早间评论

早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：7月29日（周三），央行公开市场开展300亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放300亿元。点评：银行间资金面持续向宽，货币市场利率全线下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.4372%，跌29.27个基点；7天期报2.1381%，跌3.51个基点；14天期报2.2497%，跌4.06个基点。消息面：美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合预期；同时将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变；并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。委员们一致同意此次的利率决定。但未提及“收益率曲线控制”或“将利率路径与特定的通货膨胀率或失业率门槛挂钩”。点评：美联储主席鲍威尔称，美国正在经历“我们有生以来”最严重的经济滑坡；继续维持利率区间在低位，直至美联储有信心经济重新能回归正轨，根本没考虑加息；维持借贷便利，延长央行回购和互换额度至明年3月31日，至少以当前的速度购买资产；还需要更多的财政政策。总体而言，美联储释放了准备使用更多宽松工具的信号。国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，6月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空，但近来十年期国债收益率已明显上行，后市向上或向下的空间均不大，建议投资者暂时观望。前一交易日A股低开高走，沪指接连收复5日、10日均线，收盘涨逾2%，逼近3300点，深证成指涨3.12%报13557.44点，创业板指涨3.78%报2767.4点，科创50涨5.45%。两市成交额再度突破万亿元。北向资金全天单边净买入77.31亿元，终结连续4日净卖出；其中深股通净买入额达73.16亿元，为7月6日以来新高；沪股通仅宏观：股指： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2净买入4.15亿元。申万一级行业全线上涨，其中家用电器领涨，涨幅超5%。截至7月28日，沪深两市融资融券余额为13945.29亿元，比前一交易日回升了近25亿元。期指各主力合约早盘平开后，震荡走升。各主力合约走势均强于相应标的指数，贴水有所修复，盘中IH主力合约一度升水，IF合约接近平水。收盘IC主力合约领涨，涨幅超过4%。IF和IH主力合约涨幅均超2%。各主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。消息面：证券日报头版，7月22日，首批上市科创板公司限售股解禁；截至一周后的7月29日，共有12家科创板公司陆续发布了股东减持或询价转让股权的计划，按照目前的估值，涉及总额最高不超过112.42亿元。令人欣慰的是，从这一周科创板企业的二级市场表现来看，科创板各方市场主体对待减持愈发成熟理性，新老股东之间通过“市场语言”寻求共识。（评：科创板上市一周年，各方主体成熟应对，缓解股东减持压力。）策略方面：已回补IH多单继续持有。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约低开高走。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3380元/吨，上海三级螺现货价格在3610-3640元/吨，上海热卷报价3920-3950元/吨，PB粉港口现货报价在843元/吨。进入7月份以来，在螺纹钢累库速度放缓、现货成交好转的背景下，市场对后市的乐观预期推升了螺纹钢期货价格的上涨，上周螺纹钢期货价格再创新高。接下来的一段时间，现实需求能否及时验证乐观预期，将决定后市走向。我们对中期需求仍有信心，故而建议维持寻找低点做多的思路。铁矿石港口库存仍处于低位，巴西新冠疫情对铁矿石供应构成影响的可能性仍然存在，铁矿石价格强势尚未改变。操作上，建议投资者关注回调买入机会。策略方面：建议投资者关注回调买入机会。螺纹、铁矿： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分329日，J09在1950附近小幅反弹。焦煤现货弱势，主产区气煤、1/3焦煤均有库存积压，煤企实际订单及出货情况较前期有所减少，厂内库存继续上升；吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面，澳煤通关成本持续增加，一类煤报价122.5美金，二类煤报价在100美元/吨；近期蒙煤通关车数在500车左右。焦炭方面，焦化厂库存低位情况下，暂未接受第四轮降价要求，但当前焦企多保持前期较高开工率，积极出货。贸易商询盘增加，两港库存总体微增。唐山准一级到厂1840-1870元/吨。机构调研库存数据再度转为增加，但一周的数据尚未改变市场对出梅后消费再度启动的乐观预期。此外，外部环境方面，关注FED议息会议结果是否带来商品的偏多情绪。期现货节奏背离，J09短期突破2000点后未能站稳，长空持有。上一个交易日因EIA美国原油库存下降超千万桶，布油震荡上行。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月24日当周，美国原油库存大幅减少1060万桶，创2019年12月末以来最大降幅。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至7月24日当周，美国活跃钻机数减少2座至251座，至历史最低水准。3.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至7月21日当周，对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸5430手，至375193手。行情研判：原油料继续震荡。策略方面，建议SC2009合约偏多操作。上一个交易日PTA2009震荡上行，收于3570元/吨。