天然橡胶周报：需求恢复主导后期行情，橡胶区间格局难改

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报天然橡胶周报报告日期：2020年7月13日需求恢复主导后期行情，橡胶区间格局难改观点：整体来看，供给端压力仍存，预计全年天然橡胶供给仍将过剩，但随着疫情的好转，下游消费将逐渐恢复，预计消费的恢复较为曲折，也使得天然橡胶行情波动性有所提升，后期天然橡胶价格将随需求的波动而变化。目前来看，我们预计天然橡胶仍以区间震荡行情为主。上周09合约价格突破前期10740高点，最高达10815，此次反弹幅度大于前期，上周五有所回调，本周前期或仍将调整。从月线来看，价格重心继续上移，但整体依旧弱势，上方压力较大。操作上建议观望或短差操作为主，不建议过分做空。研发&投资咨询刘娜从业资格号：F3070799投资咨询号：Z0015395:029-68764822地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报1一、行情回顾经过近一个月调整，上周09合约价格突破前期10740高点，最高达10815，此次反弹幅度大于前期，上周五反弹乏力，有所回调，最低至10470。二、外围疫情情况不一，但欧洲大部分地区好转欧洲最先爆发疫情的是伊朗、意大利，在3月初爆发疫情，经过防控，意大利在3月底日新增病例达到最高点，之后日新增病例持续减少，至6月初日新增病例少于400例，疫情或已进入末期；西班牙于4月底日新增病例达到高峰，之后日新增病例步入减少期；4月初法国、德国达到日新增高峰，之后日新增病例下降，期间法国数据有所反复，最近两国日均新增较为平稳且数量好转明显；相对欧洲其他国家，英国日新增高峰到来较晚，于5月上旬达到日新增高点，后期日新增有所减少，6月末日新增低于4位数，图1：Ru2009走势-日线资料来源：文华财经，长安期货图2：其他国家---日新增病例趋势图3：英国---日新增病例趋势资料来源：公开资料整理，长安期货资料来源：公开资料整理，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报2减少明显，疫情高峰已过。疫情日新增数据中最为奇怪的是伊朗和美国，伊朗于3月初爆发疫情，日新增数据没有出现明显的减少或日新增减少持续时间较短，而是一直处于高位，但未出现再次新高点，疫情好转迹象不明显，或仍需时日才能看到改变；美国日新增数据可以说是“独树一帜”，与英国同期爆发疫情，其他国家日新增病例随时日逐渐减少或较稳定，而美国不断创出新高，近期日新增达到60000以上，日新增病例连续107日在五位数以上，美国的疫情仍是未知数。图4：橡胶主产国日新增病例趋势图5：菲律宾日新增病例趋势资料来源：公开资料整理，长安期货资料来源：公开资料整理，长安期货天然橡胶主产国泰国、马来西亚日新增比例明显减少，其中泰国的日新增最高不超过200病例，5月起，日均新增病例不足20，近期一直为个位数，疫情影响相对较小；马来西亚日新增最高不超过350例，近期日新增以个位数为主，疫情好转明显；主产国中印尼的疫情较为严重，日新增病例保持快速增长，近期日新增创出新高，数据未有好转迹象或仍需时日；菲律宾与印尼相似，日新增创出新高，仍需时间验证疫情状况。多数国家在疫情爆发后，经过一段时间防控，疫情有所好转，个别国家数据较奇怪，未出现好转，但总的来看，橡胶主产国疫情影响较小，需求端，欧洲国家疫情好转明显，后期经济或逐步复苏。三、后期主产国天然橡胶产量释放将增速今年上半年由于疫情及气候影响，橡胶的开割较往年晚，前期产量释放较为缓慢，现将疫情下泰国与印尼的产量进行简单对比。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报3图6：泰国月橡胶产量千吨图7：印尼月橡胶产量千吨资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货今年上半年泰国月产量少于2018及2019年，但仍高于2015至2017年，整体上半年产量2167千吨，较去年减少3.3%；印尼疫情依然在上升期，上半年月产量低于2015至2019年份，总计上半年产量1460千吨，较去年减少8.6%。后期泰国的产量释放将提高，印尼的产量释放或仍较缓。整个供给端，下半年产量释放将快于上半年，且近年产量处于增长期，今年橡胶产量仍将相对过剩，供给压力仍存。四、下游汽车销售数据呈好转态势2月份国内疫情爆发，3月份外围疫情爆发，为防控疫情各地区采取防控措施，使得经济遭受一定打击，汽车销售数据大幅下滑，随着疫情的缓解，经济重启，汽车销售数据有所好转。图8：3、4、5、6月份汽车销量增长率资料来源：公开资料整理，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报4国内汽车销售数据由2月份的同比下滑八成到5月份的同比增长14.5%，持续好转。中国汽车工业协会7月10日发布统计分析显示，6月，汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%；上半年，汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄，总体表现好于预期。虽然增幅不及5月份，但6汽车销量刷新了6月销量的历史新高，好转态势依然延续。接下来的7、8月份是传统的车市淡季，受疫情影响前期消费有所滞后，后期在政策支持下或有所释放，下半年车市走强值得期待。外围：由于疫情影响，3月份欧洲多地区汽车销量大幅下滑，4月份汽车销量下滑扩大，5、6月份欧洲国家汽车销量明显好于前期。意大利汽车销量4月份的同比下滑97%，6月份为下滑23%，降幅缩窄明显；西班牙、英国汽车销量4月份同比下滑96%以上，6月份下滑37%左右，数据好转明显；法国由4月份的同比大幅下滑到6月份的上涨，销售数据好转超出预期，汽车市场强劲复苏。预计后期随着疫情影响的减弱，各国经济的重启，汽车销售数据或将震荡上行。五、行情展望整体来看，供给端压力仍存，预计全年天然橡胶供给仍将过剩，但随着疫情的好转，下游消费将逐渐恢复，预计消费的恢复较为曲折，也使得天然橡胶行情波动性有所提升，后期天然橡胶价格将随需求的波动而变化。目前来看，我们预计天然橡胶仍以区间震荡行情为主。上周09合约价格突破前期10740高点，最高达10815，此次反弹幅度大于前期，上周五有所回调，本周前期或仍将调整。从月线来看，价格重心继续上移，但整体依旧弱势，上方压力较大。操作上建议观望或短差操作为主，不建议过分做空。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165