1 2020年07月26日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 文化传媒行业周报：市场波动加剧，把握优质赛道龙头个股的回调机会 行业分类：传媒 中航证券金融研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据（2020.07.24） 申万传媒指数 820.97 周涨跌幅 -2.41% 申万传媒行业PE 49.15 申万传媒行业PB 2.85 近一年传媒行业指数走势 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年传媒行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 ➢ 上周行情： 传媒（申万）板块指数收于820.97点，周涨跌幅为-2.41%，在申 万一级行业涨跌幅中排名第23； 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-0.54%）、深证成指（- 1.37%）、沪深300(-0.86%)、中小板指（-2.34%）和创业板指（- 1.30%）。 个股涨幅前五：因赛集团（+6.19%）、惠程科技（+6.18%）、分众传媒（+5.65 %）、华录百纳（+5.58%）、*ST中南（+5.32%）； 个股跌幅前五：中文在线（-21.70%）、浙江广厦（-17.46%）、壹网壹创（-14.70%）、掌趣科技（-11.16%）、中信出版（-10.42%）。 ➢ 行业重要事件 ⚫ 上半年游戏行业多项数据大幅增加 ⚫ 大屏化和高端化的产品依然在增长、主打社交概念的电视产品、K歌电视也都表现不俗 ⚫ 电影板块有望迎报复性消费 爆款内容将成影视核心逻辑 ⚫ 福建省直播行业人才需求量猛增 ⚫ 2020年中国国民阅读行业发展现状分析 数字化阅读接触率快速提升 ➢ 核心观点： ➢ 上周，受海内外的局势影响，市场波动较大，短期风险偏好降低，传媒板块也伴随市场调整部分公司跌幅较大，我们认为恰是布局高景气度赛道中龙头公司的较佳时机。我们继续推荐以游戏、视频、直播电商为代表的线上消费为主要投资方向。 电影行业：根据猫眼数据显示，复工首日全国票房共计349万元，总出票15万张，疫情后复工首日票房与去年同期水平相去甚远。随着观影防控的常态化，观众观影意愿逐步上升，叠加国庆档期效应，挤压大半年的优质影片有望扎堆上映，电影市场有望供需两端共振回暖。建议中长期关注储备丰富的优质内容公司【光线传媒】；院线行业加速出清、并购整合的黄金窗口【横店影视】【万达电影】。 游戏行业：手游股延续强势行情，近期各大公司不断推出新品，随着云游戏的快速推进将会对整个游戏市场带来深远的影响，不断拓宽游戏行业的边界。建议关注游戏优质公司【三七互娱】【完美世界】【世纪华通】【吉比特】。同时，消费者对大屏的需求明显上升，继续看好视频行业未来的更多场景消费。 风险提示：全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 一、市场行情回顾（2020.07.20-2020.07.24 ） 1.1上周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第23 传媒（申万）板块指数收于820.97点，周涨跌幅为-2.41%，在申万一级行业涨跌幅中排名第23。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-0.54%）、深证成指（-1.37%）、沪深300(-0.86%)、中小板指（-2.34%）和创业板指（-1.30%）。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2本期个股表现 上周行业内市场涨幅前五位的个股分别为：因赛集团（+6.19%）、惠程科技（+6.18%）、分众传媒（+5.65 %）、华录百纳（+5.58%）、*ST中南（+5.32%）；市场跌幅前五位的个股分别为：中文在线（--6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%国防军工(申万)休闲服务(申万)有色金属(申万)电气设备(申万)采掘(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)医药生物(申万)化工(申万)家用电器(申万)汽车(申万)建筑装饰(申万)农林牧渔(申万)钢铁(申万)轻工制造(申万)纺织服装(申万)房地产(申万)综合(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)传媒(申万)计算机(申万)商业贸易(申万)电子(申万)银行(申万)通信(申万)-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%休闲服务(申万)医药生物(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)电气设备(申万)农林牧渔(申万)电子(申万)商业贸易(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)传媒(申万)综合(申万)化工(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)有色金属(申万)汽车(申万)通信(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万)非银金融(申万)房地产(申万)纺织服装(申万)交通运输(申万)钢铁(申万)采掘(申万)银行(申万) 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 21.70%）、浙江广厦（-17.46%）、壹网壹创（-14.70%）、掌趣科技（-11.16%）、中信出版（-10.42%）。 