新能源设备行业动态分析：上半年风电业绩高增，下半年光伏需求明显改善

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020年07月22日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业动态分析 上半年风电业绩高增，下半年光伏需求明显改善 投资要点 ◆ 风电抢装效应，上半年业绩预告大幅增长：截至7月20日，风电行业的26家公司中，有13家披露了2020年中期业绩预告，占比50%。在披露业绩预告的13家公司中，2020年上半年净利润增长的为9家，占比69%，另有2家公司预计有大幅增长但未公告具体增速，占比15.4%，剩余2家公司业绩下滑或不确定，占比15.4%。整体来看，风电行业因为抢装效应，Q2复产复工后迅速恢复，今年业绩确定性较高，有至少7家公司Q2业绩预告同比实现大幅增长，我们预计景气度有望延续至明年年初。 ◆ 受全球疫情影响，光伏上半年业绩出现分化：截至7月20日，光伏行业的46家公司中，有18家披露了2020年中期业绩预告，占比39%。披露业绩预告的18家公司中，2020年上半年净利润增长的为10家，占比55.6%，预计净利润下降的有8家，占比44.4%。上半年受到全球疫情持续蔓延的影响，光伏行业业绩出现分化，竞争格局好的环节业绩表现尚可，竞争激烈的环节出现一定程度业绩不及预期。光伏产业链经历Q2降价后，平价需求进一步打开，叠加今年国内竞价规模超预期，我们预计光伏下半年需求将边际改善。 ◆ 七成新能源汽车公司业绩下滑，Q2环比改善明显：截至7月20日，新能源汽车行业公司中，有70家披露了2020年中期业绩预告，占全部156家行业公司的44.9%。在披露业绩预告的70家公司中，2020年上半年净利润增长的为20家，占比28.6%，剩余71.4%的公司业绩下滑或不确定。受到国内利好政策刺激，新能源汽车板块Q2业绩环比明显改善，但同比仍旧承压，除了个别公司在去年低基数下实现高增长，大部分公司都出现同比较大幅度下滑。 ◆ 电动车支持政策继续加码，下半年增速有望转正：为了鼓励新能源汽车消费，国家及各地政府近期出台了多项支持政策，包括新能源汽车下乡活动、延长补贴政策、支持充电桩建设、鼓励存量燃油车转新能源等多项内容，有望提高公众对新能源汽车的消费信心。我们预计，随着国内生产经济恢复正常，预计新能源汽车销量下半年有望实现同比增长。 ◆ 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电、金风科技、运达股份，建议积极关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、赣锋锂业、中环股份、东方日升、迈为股份、福莱特、福斯特、锦浪科技、日月股份、东方电缆。 ◆ 风险提示：相关政策不及预期；海外疫情影响超预期；产业链价格下降超预期；新能源汽车销量恢复不及预期；光伏及风电装机不及预期。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 601012 隆基股份 买入-A 600438 通威股份 买入-A 600732 爱旭股份 买入-A 300316 晶盛机电 买入-A 002202 金风科技 买入-A 300772 运达股份 买入-A 300750 宁德时代 增持-A 002812 恩捷股份 买入-A 603799 华友钴业 买入-B 002460 赣锋锂业 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 分析师 肖索 SAC执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 报告联系人 宇文甸 yuwendian@huajinsc.cn 相关报告 新能源设备：新能源汽车产销量分析：6月新能源汽车产销环比恢复，下半年有望实现同比增长 2020-07-13 新能源设备：新能源汽车产销量分析：5月新能源汽车产销环比略有提升 2020-06-15 新能源设备：新能源汽车产销量分析：4月新能源汽车产销降幅收窄，市场需求边际修复 2020-05-13 -5%-2%1%4%7%10%13%2019!-072019!-11新能源设备沪深300 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新能源设备：第18周周报：新能源汽车补贴政策落地，钴锂价格缓慢下跌 2020-04-27 新能源设备：第17周周报：特斯拉入驻天猫，隆基、通威再降价 2020-04-19 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录：各版块中报业绩预告汇总 表1：光伏板块部分公司中报业绩预告 证券代码 证券简称 2020上半年归母净利润预计 Q2归母净利润预计 000040.SZ 东旭蓝天 -2.9~-2.3亿，变动幅度-413%~-348% -2.38~-1.78亿，同比-415%~-336%，环比244%~359% 000591.SZ 太阳能 5.5~6.5亿，变动幅度46%~72% 3.97~4.97亿，同比58%~98%，环比159%~224% 002006.SZ 精功科技 0.05~0.1亿，变动幅度109%~119% 0.22~0.27亿，同比-197%~-179%，环比-260%~-230% 002218.SZ 拓日新能 0.83~1.1亿，变动幅度91%~154% 0.13~0.4亿，同比-64%~10%，环比-81%~-42% 002309.SZ 中利集团 -2.9~-2.08亿 -1.1~-0.28亿，同比-194%~-124%，环比-84%~-38% 002459.SZ 晶澳科技 6.5~7.3亿，变动幅度65%~85% 3.42~4.22亿，同比-1105%~-914%，环比11%~37% 002506.SZ 协鑫集成 -2.2~-1.5亿 -0.94~-0.24亿，同比101%~693%，环比-81%~-26% 