天然橡胶周报：需求缓慢恢复，天然橡胶区间行情为主

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报天然橡胶周报报告日期：2020年6月23日需求缓慢恢复，天然橡胶区间行情为主观点：需求端：5月多地区汽车销量较4月份好转，外围、国内汽车消费支持政策出台，天然橡胶下游消费将缓慢恢复。供给端：今年主产国开割相对往年有所延迟，产量释放较为缓慢，后期产量或恢复。整体来看，天然橡胶供给过剩仍存，橡胶消费或逐步恢复，但恢复之路较曲折，天然橡胶仍以区间震荡行情为主。09合约近两周连续回调，未能延续月初的偏强行情，且临近假期，资金观望情绪较浓，建议观望为主，轻仓过节，节后以偏多短差操作为主，注意原油价格波动风险。研发&投资咨询刘娜从业资格号：F3070799:029-68764822地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报1一、行情回顾上周天然橡胶主力09合约延续回调格局，最低达10200点位，成交量较前期回落明显，近期盘面较弱，临近假期，盘面难有大的改观。二、基本面：产量进入释放周期，供给过剩难改图2：天然橡胶ANRPC种植面积千公顷图3：2019年天然橡胶ANRPC各国种植比例%资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货天然橡胶做为农作物，需要满足一定的降雨和温度要求，地域性比较强，目前主要种植区域为东南亚国家。2011至2013年由于价格高涨，橡胶种植面积迅速扩张，近年橡胶种植面积较为稳定，2019年天然橡胶生产国联合会的橡胶种植面积为12010千公顷，但由于橡胶树的树龄为25-30年左右，第5至7年可收获胶乳，第16年达到产量高峰，近年前期面积扩张时种植的橡胶处于产量释放期，在需求端未有大的改观下，供给相对过剩局面难改。目前种植面积最大的国家主要是印度尼西亚、泰国、马来西亚，三者合计占比达到生产国联合会图1：RU2009走势-日线资料来源：文华财经，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报2（ANRPC）的69.22%，近年越南产量逐渐上升，产量占比略有提高，后期需关注主产国格局。综合来看，随着产量进入释放期，短期内橡胶供给过剩难改，需要关注后期产量的释放及需求端的恢复。二、下游消费缓慢恢复：汽车销量最差月份已过，后期数据或可期天然橡胶主要用于汽车轮胎，与汽车产销量息息相关。受疫情影响，前期汽车销量大幅下滑。国内：4月国内汽车销量同比增长4.4%，5月份汽车销量延续好转态势，同比增长14.5%；相对2月份国内汽车销量同比下滑八成，3月份汽车同比下滑43%，4、5月份恢复明显。国家汽车支持政策下，各省市支持汽车消费政策公布，预计后期汽车销量数据将继续好转。外围：受疫情影响，4月份意大利、西班牙、印度、英国、巴西汽车销量同比下滑幅度为95%以上，较3月份下滑幅度明显扩大；法国、德国、美国4月份汽车销量下滑扩大幅度较意大利等国小，但较3月份仍扩大；俄罗斯疫情新增数据较前期严重，汽车销量由3月份的增长23%成为下滑72.4%，5月份下滑52%，下滑幅度收窄；5月份欧洲疫情较前期好转，意大利、法国5月汽车销量同比下滑50%，较4月份的下滑97%、88%，恢复明显；德国汽车销量同比下滑49.5%，较4月份明显回暖；英国汽车销量较4月份好转。据中国橡胶信息贸易网消息，欧洲各国政府正试图通过激励措施刺激汽车消费需求。德国公布了价值图12：3、4、5月份汽车销量增长率资料来源：公开资料整理，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报31300亿欧元的一揽子计划，包括将购车时的增值税从19%下降至16%、为购买4万欧元以下纯电动汽车的消费者提供6000欧元的补贴等。法国宣布了欧洲价值80亿欧元鼓励电动车消费的计划；西班牙政府则公布了价值37.5亿欧元的汽车业复苏计划。4月份日本汽车销量同比下滑28.6%，5月份汽车销量同比下滑44.9%，下滑幅度仍呈扩大态势。日本汽车销量下滑主要受疫情及消费税的影响，后期数据仍需时间验证，但好转的可能性较大。韩国4月份汽车销量同比增长6.5%，5月份同比增长9.3%，韩国的汽车产销数据仍继续好转。据报道印度、墨西哥及巴西4月汽车销量近似0，虽然这些国家的疫情仍然没有好转迹象，但最差即与4月份相当，且5月份数据证明都出现不同程度的好转。汽车销售数据最差月份已过，预计后期随着经济的恢复及支持政策的出台，后期数据可期。轮胎企业的复工及汽车销量的好转，天然橡胶的消费量将好于前半年，对橡胶价格形成一定支撑，但由于各国疫情的不同态势及对疫情二次暴发的担忧，汽车销量及天然橡胶消费恢复或较为曲折。三、原油波动仍将影响天然橡胶价格受疫情及价格战影响，原油价格大幅下滑，美原油一度为负值，4月下旬，原油逐渐企稳，5月1日之后，OPEC+减产协议的实施，助力油价上行，目前美原油站稳35美元/桶。原油价格下滑的影响下，合成橡胶原料丁二烯价格一路下滑，茂名石化出厂价已跌破2015年5500元/吨的价格，出厂价最低3500图13：美原油主力合约资料来源：文华财经，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报4元/吨。同期，顺丁橡胶上海含税市场价跌破2015年7800元/吨，最低报价7650元/吨，最近有所回升，报价7800元/吨，丁二烯及顺丁橡胶价格均创出新低。图14：茂名石化丁二烯出厂价元/吨图15：国内合成橡胶5月份累计产量万吨资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货原油价格的下滑使得合成橡胶成本降低，产量增长，前5月份累计产量263.8万吨，同比增长9.87%，产量较往年增速明显加快。原油价格波动仍将影响影响天然橡胶价格。四、行情展望需求端：5月多地区汽车销量较4月份好转，外围、国内汽车消费支持政策出台，天然橡胶下游消费将缓慢恢复。供给端：今年主产国开割相对往年有所延迟，产量释放较为缓慢，后期产量或恢复。整体来看，天然橡胶供给过剩仍存，橡胶消费或逐步恢复，但恢复之路较曲折，天然橡胶仍以区间震荡行情为主。09合约近两周连续回调，未能延续月初的偏强行情，且临近假期，资金观望情绪较浓，建议观望为主，轻仓过节，节后以偏多短差操作为主，注意原油价格波动风险。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报5免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报6长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009汉中营业部地址：汉中市汉台区东一环路北段康桥枫景一期三层电话：0916-2520085传真：0916-2520095宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——天然橡胶周报7安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638