铜价继续延续高位震荡走势投资者情绪相对乐观研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权月报202007 内容要点标的分析：6月铜价稳步走高，价格从44000元/吨附近回升至去年同期水平48000元/吨，基本回补了疫情第一阶段的铜价下跌缺口。目前情况来看，铜价重心上升态势仍未结束，宏观层面的资金充裕和经济复苏预期给予铜价上涨动力，不过疫情反复和贸易摩擦使得逆周期调节需进一步加码；产业层面，受到矿端疫情影响供给收缩，叠加TC低位运行，冶炼利润不高，供应扰动支撑高位铜价，消费端从6月高位增速逐渐走弱，但当前情况来看，需求略强于供给，铜价还未有拐头趋势，继续延续高位震荡走势，并且价格重心缓慢抬升直至供给修复，消费持续走弱信号出现。期权策略：铜期权隐含波动率6月份总体呈现震荡走势，目前主力CU2008期权系列隐含波动率为20.29%，基本与上月末20.10%持平，CU2009隐波率同样整体走平，预计铜期权隐波率大概率继续维持震荡走势。近期铜价偏强运行，建议铜期权操作以买入牛市价差为主，激进者可尝试短线买入看涨期权。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾6月铜价稳步走高，价格从44000元/吨附近回升至去年同期水平48000元/吨，基本回补了疫情第一阶段的铜价下跌缺口。沪铜最高触及48800元/吨，最低43900元/吨，最终收报于48790元/吨，月涨幅11.37%（+4980）；伦铜走势同样强劲，最高达6055，最低5385，最终收报于6039美元/吨，月涨幅12.32%（+662.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2020年6月总成交404807手，环比上月增加62%，月末总持仓量34378手，环比减少1701手。总成交量PCR震荡运行，最新值1.67，总持仓量PCR持续走高，当前值2.24，目前市场情绪中性偏多。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾6月份，铜期权主力切换至CU2008合约系列，CU2008系列期权6月总成交112528手，月末总持仓量18112手。CU2008系列期权成交量PCR震荡走低，月末值1.15，持仓量PCR先抑后扬，当前值2.24，表明市场情绪中性偏多。 2.2 波动率分析期权行情回顾6月，铜主连短期10日历史波动率先抑后扬，至6月末水平基本与月初持平，10日历史波动率最新值16.94%，高于前值14.79%。从波动率锥来看，目前中长期历史波动率，包括10HV、30HV和60日HV处于均值附近，长期120HV仍处于最大值附近。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率6月份总体呈现震荡走势，目前主力CU2008期权系列隐含波动率为20.29%，基本与上月末20.10%持平，CU2009隐波率整体走平，CU2010隐波率则有所减小。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，90HV阶段式下降后震荡运行，隐含波动率先扬后抑，当前隐波率仍处位于90HV以下。 期权策略推荐3 期权策略推荐六月铜价稳步走高，价格从44000元/吨附近回升至去年同期水平48000元/吨，基本回补了疫情第一阶段的铜价下跌缺口。目前情况来看，铜价重心上升态势仍未结束，宏观层面的资金充裕和经济复苏预期给予铜价上涨动力，不过疫情反复和贸易摩擦使得逆周期调节需进一步加码；产业层面，受到矿端疫情影响供给收缩，叠加TC低位运行，冶炼利润不高，供应扰动支撑高位铜价，消费端从5月高位增速逐渐走弱，但当前情况来看，需求略强于供给，铜价还未有拐头趋势，继续延续高位震荡走势，并且价格重心缓慢抬升直至供给修复，消费持续走弱信号出现。铜期权隐含波动率6月份总体呈现震荡走势，目前主力CU2008期权系列隐含波动率为20.29%，基本与上月末20.10%持平，CU2009隐波率同样整体走平，预计铜期权隐波率大概率继续维持震荡走势。近期铜价偏强运行，建议铜期权操作以买入牛市价差为主，激进者可尝试短线买入看涨期权。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello