证券业周报：上半年业绩喜人，盈利能力显著提升

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：胡 江 证券执业证书号：S0640519090001 电话：010-59562474 邮箱：huj@avicsec.com 证券业周报： 上半年业绩喜人，盈利能力显著提升 行业分类：证券 2020年7月26日 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据（2020.07.24） 沪深300指数 4,505.59 券商II（申万） 7,075.33 行业总市值（亿元） 32,907.17 市净率 1.96 近一年行业表现 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 市场表现 本周（2020.07.20-2020.07.24）基准指数涨跌：沪深300(-0.86%)、上证综指（-0.54%）、深证成指（-1.37%）、创业板指（-1.30%）。非银板块本周下跌2.03%，涨跌幅在28个申万一级行业中排第22。子板块方面，券商下跌2.36%，保险下跌1.28%，多元金融下跌2.49%。 行业动态 中国证券业协会发布证券公司2020年上半年度经营数据；首批注册制创业板企业下周起招股；新三板精选层承销费率看齐A股。 核心观点 周五中证协发布了证券公司2020年上半年经营数据，业绩表现符合前期判断，134家证券公司2020年上半年度实现营收2,134.04亿元，实现净利润831.47亿元，同比分别+19.26%和+24.73%。截至2020年6月30日，134家证券公司总资产为8.03万亿元，同比+13.10%，净资产为2.09万亿元，同比+6.63%，净资本为1.67万亿元，同比+3.09%，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.64万亿元，同比+19.71%。 细分业务上，代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）523.10亿元，同比+17.82%，证券承销与保荐业务净收入221.10亿元，同比+49.37%,财务顾问业务净收入32.07亿元，同比-35.37%，投资咨询业务净收入19.90亿元，同比+17.47%，资产管理业务净收入142.91亿元，同比+12.24%，利息净收入275.66亿元，同比+20.21%，证券投资收益（含公允价值变动）702.74亿元，同比+13.24%。业务收入占比上，较之一季度，经纪、资管、利息收入占比下滑，投行、自营收入占比提升。受益于两融标的扩容、低利率环境、短融券额度增加等因素，券商加杠杆动力足，2020年上半年证券业杠杆率（扣除客户保证金）3.06倍，创2015年以来新高。上半年证券业平均ROE为4.05%，较去年同期提升0.58pct，制度环境改善，二级市场扩容以及交易限制放松等共同推进券商盈利能力提升。 近期中美摩擦加剧，导致风险偏好承压，市场交投活跃度回落，券商板块单周跌2.36%，年内收益率收窄至10%以内。下周精选层正式开市交易，首批注册制创业板企业招股，预计8月中下旬上市，精选层设立和创业板注册制改革落地进一步打开券商增量业务空间，未来券商板块还将持续受益资本市场改革红利，由于去年行业业绩呈前高后低，叠加基数效应下半年证券业业绩增速大概率好于上半年，建议重视业绩驱动下券商板块投资价值。 风险提示：疫情失控、中美摩擦加剧 2 【证券行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录索引 一、市场表现 ....................................................... 3 非银下跌2.03%，券商下跌2.36% ................................................................................................................. 3 财通证券、长江证券、国海证券涨幅居前 ................................................................................................... 4 二、行业数据 ....................................................... 5 三、公司公告 ....................................................... 7 四、行业动态 ....................................................... 7 五、核心观点 ....................................................... 9 附：上市券商6月业绩情况 .......................................... 10 图表索引 表1：本周各指数涨跌情况 ...................................................... 3 图1：申万一级行业本周涨跌幅排行 .............................................. 3 图2：申万券商与一级行业年度涨跌幅对比 ........................................ 4 图3：本周券商板块个股涨跌幅排行 .............................................. 4 图4：A股各周日均成交额（千亿元） ............................................. 5 图5：A股各月日均成交额（亿元）与增速 ......................................... 5 图6：陆港通北向资金流入情况（亿元） .......................................... 5 图7：近一年两融余额走势（亿元） .............................................. 5 图8：IPO 承销金额（亿元）与增速 .............................................. 6 图9：增发承销金额（亿元）与增速 .............................................. 6 图10：债承规模（亿元）与增速 ................................................. 6 图11：券商资管产品规模（万亿元）与增速 ....................................... 6 图12：券商集合资管产品各月发行情况（亿份） ................................... 6 图13：2020年股、债基准指数涨幅走势 ........................................... 6 3 【证券行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现 非银下跌2.03%，券商下跌2.36% 本周（2020.07.20-2020.07.24）基准指数涨跌：沪深300(-0.86%)、上证综指（-0.54%）、深证成指（-1.37%）、创业板指（-1.30%）。非银板块本周下跌2.03%，涨跌幅在28个申万一级行业中排第22。子板块方面，券商下跌2.36%，保险下跌1.28%，多元金融下跌2.49%。 表1：本周各指数涨跌情况 本周五收盘价 上周五收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 沪深300 4,505.59 4,544.70 -0.86% 9.98% 上证综指 3,196.77 3,214.13 -0.54% 4.81% 深证成指 12,935.70 13,114.94 -1.37% 24.01% 创业板指 2,627.84 2,662.40 -1.30% 46.14% 非银金融 2,133.61 2,177.78 -2.03% -0.33% 券商 7,075.33 7,246.05 -2.36% 9.99% 保险 1,548.83 1,568.92 -1.28% -9.99% 多元金融 1,466.71 1,504.15 -2.49% -8.99% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图1：申万一级行业本周涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%国防军工休闲服务有色金属电气设备采掘建筑材料机械设备医药生物化工家用电器汽车建筑装饰农林牧渔钢铁轻工制造纺织服装房地产综合交通运输食品饮料公用事业非银金融传媒计算机商业贸易电子银行通信 4 【证券行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图2：申万券商与一级行业年度涨跌幅对比 数据来源：wind、中航证券金融研究所 财通证券、长江证券、国海证券涨幅居前 本周券商板块涨跌幅排名前三位个股分别为财通证券(+7.76%)、长江证券（+5.63%）和国海证券（+4.75%）；涨跌幅排名后三位的个股分别为招商证券（-12.70%）、国盛金控（-10.57%）和华鑫股份（-7.48%）。 图3：本周券商板块个股涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%休闲服务医药生物国防军工食品饮料电气设备农林牧渔电子商业贸易建筑材料计算机传媒综合化工机械设备轻工制造有色金属汽车券商（申万）通信家用电器公用事业建筑装饰非银金融房地产纺织服装交通运输钢铁采掘银行-15%-10%-5%0%5%10%财通证券长江证券国海证券锦龙股份东北证券西南证券东吴证券西部证券太平洋东兴证券第一创业中信证券东方证券中原证券国元证券华安证券广发证券申万宏源方正证券国投资本天风证券兴业证券华泰证券哈投股份山西证券海通证券国泰君安中信建投国信证券浙商证券长城证券华西证券中银证券华林证券国金证券中国银河光大证券华创阳安南京证券红塔证券华鑫股份国盛金控招商证券 5 【证券行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、行业数据 经纪：A股本周日均成交额12148亿元，较上周-19.75%，7月日均成交额环比+92.03%，同比+249.91%，截至6月年内累计成交额同比+27.95%；本周陆港通北向资金净流入-248亿元，较上周-56亿元。 投行：截至07.24,7月股权融资1602亿元，其中首发、增发融资分别为911亿元、474亿元；今年前6月，首发、增发融资累计同比分别+130.86%、+19.28%，券商累计主承债券规模同比+29.28%。 信用：截至07.23，两融余额14063亿元，较上周+