传媒行业周报：游戏看新品表现，电影板块底部修复或进入第二阶段

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 传媒 2020年07月19日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-聚焦半年度业绩，游戏龙头和电影板块继续配置》-2020.7.12 《行业深度报告-潮玩IP系列之一：潮玩圈层加持，塑造IP变现新模式》-2020.7.6 《行业周报-游戏看三催化，电影板块底部修复预期增强》-2020.7.5 游戏看新品表现，电影板块底部修复或进入第二阶段 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 ⚫ 调整后精选游戏标的，新游戏上线节奏及表现是驱动估值提升的重要变量 游戏板块近一周随市场波动出现的较大幅度调整，我们判断更多是由于前期估值提升过快以及Q2业绩预期兑现所致。复盘游戏板块过去的表现，我们发现，上市游戏公司估值的提升更多依靠新产品上线驱动，尤其新上线游戏流水超预期，对游戏公司估值驱动作用更明显。基于此逻辑，我们建议在游戏板块调整之后，当前更关注近期上线的新游戏及后续有望上线的新游戏给相关发行商带来的估值提升机会。另外，苹果宣布中国区App store将在8月1日前下架全部未提交版号信息且内含付费设计的手游，我们判断8月大量手游产品将从苹果应用商店下架，一方面有利于有版号的新品后续上线后抢占市场份额，另一方面买量主体有望大幅减少，或带来买量成本的下降，有版号的头部产品大规模买量后更容易跻身iOS游戏畅销榜前列，从近期《最强蜗牛》《新神魔大陆》产品表现来看，大规模买量对于提升和维持免费、畅销榜排名的作用依然明显，两款产品在iOS游戏畅销榜的排名都曾进入前三，明显超市场预期。下半年拥有版号且有望国内上线的头部手游还包括腾讯《地下城和勇士》《天涯明月刀》、网易《天谕》、完美世界《战神遗迹》《梦幻新诛仙》、三七互娱《荣耀大天使》、掌趣科技《真红之刃》等，上线前后有望给相关发行商带来估值提升，且有望为下半年及2021年带来业绩增量，建议密切关注产品定档和上线节奏。游戏板块继续重点推荐姚记科技、完美世界，受益公司包括网易、吉比特、世纪华通、三七互娱、掌趣科技、游族网络、中手游等。 ⚫ 电影板块或进入底部修复行情第二阶段，观影意愿超预期或成为驱动因素 我们此前在连续几周的周报及中期策略报告中提出影院复业的预期再次增强，建议把握电影板块底部修复的机会，随着7月16日国家电影局宣布“低风险地区影院可于7月20日有序恢复开放营业”，影院复业预期兑现，电影板块底部修复第一阶段行情或结束。我们判断，电影板块底部修复行情或进入第二阶段，关键变量在于新影片（尤其是前期如春节档库存头部电影）定档及影院复业后人们观影意愿的恢复情况。目前已有光线传媒《妙先生》以及《第一次的离别》《我在时间尽头等你》等电影定档，我们认为前期库存头部电影的定档时间或与影院复业后人们观影意愿恢复情况密切相关，而基于媒体调查和我们的判断，长达近半年的等待时间或驱动影院复业后人们观影意愿超预期，进而推动头部电影定档时间早于预期。我们建议当前积极把握电影板块底部修复第二阶段行情，重点布局库存头部影片较多，上映后有望带来较大业绩弹性的内容出品方，受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影，以及受益于影院复业、业绩改善或超预期的院线公司，受益公司包括横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影。 ⚫ 风险提示：全球新冠肺炎疫情持续时间及对线下线下娱乐时长的影响存在不确定性；新游戏上线时间可能较计划时间出现变化；头部影片定档时间和人们观影意愿恢复情况存在不确定性。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2019-072019-112020-03传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 行业数据综述：《放开那三国3》新登顶中国iOS免费榜，《王者荣耀》位居iOS畅销榜首，芒果超媒《乘风破浪的姐姐》艺恩综艺播映指数继续蝉联第一 .................................................................................................................................... 3 2、 行业新闻综述：影院复业消息正式发布，国家大力支持在线教育、直播电商等新业态新模式健康发展 ..................... 9 2.1、 游戏：腾讯《PUBG MOBILE》位居6月出海手游收入榜第一，7月第二批过审国产游戏名单发布 ................ 9 2.2、 电商：商务部印发《关于开展小店经济推进行动的通知》 .................................................................................... 10 2.3、 教育：国家支持大力发展“融合化在线教育”，大山教育港交所挂牌上市 ............................................................ 10 2.4、 影视：影院复业消息正式发布，上海国际电影节将于7月25日开幕 .................................................................. 11 3、 公告总结：金科文化将建设“会说话的汤姆猫”主题商业综合体，多家公司发布2020年半年度业绩预告 .................. 11 4、 板块行情综述：A股传媒板块2020年第29周表现弱于上证综指，弱于创业板指 ....................................................... 15 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： iOS免费榜排名—《放开那三国3》登顶中国iOS免费榜，《江南百景图》获中国iOS免费榜第二（截止时间：2020.07.18 22:00） ............................................................................................................................................................................ 3 图2： iOS畅销榜排名—《王者荣耀》获中国iOS畅销榜第一，《和平精英》获中国iOS畅销榜第二（截止时间：2020.07.18 22:00） ............................................................................................................................................................................................... 4 表1： 重点公司游戏产品iOS畅销榜/免费榜周排名—完美世界《新神魔大陆》和吉比特《最强蜗牛》延续出色iOS畅销榜排名（2020.07.13-2020.07.18）（截止时间：2020.07.18 20:00） ........................................................................................... 4 表2： TapTap新游预约榜排名—《像素危城》获新游预约榜第一（截止时间：2020.07.18 20:00） ................................... 6 表3： 淘宝直播薇娅直播间周观看人数第一（2020.07.13-2020.07.17）（截止时间：2020.07.17 24:00） ........................... 6 表4： 淘宝直播谦寻文化获机构指数第一（2020.07.13-2020.07.17）（截止时间：2020.07.17 24:00） ............................... 6 表5： 淘宝直播天猫超市获店铺指数第一（2020.07.13-2020.07.17）（截止时间：2020.07.17 24:00） ............................... 7 表6： 网播剧数据—《锦绣南歌》获周播映指数第一（2020.07.13-2020.07.18）（截止时间：2020.07.18 20:00） ........... 7 表7： 网播综艺数据—《乘风破浪的姐姐》蝉联周播映指数第一（2020.07.06-2020.07.18）（截止时间：2020.07.18 20:00） ............................................................................................................................................................................................................ 8 表8： 台播剧数据—《二十不惑》获周收视率第一（2020.07.13-2020.07.18）（截止时间：2020.07.18 20:00） ............... 8 表9： 台播综艺数据—《焦点访谈》获周收视率第一（2020.07.13-2020.07.18）（截止时间：2020.07.18 20:00） ........... 9 表10： 东方财富、完美世界等公司解质押股份较多，江苏有线、顺网科技等公司质押股份数较多（2020.07.13-2020.07.17） .......................................................................................................................................................................................................... 13 表11： 华谊嘉信、天舟文化等公司将召开股东大会（2020.07.20-2020.07.25） ................................................................... 13 表12： 传媒板块多家公司发布2020年半年度业绩预告（2020.07.13-2020.07.17） ............................................................. 14 表13： A股传媒个股行情—中文在线周涨幅第一，凯撒文化周跌幅第一（2020.07.13-2020.07.17）（以2020年7月17日收盘价为准） ...................................................................................