招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 24,550 -0.93 -12.91 恒生国企 9,853 -0.84 -11.77 上证综指 2,980 0.00 -2.31 深证综指 1,948 0.00 13.05 深圳创业板指数 2,382 0.00 32.50 美国道琼斯 25,016 -1.69 -12.34 美国标普500 3,009 -1.35 -6.86 美国纳斯达克 9,757 -1.53 8.74 德国DAX 12,089 -0.04 -8.75 法国CAC 4,910 0.79 -17.87 英国富时100 6,159 0.58 -18.34 日本日经225 22,512 -0.10 -4.84 澳洲ASX 200 5,904 -1.03 -11.67 台湾加权 11,661 0.00 -2.80 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 32,719 -0.90 -16.35 恒生工商业 15,315 -0.98 -5.66 恒生地产 32,788 -0.99 -18.42 恒生公用事业 47,658 -0.81 -15.78 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 0.0 深港通 (南下) 420.0 沪港通 (北上) 26.2 深港通 (北上) 11.8 资料来源：彭博 请登录2020年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2020年6月29日 宏观及行业  观望中美经济数据，恒指料下试上升轨。上周五美股急跌，三大指数跌2.4%-2.8%，主要由于美国之新冠肺炎新增确诊再创新高，佛罗里达及德州等州份重新收紧社交区隔政策，加上联储局限制大银行派息及回购，拖累银行股领跌。本周市场将继续关注全球疫情反弹、中美关系，及中美即将公布的经济数据。中国将于周二公布官方制造业PMI、周三公布财新制造业PMI，美国将于周三公布ISM制造业PMI、周四公布申领失业金人数、周五公布6月份非农职位及失业率。今天恒指料随美股下跌，料下试短期上升轨约24,300，若失守，下一级支持于中期升轨约23,300。避险情绪升温，美国五年期国债孳息创新低。估计黄金可发挥避险功能，走势料偏强，有利金矿股短期表现。 恒生指数下试短期及中期升轨 资料来源：彭博、招银国际证券 国企指数下试中期升轨 资料来源：彭博、招银国际证券 个股速评  中国燃气业绩符预期，上调目标价，维持买入评级。中国燃气(384 HK)上周五收市后公布截至今年3月底之2020财年业绩，纯利91.88亿港元，同比升11.7%，符合我们及市场的预期。去年度业绩受新冠肺炎疫情影响，管理层指4月份开始业务复苏，并对2021财年给予较正面的目标：1) 城市燃气项目销气量增长15%；2) 居民用户新增接驳550万-600万户；3) 增值服务毛利增长30%。另外，公司表示开辟LPG “微管网” 业务，以把握国家乡村振兴战略机遇，扩大终端用户覆盖。我们轻微调低公司之2021／2022财年每股盈利预测2.2%／0.5%，但基于预计长期盈利有稳定而快速增长，目标价调高11.2%至37.12港元，评级维持 “买入”。  舜宇业务料下半年开始复苏，上调评级至买入。舜宇光学(2382 HK)于6月24日举行投资者日，管理层一如预期地对2020年展望较为保守，负面因素包括新冠肺炎、华为受美国限制、车载镜头订单延后等。不过，我们认为，舜宇身为手机镜头行业龙头，相信能于行业低潮时抢占市场份额，并于今年下半年及明年上半年之行业复苏期间，较同业更快重拾增长。带动业绩反弹的因素，估计包括主要客户三星和小米回补库存，抵销华为的订单减少，以及第四季苹果推出5G iPhone带动的镜头升级潮，例如三镜头和3D感应镜头。手机镜头以外，车载镜头之增长潜力颇大。舜宇开始供应 “激光雷达光机” (LiDAR)及 “增强现实抬头显示” (AR HUD)产品。根据舜宇引述的行业报告，LiDAR及AR HUD市场于未来五年收入之复合年均增长料分别达64%及20%。我们相信，舜宇股价于上半年之弱势已充份反映今年业绩疲弱，未来料将受惠智能手机需求复苏及镜头升级潮。目标价调高至148港元，评级由持有调高至 “买入”。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2020年6月29日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券焦点股份 - 长短仓 *目标价检讨中 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2020年6月26日) 股价目标价上行/下行市净率(倍)ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当地货币)(当地货币)空间2020E2021E2020E2020E2020E长仓广汽集团2238 HK汽车买入6.098.6041%7.16.60.79.54.3%平安银行000001 CH银行买入12.8019.8055%8.07.00.810.81.9%中金公司3908 HK券商买入15.1616.408%12.611.11.29.71.2%三一重工600031 