股指专题报告：期指回调，抓住多单回补机会

股指专题报告期指回调，抓住多单回补机会股指研究报告2020年7月29日西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603室研究员：郁泓佳地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3期货从业证书号：F3046389投资咨询证书号：Z0013526电话：021-61101856电话：021-61101853邮编：200122邮箱：yhj@swfutures.com邮箱：research@swfutures.com 股指专题报告7月初沪深两市出现了非常明显的价量齐升，沪指一度上冲至3400点以上这个两年多来的高位。近期全球疫情和经贸形势不确定性依然较大，上周中美博弈发酵，两市应声回落。尽管如此，我们认为中期支持本轮上涨行情的逻辑并没有改变，经济基本面逐步转暖，市场流动性仍较宽裕，新成立偏股型基金份额再创近期新高，叠加目前市场缺乏更好的投资渠道，股票市场中长期的表现依然值得期待。不过我们也注意到监管层在市场上涨的过程中对杠杆的防控，近期IPO的提速对本轮行情的进行速度也会有所降温。投资者可以等待近期市场情绪宣泄后，抓住中期多单回补的机会。从月度经济金融数据来观测国内经济基本面情况如下。6月官方制造业PMI数据为50.9，好于前值以及预期。从具体分项来看，生产分项改善加快；受海外疫情影响，出口订单指数依然位于荣枯线下方，但相比上月继续回升；新订单指数依然位于荣枯线以上，比上月继续回升，而库存数据显示目前仍处于被动去库存阶段。PMI价格分项数据显示出厂和原材料价格均继续回升，且均位于荣枯线上方。6月通胀数据显示CPI同比增速回升为2.5%，前值2.4%；PPI同比跌幅收窄为-3%，前值-3.7%，参考6月PMI价格分项数据，PPI有望迎来探底回升。6月金融数据显示，新增人民币贷款和社会融资规模均好于市场预期以及前值，一定程度上体现了宽信用的政策导向对该数据产生积极影响。在下半年货币政策可能边际收紧的情况下，我们更应该关注宽信用的质量，另外提醒投资者关注7月政治局会议总基调。最新经济数据显示：工业、投资、消费等分项均继续好转，二季度GDP同比增速转正。具体来看工业增加值增速继续上行；固定资产投资亦继续回升，虽然受6月降雨和洪涝影响基建投资不及预期，不过雨季过后其上行态势或不会改变；消费端增速虽仍在继续回升，但恢复较缓慢。综上，后疫情时代经济复苏仍在持续，支撑市场向好的经济基本面没有改变。 股指专题报告企业盈利数据持续明显改善。6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，增速比5月份加快5.5个百分点。二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%，从二季度具体数据来看，其中5、6月份，利润分别增长6.0%和11.5%，增速逐月加快。从行业分项来看，装备制造业和高新技术制造业利润显著改善，其中汽车和专用设备行业回升明显；消费品制造业利润增速有所恢复，原材料制造业利润降幅明显收窄。近期上市公司中报陆续公布，关注其营收、净利润以及现金流情况。资金情绪上，两市成交活跃度回升明显，7月证券市场整体供需两旺。7月以来两市日均成交额回升至近1.4万亿元。融资余额自今年7月初以来快速走升，最新数据显示为13449.91亿元，为2015年8月以来高位，这从一定程度上反应了杠杆端资金情绪快速爆发。另外从估算的开放式基金股票投资比例来看，机构资金仓位从月初的62.44%快速回升至近66.6%这一年内高位水平，机构较高的仓位短期会给市场带来一定的压力。不过市场流动性仍较宽裕，新成立偏股型基金份额再创近期新高，新成立基金有建立底仓的需求。整体来看需求端情绪整体仍偏积极。供给端整体回升，新三板精选层开市交易、创业板注册制下第一股申购即将开启。虽然增发募集小幅回落，不过近期IPO提速，新股月度发行筹资额大幅回升至近十年来的高位，这也给市场带来了一定的压力。综上，面对短期回调不必太过悲观，投资者可等待近期市场情绪宣泄后，抓住中期多单回补的机会。 股指专题报告【免责声明】西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603电话：021-61101856邮编：200122邮箱：research@swfutures.com地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3电话：023-67070520023-63605636邮编：400023