有色金属行业2020Q2基金公司有色持仓分析：有色持仓继续回升，钴锂、金铜板块显著增配，加工、小金属板块减配

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 有色持仓继续回升，钴锂、金铜板块显著增配，加工、小金属板块减配 截至2020年7月25日，共有136家基金公司披露了2020年中报。我们基于136家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2020年第二季度基金持仓情况，主要得出以下四点结论： ■有色持仓继续回升，低配有所缓和，持仓占比仍处历史较低水平。2020Q2有色板块机构持仓市值约274亿，持仓市值上升41%，机构持仓占比从20Q1的1.4%上升至1.6%，提升0.2Pct。据我们测算，自2005年以来，2006Q1-Q3，2008Q3-Q4、2016Q2-Q3、2017Q2-Q3、2018Q1有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。2017Q3机构持仓占比达到4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随后低配开始并不断加剧，2020Q2低配情况较上季度有所缓和，但1.6%的机构持仓占比仍低于历史平均水平。 ■钴锂、金铜仍是主要的有色重仓板块。分品种来看，2020Q2钴锂板块的重仓股总市值最大，金铜板块次。2020Q2机构持仓市值居前的有色股票分别赣锋锂业（83.0亿）、紫金矿业（71.7亿）、山东黄金（21.5亿）、华友钴业（15.3亿）、洛阳钼业（12.4亿）、当升科技（11.1亿）、天齐锂业（9.6亿）、赤峰黄金（8.8亿）、银泰黄金（5.5亿）、横店东磁（4.8亿）。 ■钴锂、金铜板块大幅增仓，加工、小金属等板块减配。增仓方面，钴锂、金铜板块是机构增仓较多的板块，增仓市值前10分别为赣锋锂业、当升科技、华友钴业、天齐锂业、横店东磁、赤峰黄金、紫金矿业、寒锐钴业、雅化集团、银泰黄金。 减仓方面，加工、小金属等板块减配，减仓市值前10分别为东阳光、格林美、山东黄金、正海磁材、白银有色、合盛硅业、攀钢钒钛、云南铜业、盛达资源、云海金属。 ■风险提示：以上分析基于136家基金季报披露的前十大重仓股明细，截至2020年7月25日；由于部分基金持仓股票在十大重仓股之外，本数据存在一定的样本误差风险。 Table_Tit le 2020年07月26日 2020Q2基金公司有色持仓分析： Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.95 -11.71 -24.59 绝对收益 9.81 6.95 -7.82 齐丁 分析师 SAC执业证书编号：S1450513090001 qiding@essence.com.cn 010-83321063 黄孚 分析师 SAC执业证书编号：S1450518090001 huangfu@essence.com.cn 王政 分析师 SAC执业证书编号：S1450520020002 wangzheng1@essence.com.cn 王建润 报告联系人 wangjr@essence.com.cn 010-83321037 相关报告 -9%-3%3%9%15%21%27%201 9-07201 9-11202 0-03有色金属 沪深300 行业动态分析/有色金属 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 有色持仓继续回升，仍处低配区间 ..................................................................................... 3 2. 钴锂、金铜仍是主要的有色重仓板块.................................................................................. 3 3. 钴锂、金铜板块大幅增仓，加工、小金属等板块减配 ......................................................... 4 图表目录 图1：2020Q2机构有色持仓回升，持仓占比仍处历史较低水平.............................................. 3 图2：有色分品种持仓情况（亿元） ....................................................................................... 3 图3：2020Q2机构重仓股有色持仓TOP10 ............................................................................ 4 图4：2020Q2有色标的增仓TOP10 ...................................................................................... 4 图5：2020Q2有色标的减仓TOP10 ...................................................................................... 