图表 3：上周传媒（申万）板块涨跌幅前五名（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、核心观点 上周，受海内外的局势影响，市场波动较大，短期风险偏好降低，传媒板块也伴随市场调整部分公司跌幅较大，我们认为恰是布局高景气度赛道中龙头公司的较佳时机。我们继续推荐以游戏、视频、直播电商为代表的线上消费为主要投资方向。 电影行业：根据猫眼数据显示，复工首日全国票房共计349万元，总出票15万张，疫情后复工首日票房与去年同期水平相去甚远。排片上主要以《战狼2》、《误杀》、《寻梦环游记》等前期上映的高口碑高票房的电影为主，新片仅有《第一次的离别》和《璀璨薪火3D》两部选择在复工首日上映。我们认为，影院复工票房低迷是意料之中，一方面疫情防控措施对观影行为有所抑制，另一方面，上游影片出品方对市场正处于观望阶段，优质新片供给的缺失难以引爆整体观影情绪。随着观影防控的常态化，观众观影意愿逐步上升，叠加国庆档期效应，挤压大半年的优质影片有望扎堆上映，电影市场有望供需两端共振回暖。建议中长期关注储备丰富的优质内容公司【光线传媒】；院线行业加速出清、并购整合的黄金窗口【横店影视】【万达电影】。 游戏行业：手游股延续强势行情，近期各大公司不断推出新品，短期CJ将于7月31日至8月3日举办，更有疫情延长暑期黄金档的叠加因素，将为游戏公司业绩带来提升。B站、抖音、今日头条、各大视频网站等流量平台都纷纷入局，为行业带来更多的可能性。同时，随着云游戏的快速推进将会对整个游戏市场带来深远的影响，不断拓宽游戏行业的边界。建议关注游戏优质公司【三七互娱】【完美世界】【世纪华通】【吉比特】。 此外，疫情暂时改变了很多人的生活和工作方式，消费者对大屏的需求明显上升，继续看好视频行业未来的更多场景消费。推荐继续关注【芒果超媒】，同时建议关注电商MCN【值得买】【中广天择】【星期六】 4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 和其他广电及融媒体平台【新媒股份】【电广传媒】【歌华有线】【中视传媒】。 三、行业新闻动态 ➢ 上半年游戏行业多项数据大幅增加 2020网络游戏行业现状及发展前景分析 据悉，受益于“宅经济”，上半年游戏行业用户数量和在线时长等数据大幅增加，多数游戏公司因此有望交出一份亮眼的成绩单。根据有关数据显示，截至7月23日，在游戏业务占比较大的A股公司中，目前已有21家披露2020年上半年业绩预告，其中预增的有10家，扭亏的有2家，预减的有4家，其余均为预亏。 具体来看，上半年净利润预计金额最多的5家游戏公司分别是昆仑万维(34亿元至36亿元)、三七互娱(14亿元至15亿元)、完美世界(12.4亿元至12.8亿元)、姚记科技(7.6亿元至8.3亿元)、游族网络(4.9亿元至5.1亿元);预增幅度最大的分别是昆仑万维(478%至512%)、姚记科技(440%至490%)、*ST聚力(175.17%至257.73%)。 http://www.chinairn.com/hyzx/20200724/135242429.shtml ➢ 彩电：主机游戏会是突破口吗？ 对于彩电行业来说2020依然会是艰难的一年。但与此同时彩电企业仍然在寻求变革，从市场、销售到产品，都在发生变化，从某种程度上来说，疫情也成为了倒逼彩电企业变革的“皮鞭”。 尽管困难，但在彩电细分市场依然有一些亮点，比如大屏化和高端化的产品依然在增长、主打社交概念的电视产品、K歌电视也都表现不俗。而在5月15日，海信率先发布了120Hz游戏电视E75F，宣布正式进军游戏电视领域，时隔半月后，索尼于6月2日也发布了真游戏电视X9100H系列，彩电企业开始纷纷投注“游戏电视”。 这一次对于游戏电视领域的开发，有一个很重要的原因就是看中了游戏玩家的消费能力和庞大的基数。对于本就处在寒冬中的电视厂商而言，能够鼓足勇气与电脑和手机去争夺游戏玩家，需要的不仅是传统显示技术的升级，更是要尝试走进游戏这一新领域。 http://itfin.17ok.com/news/2094/2020/0723/2700228.html ➢ 电影板块有望迎报复性消费 爆款内容将成影视核心逻辑 7月20日，低风险地区电影院迎来复工首日。根据猫眼数据显示，复工首日全国票房共计349万元，总出票15万张。排片上主要以《战狼2》、《误杀》、《寻梦环游记》等前期上映的高口碑高票房的电影为主，新片仅有《第一次的离别》和《璀璨薪火3D》两部选择在复工首日上映。 7月20日，影院复工首日全国票房为349万元，而去年同期的7月15日（周一）日票房为1.32亿元，疫情后复工首日票房与去年同期水平相去甚远。 5 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2020-07-22/doc-iivhuipn4494707.shtml ➢ 福建省直播行业人才需求量猛增 福建省经济信息中心近日发布的首份《福建省直播行业人才需求监测报告》显示，新冠肺炎疫情发生后，直播行业逆势崛起，相关岗位人才需求直线上升。5月份，全省有245家企业在相关求职招聘网站发布了762个直播岗位需求、2.31万个直播人才需求，比去年四季度月平均数分别增长1.6倍、81.1%、3.56倍，呈现逆势猛增态势。6月份，直播行业的人才需求较上月有所回落，但与去年四季度及今年初相比，仍呈现大幅增长态势。 http://news.cnstock.com/i