国债期货早报：宽松资金面和偏弱的股市为债市提供支撑

股指期货策略 [table_main] 宏源公司类模板 要点 一、行情回顾。周三 ，国债期货价格早盘平开后震荡回落，而后逐步上扬，收盘录得大涨，央行暂停公开市场操作，流动性整体宽裕，银行间隔夜利率大幅回落至1.3%附近，股市冲高回落也为期债提振。十年期国债主力合约T2009，开盘99.325，收于99.77，涨跌0.43,幅度为0.433%，成交量为77308，持仓量为85722，CTD券为2000003.IB。五年期国债主力合约TF2009，开盘TF2009，收于101.325，涨跌0.265,幅度为0.262%，成交量为30134，持仓量为43760，CTD券为2000001.IB。两年期国债主力合约TS2009，开盘100.885，收于100.97，涨跌0.075,幅度为0.074%，成交量为6853，持仓量为15465，CTD券为170007.IB。 二、现券市场。周三，利率债到期收益率全面回落，其中5年下行幅度最大，收益率曲线小幅走平。利率债报价方面，1年国债收于2.22%，涨跌-0.48bp；5年国债收于2.59%，涨跌-4.5bp；10年国债收于2.97%，涨跌-1.87bp；1年国开收于2.6%，涨跌5.25bp；10年国开收于3.3888%，涨跌-3.62bp。 三、市场资金面。周三，央行暂停公开市场操作，当日无到期资金，资金面趋向宽松。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于1.336%，涨跌-24.8bp，SHIBOR1W收于2.008%，涨跌-9.3bp；DR001.IB收于1.34%，涨跌-1bp；DR007.IB收于2%,涨跌-8bp；GC001收于1.675%，涨跌10bp；GC007收于2.03%，涨跌2.5bp。 四、财经资讯。 1、央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周三不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面宽松，Shibor短端品种延续下行。 2、医药股持续升温，上证指数收盘涨0.37%报3333.16点，深证成指涨0.89%报13657.03点，创业板指涨1.19%报2769.03点，万得全A涨0.6%。两市成交额超1.2万亿。 3、中汽协：7月上中旬，11家主要企业汽车销量累计完成94.2万辆，环比增长2.7%，同比增长36.5%；其中，乘用车销量累计完成82.5万辆，环比增长5%，同比增长33.6%。 4、据美国约翰斯〃霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1500万例，累计死亡近62万例。其中，美国累计确诊病例近395万例。 五、结论及投资建议。 周三 ，国债期货价格早盘平开后震荡回落，而后逐步上扬，收盘录得大涨，央行暂停公开市场操作，流动性整体宽裕，银行间隔夜利率大幅回落至1.3%附近，股市冲高回落也为期债提振；上半年GDP增速3.2%，超市场预期，房地产和基建增速较快，6月份工业增加值显示生产端继续发力；6月份通胀回升，整体超市场预期，短期或受南方洪灾上行，但下行趋势未变； 6月金融数据中贷款和社融继续强劲，M2同比持平，宽信用助力经济回升；近期在央行逆回购的影响下整体趋于宽松，资金利率快速回落，DR已经回落至1.3%附近的低位，不排除未来月底叠加缴税因素使得资金面重新收紧，但央行依然会通过公开市场操作对冲资金；昨天t2009合约已经达到我们的止盈目标位99.6左右，多单止盈离场，后期可能面临技术上的压力。 [table_research] 分析师:曹自力（F3068919） 投资咨询证号： Z0001585 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292665 Email： caozili@swhysc.com [table_stockTrend] 相关图表 [table_stockTrend] 各指标收盘情况 SHIBORON1.47%SHIBOR1W1.67%DR001.IB1.40%DR007.IB1.50%GC0011.72%GC0071.69%1年国债1.71%5年国债2.30%10年国债2.79%1年国开1.86%10年国开3.15%1年LPR3.85% 宽松资金面和偏弱的股市为债市提供支撑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 [table_reportdate] 国债期货早报 2020年7月23日 图1：各国债期货合约收盘情况 品种合约收盘价开盘价最高价最低价涨跌涨跌幅成交量总持仓持仓变化CTD券CTR券IRRT200399.6999.32599.799.240.5350.540%3767066494-1888180019.IB1.62%T200699.1598.7899.15598.710.5150.522%446117992-71180019.IB1.15%T200998.73598.3798.73598.330.5050.514%2412015-20180019.IB1.27%TF2003100.75100.625100.75100.530.260.259%981435936-302190013.IB-0.01%TF2006100.36100.21100.36100.140.2650.265%5704128108190013.IB0.86%TF200999.89599.7799.89599.770.230.231%5047623190013.IB1.00%TS2003100.73100.695100.73100.640.090.089%1185414862-712190014.IB0.86%TS2006100.47100.405100.47100.3850.0850.085%10615824-33190011.IB1.56%TS2009100.22100.165100.215100.150.080.080%333138332190011.IB1.56%十年五年两年 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：货币市场利率和现券的报价情况 债券到期收益率名称最新上一日涨跌(bp)名称最新上一日涨跌(bp)SHIBORON2.44%1.53%911年国债2.22%2.20%2SHIBOR1W2.55%2.61%-5.85年国债0.00%2.88%-287.5DR001.IB2.37%1.48%8910年国债3.01%3.03%-2.62DR007.IB2.54%2.35%191年国开0.00%2.54%-254.12GC0011.79%2.52%-73.510年国开3.48%3.46%1.51GC0072.20%2.94%-745年LPR4.80%4.80%0货币市场利率 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：十年期国债期货主力合约龙虎榜 t2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：五年期国债期货主力合约龙虎榜 tf2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：十两年期国债期货主力合约龙虎榜 ts2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图1：十年期国债期货合约间价差 图2：五年期国债期货合约间价差 (1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2.000 2.500 2018-08-172018-09-062018-09-272018-10-242018-11-132018-12-032018-12-212019-01-142019-02-012019-02-282019-03-202019-04-102019-04-302019-05-232019-06-132019-07-032019-07-232019-08-122019-08-302019-09-202019-10-172019-11-062019-11-26T00-T01T00-T02 (1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2.000 2018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26TF00-TF02TF00-TF01 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 图3：两年期国债期货合约间价差 图4：十年期货合约与五年期货合约的价差 (1.500)(1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26TS00-TS01TS00-TS02 -4.5-4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26T01-TF01T00-TF00T02-TF02 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 图5：十年期货合约与两年期货合约的价差 图6：三大国债期货品种总成交量走势图 -7-6-5-4-3-2-102018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26T01-TS01T00-TS00T02-TS02 01000020000300004000050000600007000080000900000500