商业贸易：5月化妆品电商数据跟踪-化妆品电商消费热度再增，珀莱雅、玉泽表现较好

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 化妆品电商消费热度再增，珀莱雅、玉泽表现较好 强于大市（维持） ——5月化妆品电商数据跟踪 日期：2020年06月29日 [Table_Summary] 行业核心观点： 5月化妆品电商消费热度再增，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为195.48亿元，环比+2.2%，其中美容护肤类环比+1%，彩妆类环比+6%。上市公司主品牌中，珀莱雅、玉泽表现较好。近年来经济放缓引发“口红效应”，化妆品数据表现亮眼。颜值时代，美妆需求日益增长，加之国潮风起、新兴营销手段的推广，中国化妆品市场蓬勃发展。尽管外资品牌主导了我国化妆品市场，但内资由于迎合年轻一代需求，积极从营销、时尚设计等方面布局，市场份额不断增加。维持行业“强于大市”投资评级。建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司。 投资要点： ⚫ 行业数据跟踪：5月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为195.48亿元，环比+2.2%。其中美容护肤类（含美容护肤/美体/精油）成交额为140亿元，环比+1%，彩妆类（含彩妆/香水/美妆工具，下同）成交额为55.46亿元，环比+6%。 ⚫ 国际大牌方面，5月天猫官方旗舰店成交额由高到低依次为兰蔻（1.86亿元），雅诗兰黛（1.6亿元）、SK-II（1.3亿元）、olay（1.1亿元）、YSL（0.9亿元）。其中YSL环比增长较快，而LA MER和MAC环比增速疲弱。 ⚫ 国内品牌方面，（1）上市公司方面：主品牌中，珀莱雅和玉泽表现较好。5月天猫官方旗舰店成交额表现最好的主品牌是上海家化的玉泽，成交额环比+39%，销量环比+40%，其次分别为珀莱雅主品牌珀莱雅（成交额0.9亿元，环比+31%）、御家汇旗下御泥坊（成交额0.5亿元，环比-15%）、丸美主品牌丸美（成交额0.2亿元，环比-19%）。在跟踪的22个品牌中，HPH（御家汇）、优资莱和悦芙媞（珀莱雅）、家安（上海家化）成交额环比录得高增长，分别为+633%/+192%/+188%/+170%。（2）非上市公司方面：林清轩、花西子、毛戈平表现喜人，5月天猫官方旗舰店成交额录得环比高增长，分别为+162%/+63%/+62%。随后依次为自然堂（环比+17%）、韩束（环比+8%）、百雀羚（环比+5%）。而一叶子、润百颜则录得成交额和销量环比负增长。 ⚫ 风险因素：市场竞争加剧风险、本土品牌高端化不及预期风险、质量安全风险。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 商业贸易行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年06月24日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200622_行业深度报告_AAA_化妆品行业深度系列报告（三） 万联证券研究所20191209_行业专题报告_AAA_化妆品行业系列深度（二） 万联证券研究所20191204_行业专题报告_AAA_化妆品行业系列深度（一） [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -18%-13%-7%-2%4%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 目录 1、化妆品行业数据跟踪 ..................................................................................................... 4 2、重点品牌数据跟踪 ......................................................................................................... 6 2.1国际大牌销售表现 ......................................................................................................... 6 2.2 国内品牌销售表现 ........................................................................................................ 7 3、投资建议 ....................................................................................................................... 15 4、风险提示 ....................................................................................................................... 15 图表1：淘系平台近期美容护肤类成交额及环比增速 .................................................... 4 图表2：淘系平台近期彩妆类成交额及环比增速 ............................................................ 4 图表3：淘系平台近期乳液/面霜成交额及环比增速 ....................................................... 4 图表4：淘系平台近期面膜成交额及环比增速 ................................................................ 4 图表5：淘系平台近期眼部护理成交额及环比增速 ........................................................ 5 图表6：淘系平台近期面部精华成交额及环比增速 ........................................................ 5 图表7：淘系平台近期防晒成交额及环比增速 ................................................................ 5 图表8：淘系平台近期男士护理成交额及环比增速 ........................................................ 5 图表9：淘系平台近期眼部彩妆类成交额及环比增速 .................................................... 6 图表10：淘系平台近期面部彩妆成交额及环比增速 ...................................................... 6 图表11：淘系平台近期唇部彩妆成交额及环比增速 ...................................................... 6 图表12：主要国际品牌天猫旗舰店5月成交额（万元）和销量（万件） .................. 7 图表13：主要上市公司旗下品牌5月天猫旗舰店成交额（万元）和销量（万件） .. 7 图表14：上海家化5月天猫旗舰店成交额（万元）及环比增速 .................................. 8 图表15：上海家化5月天猫旗舰店销量（万件）及环比增速 ...................................... 8 图表14：5月佰草集天猫旗舰店分品类成交额占比 ....................................................... 9 图表15：5月启初天猫旗舰店分品类成交额占比 ........................................................... 9 图表16：5月美加净天猫旗舰店分品类成交额占比 ....................................................... 9 图表17：5月玉泽天猫旗舰店分品类成交额占比 ........................................................... 9 图表14：珀莱雅5月天猫旗舰店成交额（万元）及环比增速 .................................... 10 图表15：珀莱雅5月天猫旗舰店销量（万件）及环比增速 ........................................ 10 图表18：5月珀莱雅天猫旗舰店分品类成交额占比 ..................................................... 10 图表19：5月优资莱天猫旗舰店分品类成交额占比 ..................................................... 10 图表20：5月韩雅天猫旗舰店分品类成交额占比 ......................................................... 11 图表21：5月悦芙媞天猫旗舰店分品类成交额占比 ..................................................... 11 图表22：5月猫语玫瑰天猫旗舰店分品类成交额占比 ................................................. 11 图表23：5月悠雅天猫旗舰店分品类成交额占比 ......................................................... 11 图表14：丸美5月天猫旗舰店成交额（万元）及环比增速 ........................................ 12 图表15：丸美5月天猫旗舰店销量（万件）及环比增速 ............................................ 12 图表24：5月丸美天猫旗舰店分品类成交额占比 ......................................................... 12 图表25：5月恋火天猫旗舰店分品类成交额占比 ......................................................... 12 图表26：5月春纪天猫旗舰店分品类成交额占比 ......................................................... 13 图表14：御家汇5月天猫旗舰店成交额（万元）及环比增速 .................................... 13 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 16 页 图表15：御家汇5月天猫旗舰店销量（万件）及环比增速 .........................