39 ICE原糖10月 11.70 12.17 11.99 11.98 12.21 0.73 数据来源：文华财经，招商期货研究所 现货价格： 地区 7.27 7.28 7.29 7.30 7.31 累计涨跌 南宁 5320 5320 5320 5310 5290 -50 昆明 5330 5330 5310 5300 5300 -30 营口 5330 5310 5310 5270 5270 -60 资料来源：沐甜科技，招商期货研究所 基差： 7.27 7.28 7.29 7.30 7.31 累计涨跌 基差 300 290 270 260 230 -30 资料来源：沐甜科技，文华财经，招商期货研究所  一周投资策略：外盘巴西增产继续，并且增产力度并没有放缓，供给方面的压力仍然是比较明显的。国际白糖需求有转弱迹象，不过本周中国集中发放了210万吨进口许可支撑了国际原糖价格；国内的话配额外进口利润在800以上，集中发放进口许可使得市场对于进口管制放松的预期比较强，这样在高进口利润情况下，国内盘面面临向下的压力。本周加工糖现货价格领跌，9月基差目前升水230，整体价格也就是基差有一些支撑，向上空间不大，但是向下的空间有可能被打开，建议反弹抛空。 微信公众号：招商期货研究所 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 行情周度汇总 ............................................................................................................................................................. 1 周度评述 .................................................................................................................................................................... 4 一、 全球糖供需情况 ........................................................................................................................................... 4 （一） 全球供需平衡 ................................................................................................................................... 4 （二） 巴西供需情况 ................................................................................................................................... 5 （三） 印度供需情况 ................................................................................................................................. 12 （四） 泰国供需情况 ................................................................................................................................. 13 二、 中国糖供需情况 ......................................................................................................................................... 13 （一） 中国糖供需平衡 .............................................................................................................................. 13 （二） 中国糖供给情况 .............................................................................................................................. 15 （三） 中国糖需求情况 .............................................................................................................................. 17 （四） 基差、近远月价差及仓单情况 ........................................................................................................ 17 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图1：全球原糖供需差（百万吨） ............................................................................................................................. 5 图2：巴西中南部原糖累计产量（千吨） .................................................................................................................. 6 图 3：巴西中南部甘蔗累计入榨量（千吨） ............................................................................................................. 6 图 4：巴西中南部累计制糖比例（%） ...................................................................................................................... 7 图 5：巴西含水乙醇与汽油比价（%） ..................................................................................................................... 7 图 6：巴西中南部糖厂乙醇销量（千立方米） .......................................................................................................... 8 图 7：巴西中南部含水乙醇折糖与ICE原糖主力的比较（美分/磅） ........................................................................ 8 图 8：巴西ESALQ含水乙醇价格（美元/升） ............................................................................................................ 9 图 9：巴西汇率（美元/雷亚尔） .............................................................................................................................. 9 图 10：巴西糖出口量（千吨） ............................................................................................................................... 10 图 11：巴西原糖近月升贴水（美分/磅） ................................................................................................................ 10 图 12：ICE近远月价差（美分/磅） ........................................................................................................................ 11 图 13：伦敦白糖近远月价差（美分/磅）................................................................................................................ 11 图 14：国际白糖-原糖价差（美元/吨） ................................................................................................................. 12 图15：印度白糖累计产量（千吨） ......................................................................................................................... 12 图16：泰国糖累计产量（千吨） ............................................................................................................................ 13 图17：泰国糖出口量（万吨） ...........................................................