贵金属周报：美国疫情形势再度恶化 关注期银能否突破前高
贵金属周报（6.29-7.5）一德期货-宏观战略部张晨（期货投资咨询证号Z0010567） 王莹 (期货从业资格证号F3058262) 1.走势回顾：当周，海外（美国）疫情继续恶化，但美联储主席证词和经济数据偏强安抚市场情绪，市场风偏明显修复，原油等风险资产震荡走强，纽期金冲高回落微涨0.14%，纽期银上涨1.24%，一度逼近前高18.95。 2.宏观面：通胀预期上行快于名义利率修复，实际利率再创新低推动纽期金周中创反弹新高。但受风险偏好回暖压制，总体涨幅弱于白银。 3.资金面：持仓数据显示资金连续四周回流黄金并连续两周自白银流出。投资需求对价格正面支撑作用仍在，当周金银ETF总体流入趋势不改。 4.新冠肺炎疫情：美、印、巴、俄、伊仍为焦点。美国新增确诊数目再创新高至5万人上方，恶化迹象明显；印、巴维持快速增长态势；俄罗斯、伊朗疫情仍未有明显缓解。 5.后市展望：短期看，实际利率仍为支撑黄金走高的主要因素，如美国疫情继续明显恶化，则支撑实际利率下行的主要因子有望切换到名义利率。而从金银走势互动规律上看，短期需紧盯白银能否突破前高18.95。操作上，继续持有剩余黄金多单，上调出场盈损点为1768。提示：鉴于贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，具体策略可能会发生调整，请投资者及时关注“一德早知道”。 美国疫情形势再度恶化 关注期银能否突破前高 PART 1市场回顾 全球主要资产走势回顾 单位最新一周上一周周变化周环比伦敦金美元/盎司1772.91747.625.31.45%黄金基差美元/盎司-8.9-17.18.247.95%COMEX黄金非商业多头持仓张--308459----COMEX黄金非商业空头持仓张--56502----SPDR 黄金ETF持有量吨1191.471178.912.571.07%美元指数 97.2497.50-0.25-0.26%美国实际利率%-0.73-0.68-0.05-7.35%美10年期国债收益率%0.680.640.046.25%RJ/CRB商品价格指数 140.6134.336.274.67%VIX波动率指数%27.6834.73-7.05-20.30%道琼斯工业指数 25827.3625015.55811.813.25% 单位最新一周上一周周变化周环比伦敦银美元/盎司18.0217.830.191.07%白银基差美元/盎司-0.02-0.240.2291.84%COMEX白银非商业多头持仓张--71859----COMEX白银非商业空头持仓张--33936----SLV 白银 ETF持仓量吨15614.2115284.03330.182.16%美日汇率 107.505107.220.2850.27%标准普尔500指数 3130.013009.05120.964.02%TED利差%0.160.170.00-2.46%金银比 98.3998.010.370.38%金油比 44.0645.40-1.35-2.96%钯金价格美元/盎司18471888-41-2.17% PART 2利率和汇率 美国实际利率和黄金本周实际利率再创新低，黄金冲高回落。数据来源：Wind 美国与欧日利差及汇率数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind本周美元指数回落，日元贬值，风险情绪升温，欧美主权债务利差小幅上行。 PART 3风险及不确定性 海外疫情跟踪 截至4日，疫情主要焦点集中在印度、巴西、美国、伊朗、俄罗斯等国。印、巴维持爆发增长，俄新增病例数据仍呈现“厚尾”走势，伊朗疫情未有明显缓解，美国新增确诊连续两日突破5万人，疫情恶化趋势明显。数据来源：WHO、互联网公开信息 TED利差本周TED利差小幅下行，银行间市场流动性压力指标未显现异常。数据来源：Wind 美国高收益企业债利差和北美信用违约互换综合利差当周，美国高收益企业债利差和北美信用违约互换综合利差小幅回落，企业信用违约压力有所下降。数据来源：Wind 美债长短利差长短国债利差小幅扩大。数据来源：Wind 恐慌指数VIX波动指数小幅回落，风险偏好显著升高。数据来源：Wind PART 4宏观经济 欧、美国花旗经济意外指数美欧花旗经济意外指数差值有所扩大数据来源：Wind数据来源：Wind 美国就业数据美国非农就业人口数据显著好于预期。数据来源：Wind数据来源：Wind 美国就业数据美国当周初请失业金人数较上周继续回落，但差于预期。 PART 5资金情绪 金银ETF持仓本周金银ETF持仓水平持续增加。数据来源：Wind数据来源：Wind 金银CFTC持仓截至6月23日，CFTC黄金、白银投机净多仓较上周均有所增持，最新一周数据并未公布。数据来源：Wind数据来源：Wind 纽期金资金回流力度连续四周超过纽期银黄金资金回流力度连续四周超过白银。截至7月2日，纽期金持仓量55.69万张，较26日增加11096张，较30日减少4762张; 纽期银持仓量16.76万张，较19日减少8420张，较23日减少1801张。数据来源：CME、Wind PART 6库存、价差与比价 纽期金库存持续攀升，期银库存逼近年内高点数据来源：Wind 内外价差数据来源：Wind数据来源：Wind本周，国内黄金溢价小幅回落，伴随人民币升值及金价反弹，国内买盘有所减弱。 金银2012与2010价差数据来源：Wind数据来源：Wind 伦敦金与相关指数走势对比本周，美股反弹，CRB商品价格指数反弹，金属指数上行。数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind 黄金与相关比价本周金银比小幅上行，金油比小幅下行、银铜比下行。数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind PART 7技术分析 技术分析黄金中线支撑1591，短期阻力1808，短期支撑1761，中期阻力1923，牛熊线1523。白银中线支撑14.8，短期支撑17.38，短期阻力18.95，中期阻力19.75，牛熊线26.1。 PART 8下周重要财经事件 下周重要财经数据与事件（7.6-7.10）日期下周重要财经数据与事件2020/7/6美国6月Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI2020/7/7美国5月JOLTs职位空缺2020/7/9美国当周初请失业金人数、美国5月批发销售月率2020/7/10美国6月PPI月率 免责声明本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。本研究报告属于机密材料，其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用，并不构成对服务对象的决策建议。一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象。如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象，请及时退回并删除。一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断，一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 一德，与你共成长
