传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 传媒 2020年05月04日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-守望游戏预期修复，兼顾营销业绩边际改善》-2020.4.26 《行业周报-游戏板块后劲仍足，关注出海、二次元及女性向》-2020.4.19 《行业周报-聚焦业绩为主线，关注5G消息发布带来的机会》-2020.4.12 静待游戏业绩预期修复，电影板块或已过至暗时刻 ——行业周报 方光照（分析师） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 ⚫ 游戏板块Q2静待业绩预期修复，调整后继续建议加大配置力度 游戏板块上市公司Q1基本兑现此前业绩预告中的高增长，整体业绩符合预期。基于近期新游戏及已上线精品游戏的排名表现看，Q2游戏板块整体业绩或好于市场预期，近期调整后或存在业绩预期修复带来的估值修复机会。如游族网络《山海镜花》4月29日上线，次日开始iOS游戏畅销榜排名稳定在前30，流水或超预期；完美世界《新笑傲江湖》《完美世界》、吉比特《问道》、姚记科技《捕鱼炸翻天》等iOS排名呈上升趋势或持续稳定。游戏板块继续重点推荐完美世界、姚记科技，受益标的包括近期调整较多、Q2新游戏产品线较丰富的游族网络，以及三七互娱、世纪华通、吉比特、掌趣科技、宝通科技等A股头部游戏公司。 ⚫ 电影板块或已过至暗时刻，积极关注边际变化，左侧布局 2020年初因新冠肺炎疫情，电影行业降至冰点，1月24日以来全国绝大多数影院停业至今，国家电影局估算全年票房损失将超过300亿元。但基于以下原因，我们判断电影板块或已过至暗时刻，建议积极关注边际变化，左侧布局： （1）扶持举措不断出台，体现政策对电影行业的支持和托底。如4月29日电影系统应对疫情工作视频会议上，国家电影局局长王晓辉提到积极吸引社会资本投入、鼓励担保和保险机构加强融资担保支持、减免影院租金、贷款贴息、发放电影票券、维护院线电影“窗口期”规则等政策支持；3月份以来，电影行业协会及各地方亦出台了如“免会员费、专项资金支持奖励、政府补助、贷款贴息”等系列针对电影行业的扶持措施；我们认为，电影行业的“政策底”或已过。 （2）从民众心理层面看，影院复业后的观影热情或好于预期。从五一假期旅游的恢复情况看，疫情对于人们的心理影响或已逐步消除，如五一前3天国内日均游客2833万人次，相当于2019年五一假期日均人次的58%，考虑到部分热门景区如杭州西湖的收费景点采取了人流量不超过最大载流量的30%等限流措施，实际旅游恢复情况或较超预期。同时，疫情带来的压抑情绪或催生民众对有共鸣、有笑点的精神文化产品的强烈需求，前期春节档等积压的优质影片较多，后续若影院复工后集中上映，人们的观影热情或好于预期。 （3）疫情或助推行业竞争格局改善，龙头地位更加稳固。疫情带来的电影寒冬下，无论制片方还是院线方，均有大量长尾企业退出市场。内容出品龙头华谊兄弟近期推出再融资方案，获得阿里、腾讯等互联网龙头投资，有望大大缓解资金压力，改善财务状况，为后续发展续力；院线龙头万达电影近期也推出再融资计划，募资扩建影院；我们认为在电影行业艰难时期，具备品牌、资金和融资优势的内容及渠道龙头上市公司，将迎来逆势扩张机会，有望提升市占率，从而更大程度享受后续行业回暖及长期增长的收益。受益公司包括华谊兄弟、万达电影等。 ⚫ 风险提示：全球新冠肺炎疫情持续时间及对于游戏时长和流水的影响存在不确定性；线下娱乐恢复进度及影院复业时间点存在不确定性。 -21%-10%0%10%21%31%2019-052019-092020-01传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 行业新闻综述：鼓励对电影院给予特殊扶持政策及院线跨地区兼并重组 ..................................................................... 3 1.1、 游戏：SLG是2020年一季度中国手游出海美国最大品类 ................................................................................... 3 1.2、 教育：高校复学防控调度会议召开 ......................................................................................................................... 3 1.3、 互联网：中国网购用户超7亿，电商直播用户占37% ......................................................................................... 3 1.4、 影视：国家电影局鼓励院线跨地区兼并重组.......................................................................................................... 4 1.5、 体育：全球疫情持续，体育赛事恢复还需观察...................................................................................................... 4 2、 行业数据综述：《王者荣耀》获中国iOS畅销榜第一，《龙岭迷窟》蝉联网络剧播映指数排行榜第一 ..................... 4 3、 公告总结：传媒板块多家公司发布2019年年报或2020年一季度报告 ....................................................................... 10 4、 板块行情综述：A股传媒板块2020年第18周表现弱于创业板指，强于上证综指 ................................................... 17 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： iOS免费榜排名—《海岛纪元》获中国iOS免费榜第一（截止时间：2020.5.02 20:00） ...................................... 5 图2： iOS畅销榜排名—《王者荣耀》获中国iOS畅销榜第一（截止时间：2020.5.02 20:00） ...................................... 6 表1： 重点公司游戏产品iOS畅销榜/免费榜排名—《王者荣耀》及《和平精英》持续霸榜（2020.4.27-2020.5.02）（截止时间：2020.5.02 20:00） .......................................................................................................................................................... 6 表2： TapTap新游预约榜排名—《群星守卫》获新游预约榜第一（截止时间：2020.5.02 20:00） ................................. 7 表3： 网播剧数据—《龙岭迷窟》获周播映指数第一（2020.4.27-2020.5.02）（截止时间：2020.5.02 20:00） ............... 8 表4： 网播综艺数据—《青春有你第二季》获周播映指数第一（2020.4.27-2020.5.02）（截止时间：2020.5.02 20:00） ........................................................................................................................................................................................................ 8 表5： 台播剧数据—《清平乐》获周收视率第一（2020.4.27-2020.5.02）（截止时间：2020.5.02 20:00） ....................... 9 表6： 台播综艺数据—《王牌对王牌》获周收视率第一（2020.4.27-2020.5.02）（截止时间：2020.5.02 20:00） ........... 9 表7： A股传媒板块周涨幅前5的涨幅均超11%，周跌幅前5的跌幅均超14%（2020.4.27-2020.4.30） .................... 10 表8： A股传媒板块多家公司发布2019年年报（2020.4.27-2020.4.30） .......................................................................... 10 表9： A股传媒板块多家公司发布2020年一季度报告（2020.4.27-2020.4.30） ............................................................... 13 表10： 顺网科技股东解质押股份，世纪华通股东质押股份（2020.4.27-2020.4.30） ....................................................... 17 表11： 传媒板块多家公司将举办业绩发布会（2020.5.6-2020.5.9）................................................................................... 17 表12： A股传媒个股行情—ST中南周涨幅第一，金科文化周跌幅第一（2020.4.27-2020.4.30）（以2020年4月30日收盘价为准） .............................................................................................................................................................................. 18 表13： 美股重点传媒公司行情—朴新教育周涨幅第一，如涵周跌幅第一（2020.4.27-2020.5.1）（以2020年5月1日收盘价为准） .....................................................................................................................................