5 nMqPoPpOsQsNnNzQtMsQzQaQaObRoMqQsQrRiNrRoRiNsQsNbRnNvNNZrMmMxNnQmO行业动态分析/有色金属 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 截至2020年7月25日，共有136家基金公司披露了2020年中报。我们基于136家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2020年第二季度基金持仓情况，主要得出以下四点结论： 1. 有色持仓继续回升，仍处低配区间 有色持仓继续回升，低配有所缓和，持仓占比仍处历史较低水平。2020Q2有色板块机构持仓市值约274亿，市场市值上升41%，机构持仓占比从20Q1的1.4%上升至1.6%，提升0.2Pct。据我们测算，自2005年以来，2006Q1-Q3，2008Q3-Q4、2016Q2-Q3、2017Q2-Q3、2018Q1有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。2017Q3机构持仓占比达到4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随后低配开始并不断加剧，2020Q2低配情况较上季度有所缓和，但1.6%的机构持仓占比仍低于历史平均水平。 图1：2020Q2机构有色持仓回升，持仓占比仍处历史较低水平 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2. 钴锂、金铜仍是主要的有色重仓板块 分品种来看，2020Q2钴锂板块的重仓股总市值最大，金铜板块次。2020Q2机构持仓市值居前的有色股票分别赣锋锂业（83.0亿）、紫金矿业（71.7亿）、山东黄金（21.5亿）、华友钴业（15.3亿）、洛阳钼业（12.4亿）、当升科技（11.1亿）、天齐锂业（9.6亿）、赤峰黄金（8.8亿）、银泰黄金（5.5亿）、横店东磁（4.8亿）。 图2：有色分品种持仓情况（亿元） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/有色金属 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：2020Q2机构重仓股有色持仓TOP10 资料来源：Wind，安信证券研究中心 3. 钴锂、金铜板块大幅增仓，加工、小金属等板块减配 增仓方面，钴锂、金铜板块是机构增仓较多的板块，增仓市值前10分别为赣锋锂业、当升科技、华友钴业、天齐锂业、横店东磁、赤峰黄金、紫金矿业、寒锐钴业、雅化集团、银泰黄金。 图4：2020Q2有色标的增仓TOP10 资料来源：Wind，安信证券研究中心 减仓方面，加工、小金属等板块减配，减仓市值前10分别为东阳光、格林美、山东黄金、正海磁材、白银有色、合盛硅业、攀钢钒钛、云南铜业、盛达资源、云海金属。 序号股票代码股票名称持股总市值(亿元)持股数量(亿股)季度持仓变动(亿股)持股占流通股比(%)股价变动1002460.SZ赣锋锂业83.01.60.427.2%33%2601899.SH紫金矿业71.716.30.88.3%19%3600547.SH山东黄金21.50.6-0.12.5%7%4603799.SH华友钴业15.30.40.23.7%32%5603993.SH洛阳钼业12.43.40.01.9%6%6300073.SZ当升科技11.10.30.37.8%51%7002466.SZ天齐锂业9.60.40.22.8%24%8600988.SH赤峰黄金8.80.70.35.2%42%9000975.SZ银泰黄金5.50.40.12.8%9%10002056.SZ横店东磁4.80.40.32.6%13%序号公司名称持仓股数（亿股）持股总市值（亿元）加仓股数（亿股）加仓市值（亿元）1赣锋锂业1.683.000.418.32当升科技0.311.120.38.83华友钴业0.415.290.27.84天齐锂业0.49.590.25.05横店东磁0.44.810.33.46赤峰黄金0.78.810.33.37紫金矿业16.371.690.83.28寒锐钴业0.13.320.12.89雅化集团0.43.820.11.110银泰黄金0.45.490.11.0 行业动态分析/有色金属 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图5：2020Q2有色标的减仓TOP10 资料来源：Wind，安信证券研究中心 风险提示： 以上分析基于136家基金季报披露的前十大重仓股明细，截至2020年7月25日；由于部分基金持仓股票在十大重仓股之外，本数据存在一定的样本误差风险。 序号公司名称持仓股数（亿股）持股总市值（亿元）减仓股数（亿股）减仓市值（亿元）1东阳光0.10.88-0.6-4.32格林美0.73.56-0.7-3.43山东黄金0.621.48-0.1-2.94正海磁材0.00.32-0.2-2.15白银有色0.00.00-0.7-2.06合盛硅业0.01.07-0.1-1.67攀钢钒钛0.00.00-0.5-1.08云南铜业0.00.32-0.1-0.59盛达资源0.10.770.0-0.510云海金属0.00.000.0-0.3 行业动态分析/有色金属 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 齐丁、黄孚、王政声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责