上游PX市场任意9月船货报盘在545美元/吨CFR中国；任意10月船货递盘在552美元/吨CFR中国，报盘在573美元/吨CFR中国；现货市场PTA报盘参考2009贴水30-40PTA：原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4自提，递盘参考贴水40自提，现货商谈参考区间3520-3560自提。8月货源商谈30-40自提。现货成交预估9000吨；下游聚酯市场偏稳，需求不佳。其中涤纶长丝产销34.70%，涤纶短纤产销64.69%，聚酯切片产销68.34%。行情研判，本周PTA供给将稳定增加，桐昆石化装置依旧处于停工阶段，预估本周存在重启的可能，另外，佳龙石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。其他暂无进一步检修计划，预估本周PTA开工区间在89%-93%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2009合约偏多操作。上一个交易日EG2009震荡上行，收于3733元/吨。早间张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約70-80，报盘3650，递盘3640-3645。午后张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約70-80，报盘3640，递盘3635。昨日市场日均价收于3647.5元/吨。行情研判，近期受装置检修等因素影响，乙二醇供需格局出现改善预期，但由于现货高库存对市场价格的压制作用仍然较强，eg或回调。策略方面，建议EG2009合约偏空操作。隔日，上海市场电解铜对当月合约报升水30-90元/吨；广东市场电解铜对当月合约报贴水80-0元/吨；华北市场电解铜对当月合约报升水30-80元/吨，月末贸易市场交投转淡，现货升水下滑。宏观方面，大国间暗流涌动，摩擦不断，市场资金避险情绪增强，促使金、银价格高企，一定程度上压制铜价走势。基本面，智利铜矿的新工会合同仍未敲定，而秘鲁又发生铜矿运输车队遇袭事件，铜精矿的可持续性供应愈发扑朔迷离，同时，LME铜库存延乙二醇：铜： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5续下降趋势，且注销仓单占比近66%，说明海外铜消费表现尚佳，基本面支撑仍在，但近期宏观风险再度掌控铜价走势，基本面影响降温，料近期铜价或维持区间震荡。策略方面：场外资金维持观望。隔日，上海市场电解铅对沪铅2008合约升水50-70元/吨报价；再生铅方面，废电瓶价格高企，再生精铅冶炼盈利微薄，再生铅价差优势淡化，下游消费回流电解铅市场，另外，高温天和南方汛期一定程度上加速蓄电池更换节奏，消费环比已出现好转，叠加传统消费旺季临近，国内降库趋势或将延续，基本面的利多因素被放大，09-10合约间存在套利机会。此外，LME铅库存近期暴涨5万余吨，且多集中在欧洲地区，关注内外反套机会。策略方面：多头持有。隔日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2008合约升水90-95元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2009合约贴水20-30元/吨，沪粤价差100元/吨，较前一交易日扩大10元/吨；天津市场0#普通锌对2008合约报升水200-250元/吨，沪津价差140元/吨，较前一交易日扩大10元/吨，锌价走强，下游整体采购意愿降低。随着海外复工复产的推进，压铸锌合金的出口订单出现回温迹象，如东南亚、美国等国家，但当前对消费的提振作用略显薄弱，同时，因我国政府大力倡导基建促内需，使得镀锌消费在传统淡季时期的表现亦偏良性，故锌锭社会库存持续下滑，“淡季不淡”的消费表现，加之锌自身低估值的背景，使得资金蓄势后便一举突破前期震荡区间上限。但海外大量锌库存显性化，且多集中在亚洲和北美地区，近期密切关注伦锌走势。策略方面：多头持有。铅：锌： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分629日，国内豆粕震荡运行，基本面尚无变化，近期涨幅过大，高位资金获利了结，夜盘震荡运行；隔夜美豆小幅回落，因天气情况良好。USDA生长报告显示，截至2020年7月26日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期为69%，之前一周为69%，去年同期为54%。毫无疑问，本轮豆粕上涨逻辑非常清楚，美国关闭中国休斯顿大使馆，中国关闭成都大使馆作为回应，这也使得中美两国关系再次紧张起来，这也将成为未来行情运行的主逻辑。在油脂方面，马盘再次走高，因有数据显示主产国产量有所下滑，另外主产国出口数据显示本月1-25日马来出口有所恢复，环比出现增加；未来两个月马来棕榈油库存都仍处于偏低水平，不存在较大的压力，短期没有可持续性的好策略。国内豆粕现货报价约3000左右，国内华东一级豆油约6300左右，广州棕榈油报约5900左右。策略方面，建议豆粕尝试做多；关注豆粽套利。29日，国内郑棉期货震荡运行；隔夜外盘弱势震荡运行，因美元指数从两年低点反弹且棉花作物生长状况优于预期，但市场担心不利天气以及飓风Hanna伤及美国棉花主产区的作物，抑制价格跌势。但近期中美关系再次紧张起来，这个逻辑可能还会继续影响市场。USDA生长报告显示，截至2020年7月26日当周，棉花优良率为49%，前一周为47%，去年同期为61%。全球疫情仍然处于扩大之中，需求端将受到抑制；短期国内供给充足，即库存和仓单数量处于历史同期高位，这对短期国内棉价形成压制。逻辑：中美关系再次紧张，全球疫情始终没有缓解，叠加国内产业链基本面仍然较弱，难有趋势性行情，区间偏弱震荡。棉花：油脂油料： 早间评论2020年7月30日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7策略方面：区间偏弱运行，建议观望为主。29日，国内郑糖探底回升，收出多个交易日的首个阳线，关注是否能够企稳；隔夜外盘探底回升，消息面较为平淡。巴西产量数据大增，7月上半月，巴西中南部地区糖厂的糖产量为302万吨，较去年同期增加55%。国内基本面，6月份我国进口糖41万吨，环比增加11万吨，同比增加27万吨，这引发市场对进口放开的担忧；截止6月底全国库存为331万吨，同比增加约16万吨；但仍然处于近几年较低水平