中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 短停装置增加，供应端压力减少，期价震荡上行。 日报∣尿素 发布日期：2020-07-03 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 水利部：长江发生今年一号洪水，启动水旱灾害防御IV级应急响应，并要求水利部长江水利委员会及相关省（市）做好监测预报预警、水工程防洪调度等防范应对工作。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率72.27%，环比下滑2.09%，同比上涨4.88%。本周产量为105.97万吨，平均日产量为15.14万吨，环比下滑2.82%，同比下滑0.97%。库存方面，企业库存总量42.6万吨，较上周减4.48%，同比减19.32%。价格方面，近期现货价格先扬后抑，局部价格仍有窄幅下调。 需求方面，节后走货趋于放缓，北方复合肥产线检修仍在进行中，部分秋季肥处于第一轮收单阶段，以低价单品为主，秋季肥生产需求未有明显增加。玉米、水稻等农需也逢低有跟进。三聚氰胺价开工提升至5成偏上，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1531元/吨，+18；持仓量86968，-11113；山东地区主流现货基差为114元/吨，-23。下游走货在端午节一波走货小高潮之后趋于放缓，局部有零星农需跟进。端午节前后库存继续小幅下降，但需求偏弱下库存或有小幅增加趋势。现货价格经历端午挺涨后，部分价格小幅回调后暂稳。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大，短期利好不足，或窄幅区间波动为主。农业追肥以及秋季肥生产采购前，谨慎过度看 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 空。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单。关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期窄幅区间波动，中长期可逢低参入多单，阶段性布局9-1正套。 jVfXuXbWjY7NaO8OnPoOmOmMjMnNoReRpPtP7NsQpMvPtRyRvPmQmP 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位7月3日7月2日涨跌WTI原油（连续）美元/桶40.6539.820.83NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.7341.6710.06秦皇岛5500K元/吨577.5572.55山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨16451650-5河北元/吨15551570-15河南元/吨164016400江苏元/吨167016700安徽元/吨167016700FOB中国美元/吨229.5229.50FOB波罗的海美元/吨2112110河北元/吨259125910河南元/吨234423431安徽元/吨249324930鲁北元/吨2510250010临沂元/吨249024900华东元/吨1612.51612.50华中元/吨157515750华北元/吨146514650西北元/吨140514050磷酸一铵元/吨197019700磷酸二铵元/吨229022900收盘价1531151318持仓量8696898081-11113成交量553993277422625收盘价151015046持仓量2355622612944成交量585337692084郑醇20091802178715郑煤2009564.2561.23.009基差114137-23尿素5-9价差9493甲醇-尿素主力价差1062839深圳金汇5104-250中信期货11828永安期货3499-123一德期货9906中信建投30581406银河期货8030银河期货3035-517永安期货7945国泰君安2825-329国泰君安7010前二十名合计47755-3,930前二十名合计71709-86209卖持仓112393590524-127109买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.