002518.SZ 科士达 1.23~1.42亿，变动幅度%~15% 1.03~1.21亿，同比29%~53%，环比402%~492% 002617.SZ 露笑科技 1.6~1.7亿，变动幅度9%~16% 0.8~0.9亿，同比-36%~-28%，环比-1%~12% 002623.SZ 亚玛顿 0.25~0.35亿 0.11~0.21亿，同比-24%~45%，环比-21%~51% 002660.SZ 茂硕电源 0.28~0.38亿，变动幅度69%~129% 0.2~0.3亿，同比19%~78%，环比173%~306% 002665.SZ 首航高科 -0.8~-0.6亿 -0.84~-0.64亿，同比311%~439%，环比-2224%~-1718% 300080.SZ 易成新能 0.14~0.18亿，变动幅度-98%~-97% 0.07~0.11亿，同比-58%~-33%，环比-7%~48% 300118.SZ 东方日升 2.72~4.08亿，变动幅度-44%~-16% 0.94~2.3亿，同比-51%~21%，环比-47%~29% 300393.SZ 中来股份 0.95~1.28亿，变动幅度-16%~13% 1.18~1.51亿，同比33%~71%，环比-608%~-749% 300763.SZ 锦浪科技 1.05~1.3亿，变动幅度239%~320% 0.46~0.71亿，同比92%~195%，环比-21%~22% 600135.SH 乐凯胶片 0.05亿 -0.03~-0.03亿，同比300%，环比-137% 601865.SH 福莱特 4.2~4.7亿，变动幅度61%~80% 2.05~2.55亿，同比35%~67%，环比-5%~18% 资料来源：Wind，华金证券研究所 表2：风电板块部分公司中报业绩预告 证券代码 证券简称 2020上半年归母净利润预计 Q2归母净利润预计 000791.SZ 甘肃电投 1.86~1.96亿，变动幅度-5%~0% 2.22~2.32亿，同比-10%~-6%，环比-739%~-712% 002204.SZ 大连重工 0.1~0.15亿，变动幅度37%~105% 0.05~0.1亿，同比436%~928%，环比20%~129% 002531.SZ 天顺风能 5.01~6.01亿，变动幅度50%~80% 3.62~4.62亿，同比48%~89%，环比161%~233% 300129.SZ 泰胜风能 1.07~1.18亿，变动幅度100%~120% 0.92~1.03亿，同比190%~224%，环比520%~592% 300185.SZ 通裕重工 1.66~2.01亿，变动幅度40%~70% 1~1.36亿，同比0~35%，环比53%~107% 300443.SZ 金雷股份 1.75~1.85亿，变动幅度117%~129% 1.14~1.24亿，同比144%~166%，环比85%~102% 300569.SZ 天能重工 1.43~1.64亿，变动幅度70%~95% 1.08~1.29亿，同比81%~116%，环比213%~274% 300690.SZ 双一科技 1.19~1.33亿，变动幅度70%~90% 0.73~0.87亿，同比110%~150%，环比60%~90% 600163.SH 中闽能源 1.35~1.46亿，变动幅度145%~165% 0.46~0.57亿，同比264%~351%，环比-48%~-36% 600458.SH 时代新材 公司上半年度业绩存在亏损的风险 _ 601218.SH 吉鑫科技 预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比可能有较大幅度增长 _ 601615.SH 明阳智能 4.5~5.6亿 3.06~4.16亿，同比7%~45%，环比112%~188% 603693.SH 江苏新能 净利润可能仍会有较大增幅 _ 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：新能源汽车板块部分公司中报业绩预告 证券代码 公司名称 2020上半年归母净利润预计 Q2归母净利润预计 002192.SZ *ST融捷 0.03~0.04亿 0.08~0.09亿，同比-185%~-196%，环比-248%~-267% 002460.SZ 赣锋锂业 1.4~2亿，变动幅度-53%~-32% 1.34~1.94亿，同比213%~352%，环比2309%~3384% 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/4 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券代码 公司名称 2020上半年归母净利润预计 Q2归母净利润预计 002466.SZ 天齐锂业 -9.32~-6.22亿 -5.54~-2.43亿，同比-327%~-200%，环比-36%~46% 000839.SZ 中信国安 -2~-1.6亿 -1.82~-1.42亿，同比-263%~-227%，环比676%~895% 002407.SZ 多氟多 0.18~0.27亿，变动幅度-79%~-70% 0.14~0.23亿，同比-71%~-53%，环比252%~465% 002709.SZ 天赐材料 3.05~3.25亿，变动幅度504%~543% 2.65~2.85亿，同比1459%~1576%，环比571%~622% 300037.SZ 新宙邦 2.28~2.41亿，变动幅度70%~80% 1.29~1.42亿，同比76%~95%，环比30%~44% 603026.SH 石大胜华 -0.49~-0.39亿 -0.37~-0.27亿，同比-138%~-128%，环比124%~208% 688005.SH 容百科技 0.4~0.6亿，变动幅度48%~65% 0.15~0.35亿，同比-82%~-58%，环比-39%~42% 688388.SH 嘉元科技 0.49~0.71亿，变动幅度61%~73% 0.25~0.47亿，同比-75%~-53%，环比5%~97% 002074