CH机械及设备买入18.5323.5027%11.410.12.927.72.8%安踏体育2020 HK可选消费买入71.05*77.39不适用31.421.97.326.21.3%JS 环球1691 HK可选消费买入7.199.9739%18.213.81.74.10.8%蒙牛乳业2319 HK必需消费买入30.0037.9026%31.120.93.411.40.7%希望教育1765 HK教育买入2.443.1730%25.418.43.213.11.1%锦欣生殖1951 HK医药买入10.2613.3030%40.733.52.87.10.5%中国太保2601 HK保险买入20.9033.9362%5.95.60.915.70.3%同程艺龙780 HK互联网买入13.8817.0022%24.413.11.94.60.0%阿里巴巴BABA US互联网买入215.71252.017%26.121.64.115.90.0%中国奥园3883 HK房地产买入9.6615.560%3.73.21.333.810.7%新天绿色能源956 HK新能源买入1.872.8452%4.44.00.511.09.2%伟能集团1608 HK新能源买入4.484.807%17.29.93.419.61.2%小米集团1810 HK科技买入13.3215.7018%21.716.73.812.80.0%短仓瑞声科技2018 HK科技卖出48.8536.00-26%32.124.92.68.42.2%市盈率(倍) 2020年6月29日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 26/6/2020 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2020年6月29日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 行业 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 万科企业 - H 2202 HK 买入 24.50 36.69 3,275 6.3 5.6 4.9 万科企业 - A 000002 CH 买入 26.40 31.60 2,991 7.6 6.7 5.8 保利地产 - A 600048 CH 买入 14.74 22.16 1,759 6.3 5.3 4.6 中国海外发展 688 HK 买入 24.45 28.12 2,679 5.8 5.9 5.1 碧桂园 2007 HK 买入 9.78 14.55 2,139 4.7 4.2 3.8 华润置地 1109 HK 买入 30.15 44.25 2,150 6.6 7.2 6.1 龙湖集团 960 HK 持有 38.20 34.27 2,290 10.9 10.7 8.6 世茂集团 813 HK 买入 33.00 37.85 1,167 8.9 8.1 6.8 龙光集团 3380 HK 买入 13.84 14.50 764 6.1 5.7 4.7 雅居乐集团 3383 HK 买入 9.46 10.65 371 4.6 3.7 3.7 合景泰富集团 1813 HK 买入 13.78 13.70 438 4.0 6.3 5.3 中国奥园 3883 HK 买入 9.66 15.48 261 5.5 3.7 3.2 时代中国控股 1233 HK 买入 14.70 16.20 285 4.8 4.1 3.6 禹洲地产 1628 HK 买入 3.40 4.81 178 4.3 3.6 3.0 中骏集团控股 1966 HK 买入 3.44 4.79 144 3.5 3.7 3.8 中国海外宏洋集团 81 HK 买入 4.62 7.21 158 3.5 3.0 2.7 弘阳地产 1996 HK 买入 2.33 3.22 77 4.7 4.4 3.3 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.21 5.02 150 5.9 4.7 3.7 绿城服务 2869 HK 持有 9.50 9.11 306 50.1 40.6 30.4 雅生活服务 - H 3319 HK 买入 42.55 41.53 567 61.6 44.9 32.1 中海物业 2669 HK 买入 8.39 7.91 276 68.8 52.4 42.0 碧桂园服务 6098 HK 买入 36.40 37.06 1,002 88.2 62.8 45.3 保利物业 - H 6049 HK 买入 77.75 75.70 430 N/A 75.8 54.5 永升生活服务 1995 HK 买入 12.28 14.00 205 73.4 50.1 34.4 易居企业控股 2048 HK 买入 8.49 12.82 118 9.5 8.7 6.8 科技硬件 舜宇光学科技 2382 HK 持有 126.30 115.00 1,385 31.1 27.9 21.4 立讯精密 - A 002475 CH 买入 49.04 55.40 3,425 55.7 37.2 29.5 鸿腾六零八八精密科技 6088 HK 买入 2.91 2.64 200 10.5 11.0 9.8 通达集团 698 HK 持有 0.49 0.53 31 7.8 6.5 5.6 东江集团控股 2283 HK 买入 2.23 4.10 19 6.2 7.9 6.4 瑞声科技 2018 HK 卖出 48.85 36.00 5